大消费行业周报（8月第2周）：免费学前教育政策惠及母婴相关板块

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] 免费学前教育政策惠及母婴相关板块 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 11 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（8 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：郑彬彬 执业证书号：S1030523030001 电话：0755-23602217 邮箱：zhengbb@csco.com.cn 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖 执业证书号：S1030525070001 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 上周（8/4-8/8）大消费板块表现分化。纺织服饰、家用电器、美容护理、食品饮料、社会服务、商贸零售周涨跌幅分别为+4.23%、+2.37%、+1.70%、+0.63%、-0.11%、-0.38%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是 ST 西发（+16.28%）、顺成股份（+28.65%）、际华集团（+25.12%）、武商集团（+25.73%）、西域旅游（+21.64%）、可靠股份（+13.68%）；领跌的个股分别是阳光乳业（-13.54%）、极米科技（-4.95%）、安正时尚（-18.86%）、茂业商业（-18.55%）、西藏旅游（-14.01%）、芭薇股份（-4.13%）。 2) 8 月 5 日国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，推进学前教育普及普惠安全优质发展。8 月 7 日国务院政策例行吹风会对相关政策情况进行了介绍。《意见》明确，从 2025 年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。对教育部门批准设立的民办幼儿园学前一年在园儿童，参照当地同类型公办幼儿园免除水平，相应减免保育教育费。对于因免保育教育费导致幼儿园收入减少的部分，由财政对幼儿园给予补助，相关资金由中央和地方财政共同承担。此次《意见》及 7 月 28 日印发的《育儿补贴制度实施方案》均为促进生育和消费的政策组合拳，相关政策的落地或将有助于延缓人口周期的下降趋势。建议关注教育、乳制品、母婴用品等相关板块。 3) 8 月 6 日晚，大疆携 ROMO 系列扫地机器人入局清洁电器赛道。ROMO 系列搭载无人机级三激光雷达与双目视觉避障系统，避障能力达到毫米级,配备 25000Pa 的吸力以及圆形双拖布搭配柔性双机械臂系统，清洁能力出色。大疆的入局为市场注入新活力，也加剧了行业竞争，但短期来看传统玩家在行业竞争中优势依旧稳固。技术层面，传统玩家长期深耕清洁电器核心技术，在清洁系统优化、路径规划算法升级等方面持续创新；成本方面，传统玩家经过多年发展，在原材料采购、生产制造环节具备规模优势，有效控制成本；渠道方面，传统玩家线上线下全渠道布局，能精准触达各类消费者。大疆作为新进入者，在营销推广、供应链磨合及渠道拓展上需投入大量资源，短期内难以撼动传统龙头地位。 4) 8 月 7 日“秋天的第一杯奶茶”再度引爆消费热潮，线下新茶饮需求集中释放。据美团外卖消息，今年“秋天第一杯奶茶”期间，全国预计有超过 100 家茶饮品牌通过美团进行新品首发，至少 25 万家饮品门店参加“秋天第一杯奶茶”新产品和爆款单品的发售活动。截至 8 月 7 日中午，茶百道产品销量及销售额环比增长均超过 340%，全国近 2000 家门店的销量涨幅超过 500%，其中通过“真果+真茶+真奶”的融合创新产品“冰奶”系列销量近 20 万杯；益禾堂推出轻乳茶新品，当日营业额环比上涨 258%，日营业额破万门店超 501 家。随着消费者健康意识的提升，现制茶饮品牌产品围绕低糖、零添加以及在消费者心智上具备健康理念的创新性原料如羽衣甘蓝、红菜头等展开，建议关注具备差异化创新产品开发能力以及具备供应链优势的现制茶饮企业。 5) 风险提示：经济复苏不及预期、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 ......................................................... 3 Figure 2 消费二级子行业周度涨跌幅 ....................................................... 3 Figure 3 消费各行业周度涨幅前五个股 ..................................................... 4 Figure 4 消费各行业周度跌幅前五个股 ..................................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 8 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业周度涨跌幅 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figur