食品饮料行业7月月报：热点行情回落，白酒抬头

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 热点行情回落，白酒抬头 ——食品饮料行业 7 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业月报：食饮行情回落，保健品表现突出》 2025-07-18 《食品饮料行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长》 2025-07-15 《食品饮料行业年度策略：成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展》 2025-06-20 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 08 月 04 日 投资要点： ⚫ 食品饮料板块微幅上涨，白酒和熟食表现突出。食品饮料板块的成交量维持在较低位置。2025 年 7 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为 0.89%，熟食、保健品、白酒和肉制品上涨，其余子项下跌。7 月，食品饮料板块的成交量合计 326.98亿股，环比 6 月增加 15.09 亿股，较 4 月的阶段高点减少 195.25 亿股，板块成交量维持在较低的位置。前期热点行情持续回落，跌幅较大的白酒和熟食呈补涨行情。 ⚫ 2025 年 1 至 7 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.50%，上半年板块跑输市场指数。在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第二，也是唯一下跌的消费行业。但拆分来看，除白酒、调味品和啤酒等传统行业下跌外，多数子行业的市场表现较好：保健品、熟食、零食、软饮料、其它酒和乳品分别上涨了 27.37%、19.34%、17.93%、10.18%、8.88%和 5.61%，上述子项均跑赢了市场指数。 ⚫ 食饮板块估值处于十年历史的低位。截至 2025 年 7 月 31 日，食品饮料板块的估值 13.93 倍，环比上月基本持平。就十年历史来看，食品饮料估值目前处于低位。其中，白酒估值低于食品饮料板块的整体估值：截至 7 月 31 日，白酒估值跌至 11.98 倍，亦处于十年估值低位。 ⚫ 2025 年 7 月，个股上涨比例达到 52.34%，个股行情较上月大幅改善。其中，保健品和乳制品个股仍表现突出，白酒、烘焙和熟食个股出现反弹迹象。2025年 1 至 7 月，食饮个股的表现较上年改善，个股上涨比例近半，主要集中在零食、乳品和保健品板块。 ⚫ 2025 年 1 至 6 月：白酒、啤酒和葡萄酒的产量延续收缩态势；冷鲜肉和食用油产量保持增长且增幅扩大；乳品产量的下降趋势放缓，跌幅收窄。2025 年 1至 6 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少；干鲜果及坚果持续增长，增幅扩大；6 月以来大豆进口数量由减转增。2025 年 6 月，国内对乳制品的进口数量再度转降，库存去化但内需仍较弱；当月，对酪乳、稀奶油等高端乳制品的进口需求量高增。2025 年以来，啤酒进口数量连续六个月保持增长，葡萄酒进口数量由增转降。除豆油、菜籽油、易拉罐等价格上涨外， PET、猪肉、鸡肉、面粉、玉米油等价格延续跌势。原奶价格有企稳迹象，葵花籽和蔬菜价格回落，牛肉价格有所反弹。 ⚫ 投资建议：2025 年 8 月，我们推荐关注白酒、软饮料、保健品、烘焙、复调及零食等板块的投资机会。2025 年 8 月份股票投资组合包括：迎驾贡酒、泸州老窖、宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子和日辰股份。 ⚫ 风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。 -11%-6%0%5%11%16%22%27%2024.082024.122025.042025.07食品饮料沪深30011701第2页 / 共15页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 食品饮料板块微幅上涨，白酒和熟食表现突出。食品饮料板块的成交量维持在较低位置。2025 年 7 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为 0.89%，熟食、保健品、白酒和肉制品上涨，其余子项下跌。7 月，食品饮料板块的成交量合计 326.98 亿股，环比 6 月增加 15.09 亿股，较4 月的阶段高点减少 195.25 亿股，板块成交量维持在较低的位置。 前期热点行情持续回落，跌幅较大的白酒和熟食呈补涨行情。2025 年 7 月，前期跌幅较大的子项如白酒和熟食表现相对较好，本期分别上涨 2.27%和 15.02%；但是，前期涨幅较大的子项如零食、软饮料、预制品、啤酒、其它酒以及乳品的行情明显回落，本期分别下跌 8.44%、7.67%、303%、2.83%、2.54%和 0.71%。 图表 1：2025 年 7 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 图表 2：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股） 资料来源：中原证券研究所 iFinD -10-5051015200.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00食品饮料第3页 / 共15页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 2025 年 1 至 7 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.50%，上半年板块跑输市场指数。但拆分来看，除白酒、调味品和啤酒等传统行业下跌外，多数子行业的市场表现较好。 2025年1至7月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.50%，同期沪深300指数上涨3.66%，上半年板块跑输市场指数。 但是，如拆分来看，食品饮料板块的表现偏乐观。期间，食品饮料多数子行业的表现较好：保健品、熟食、零食、软饮料、其它酒和乳品分别上涨了 27.37%、19.34%、17.93%、10.18%、8.88%和 5.61%，上述子项均跑赢了市场指数。但是，食品饮料的整体表现受到权重较大的白酒、啤酒和调味品的拖累，1 至 7 月期间白酒、啤酒和调味品分别下跌 6.26%、4.54%和 9.76%。 图表 3：食品饮料板块 2025 年 1 至 7 月期间涨跌（涨跌幅：%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2025 年 1 至 7 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第二，与煤炭一并成为仅有的下跌行业，也是唯一下跌的消费行业。整体来看，2025 年以来食品饮料的二级市场表现较差。 2025 年 1 至 7 月，31 个一级行业中 29 个行业上涨，2 个行业下跌。其中，下跌行业中包括食品饮料和煤炭，期间分别下跌 3.5%和 5.66%；其余一级行业均上涨，包括石油石化、房地产、交通运输等周期行业也由跌转涨。 此外，食品饮料也是唯一