2025年二季度货币基金分析：收益率微降态势延续，规模攀升再创新高

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025 年二季度货币基金分析收益率微降态势延续，规模攀升再创新高核心观点固定收益专题研究证券分析师：陈笑楠证券分析师：赵婧021-603754210755-22940745chenxiaonan@guosen.com.cnzhaojing@guosen.com.cnS0980524080001S0980513080004基础数据中债综合指数254.4中债长/中短期指数245.4/209.1银行间国债收益(10Y)1.74企业/公司/转债规模(千亿)71.3/23.7/6.6市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《短期纯债基金二季报分析-业绩回暖驱动，数量规模双升》 ——2025-07-24《中长期纯债基金季报分析-业绩回暖，规模大幅增加》 ——2025-07-24《利率敏感度解码-债券基金久期测算》 ——2025-07-18《固定收益专题报告-构建国信避险指数》 ——2025-07-16《债海观潮，大势研判——票息为主，积极持券》 ——2025-07-08货基规模：2025 年二季度末，货币基金的总资产和净资产规模分别为152,009 亿元和 142,139 亿元，相较于一季度末，分别增加了 13,305 亿元和 9,046 亿元，总资产和净资产规模变化转正。申赎表现：2025 年二季度，总体来看净申购的货币基金多于净赎回的的货币基金数量；货币基金平均 7 日年化收益率为 1.26%，较一季度的收益率继续小幅的下降。2025 年二季度末货币基金投资组合平均剩余期限为 85 天，较一季度末增加了 9 天。同时，二季度末货币基金的负偏离压力继续减小。资产配置：资产配置方面，截至 2025 年二季度末，债券、银行存款、买入返售资产和其他资产占总资产比分别为 54.0%、27.0%、18.6%和 0.4%。相比一季度末，2025 年二季度末债券资产和银行存款占总资产的比重分别变化了-2.5%和 5.6%，买入返售资产占比减少了 3.1%。券种配置：具体券种配置方面，国债、金融债、资产支持证券、企业发行的债券（包括企业债、中票、短融）、同业存单分别占债券资产比重分别为 0.4%、1.8%、0.1%、6.2%和 85.1%；相比于一季末度，国债、企业债和资产支持证券占比分别下降了 0.5%、0.7%和 0.0%，同业存单和金融债占比分别增加了0.4%和 0.2%。风险提示：本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，使用前请仔细阅读报告末页“免责声明”。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录2025 年二季度末货币基金基本情况 ................................................41. 货币基金个数 ....................................................................... 42. 货币基金规模 ....................................................................... 43. 杠杆率 ............................................................................. 54. 申购赎回 ........................................................................... 65. 货币基金收益率 ..................................................................... 7剩余期限和偏离度 .............................................................. 81. 平均剩余期限 ....................................................................... 82. 偏离度 ............................................................................. 9货币基金资产配置 .............................................................. 91. 大类资产配置 ...................................................................... 102. 券种配置 .......................................................................... 10结论 ......................................................................... 11风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 货币基金季度发行情况 ................................................................ 4图2： 货币基金规模变化 .................................................................... 5图3： 货币基金平均规模变化 ................................................................ 5图4： 货币基金杠杆率 ...................................................................... 6图5： 货币基金净申购率统计分布 ............................................................ 6图6： 银行间质押式回购利率走势 ............................................................ 7图7： 2025 年二季度末短融收益率变动 ....................................................... 7图8： 货币基金 7 日年化收益率均值走势 ...................................................... 8图9： 货币基金投资组合平均剩余期限变化趋势 ................................................ 8图10： 货币基金偏离