钢铁行业：高需求，低库存，钢企利润进一步扩张

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 07 月 28 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数44行业总市值(亿元)9,729.00行业流通市值(亿元)9,204.85行业-市场走势对比相关研究1、《需求维持高位，钢企利润改善》2025-07-132、《制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在》2025-06-293、《钢铁需求平稳，关注短流程减产》2025-06-15报告摘要投资策略：高需求，低库存，钢企利润进一步扩张，维持行业为“增持”评级。本周钢铁需求延续前期状态，螺纹需求表现弱势，而主要用于制造业的板材需求仍保持高位，钢铁库存仍同比处于往年低位，钢价及钢厂利润环比继续回升，后续“反内卷”政策出台也将有助于钢企利润进一步改善。一周市场回顾：本周上证综合指数回升 1.67%，沪深 300 指数回升 1.69%，申万钢铁板块上涨 7.67%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 5.98PCT。黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约 3356 元/吨收盘，较上周回升 209 元/吨，幅度 6.64%，热轧卷板主力合约 3507 元/吨收盘，较上周回升 197 元/吨，幅度 5.95%；铁矿石主力合约 803 元/吨收盘，较上周回升 18 元/吨，幅度 2.23%。本周五大钢材表观消费同比下降。本周五大品种表观消费量 869.32 万吨，环比下降6.17 万吨，同比减少 15.56 万吨；其中螺纹钢消费同比下降 26.38 万吨，热卷消费同比下降 0.3 万吨。本周五大品种库存下降。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存1821.31 万吨，同比降 636.52 万吨；螺纹钢库存 736.051 万吨，同比降 351.99 万吨；热轧库存 431.50 万吨，同比降 135.29 万吨。铁水产量下降。Mysteel247 家钢企铁水产量为 242.23 万吨，环比上周下降 0.21 万吨，同比增加 2.62 万吨。电炉产能利用率回落。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 83.46%和 90.81%，前者环比上周维稳，后者环比上周回落 0.08PCT。钢价环比回升。Myspic 综合钢价指数环比上周回升 4.16%。上海螺纹钢 3430 元/吨，较上周环比回升 180 元/吨。上海热轧卷板 3500 元/吨，较上周环比回升 160 元/吨。铁矿价格环比回升。本周 Platts62% 104.5 美元/吨，周环比回升 4.25 美元/吨。本周澳洲发货量 1404.9 万吨，环比下降 165.0 万吨，巴西发货量 833.2 万吨，环比下降 123.3 万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 8855.22 万吨，环比回升 63.06 万吨。天津准一冶金焦 1370 元/吨，环比上升 100.00 万吨。废钢 2140 元/吨，环比上升 30 元/吨。吨钢盈利能力提升。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动26、3、20.48 和 36 元/吨。247 家钢厂本周盈利比例 63.64%，环比上周增加 3.47PCT。下游表观需求：本周国内水泥出库量 272.48 万吨，同比回落 61.77 万吨；PVC 产量45.153 万吨，同比增加 2.556 万吨；半钢胎产能利用率 70.06%，同比降 10.06pct；全钢胎产能利用率 62.23%，同比增 3.98pct。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块上涨 7.67%..................................................................................... 4黑色期货价格回升............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费同比下降......................................................................... 6钢铁库存下降.......................................................................................................7铁水产量下降，电炉产能利用率回落..................................................................8钢价环比回升.......................................................................................................9铁矿价格环比回升............................................................................................. 10吨钢盈利能力提升............................................................................................. 12下游表观需求.....................................................................................................13重要事件................................................................................................................... 15风险提示.........................................................................................................