软件与服务行业：上海出台扶持政策，关注国产AI产业链

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 上海出台扶持政策，关注国产 AI 产业链 报告要点 [Table_Summary]7 月 28 日，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 上海出台扶持政策，关注国产 AI 产业链 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 7 月 28 日，上海市经济信息化委印发《上海市进一步扩大人工智能应用的若干措施》（以下简称《措施》）。其中提到，降低智能算力使用成本，发放 6 亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型，加快大模型生态空间集聚。对租用智能算力的主体，市级给予最高 30% 租金补贴，并推荐申报国家智能券补贴，按照“补早补小”原则，市区协同给予最多 1 年、最高 100% 的租金补贴。对自主智能算力设施部署项目，给予最高 10% 建设支持，加速培育人工智能自主生态。 事件评论  地方性扶持政策相继落地，后续或可展望更高级别扶持政策。此次上海对于 AI 应用的扶持政策，是今年年内继深圳、杭州、苏州等地之后又一重要的地方性扶持政策。我们认为，相关扶持政策的出台将有力地支持国产 AI 应用产业的发展，并加速其落地。同时，如若在各地的政策的扶持下，当地人工智能产业加速发展，或将进一步展望更高级别的产业扶持政策的出台，进而加速我国人工智能产业的发展。  算力补贴与模型补贴降低使用成本，有望加速 AI 落地进度。此次，上海对于算力及应用使用均给予了补贴政策，在算力侧发放 6 亿元算力券，加强算力调度平台建设，体系化支持企业研发和应用大模型；在模型应用侧发放 3 亿元模型券，对调用云平台部署的第三方大模型 API，或采用第三方大模型私有化部署方式，推进大模型垂类应用的主体，给予核定合同额最高 50%、最高 500 万元补贴。以实际的补贴政策降低大模型使用成本，从而有望加速模型的研发及落地进度。  高质量数据受重视，数据价值或迎重估。《措施》中提出，发放 1 亿元语料券，加强语料公共服务平台建设，对购买非关联方的语料进行大模型、垂类应用、智能体等研发和应用的主体，给予核定合同额最高 30%、最高 500 万元采购补贴。在模型训练过程中，高质量数据对模型性能有着重要影响，支持采购高质量语料是提升模型性能的重要举措之一，同时或将重估国内较为稀缺的高质量中文语料的价值。  上海人工智能扶持政策已出台，关注政策支持下我国人工智能产业发展带来的投资机遇。当前时点，我国 AI 产业正持续突破，同时政策端的扶持有望与产业共振，推动 AI 产业发展，加速 AI 应用落地，并进一步惠及 AI Infra 等相关产业链。建议关注：1）国产大模型厂商；2）AI 智能体相关标的；3）国产算力产业链；4）国产算力基础设施相关标的；5）高质量数据相关标的。 风险提示 1、AI 技术发展不及预期； 2、下游应用需求不及预期； 3、产能不及预期的风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]• 《 上 海 发 放 智 能 网 联 汽 车 示 范 运 营牌 照 ，Robotaxi 产业落地持续推进》2025-07-29 •《2025 年第 30 周计算机行业周报:WAIC 大会正式开幕，全面看好国产 AI 产业链》2025-07-29 •《2025 开放原子开源生态大会举办，我国开源产业持续演进》2025-07-28 -7%26%59%91%2024/72024/112025/32025/7软件与服务沪深300指数2025-08-01%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展不及预期，本次大模型创新伴随参数量及模态的增速能力天花板尚未达到，但模型效果本身仍存瓶颈及问题，倘若 AI 技术发展不及预期，投入厂商仍然存在失败风险。 2、下游应用需求不及预期，人工智能本质是通过供给创新催生需求扩容，目前大模型仍处于商业模式摸索期，倘若本轮技术变革无法真实带动下游需求，投入厂商将受到影响。 3、产能不及预期的风险。当前海外对中国半导体领域制裁趋势趋严，而半导体制造领域对海外产业链和产能有较多依赖，若制裁进一步强化，或存在算力芯片无法制造或者制造技术倒退的风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（430023） 北京 深圳 Add /朝阳区景辉街 16 号院 1 号楼泰康集团大厦 23 层 P.C /（100020） Add /深圳市福田区中心四路 1 号嘉里建设广场 3 期 36 楼 P.C /（518048） %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 5 行业研究 | 点评报告 分析师声明 本报告署名分析师以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告