电子行业：运营商加大AI终端布局，助力产业打开空间

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 踪 ⚫ 事件：中国电信在 2025 世界人工智能大会上展出天翼 AI 中屏。天翼 AI 中屏定位为新一代数字家庭交互中心与 AI 核心入口。 ⚫ 我们的观点：运营商加大对 AI 终端的布局，助力产业打开空间。市场当前主要关注智能硬件厂商及互联网厂商在 AI 终端上的布局，对运营商在 AI 终端方面的布局关注不足。我们认为，电信运营商在智能家居领域具有强大的渠道优势及品牌效应。电信运营商持续加大对 AI 终端的布局，有望助力 AI 终端向家庭场景渗透，打开成长空间，产业相关标的有望深度受益。 ⚫ 头部运营商持续推出移动智慧屏等 AI 终端，产品增速亮眼。2025 年 3 月中国联通携手中兴通讯联合发布创新 AI 智慧家庭终端系列新品，涵盖家庭智慧屏、AI 枪球联动摄像头和家庭 AI 陪伴带屏摄像头等多款 AI 家庭终端。2025 年 5 月，中国电信天翼发布新一代天翼 AI 中屏，将其升级为全能的 AI 生活助手。从行业趋势来看，运营商在智能家庭业务上具备较强的竞争优势，未来有望将移动智慧屏等产品与 5G、宽带等业务深度融合，促进 AI 终端在家庭场景的应用。从出货量来看，当前以移动智慧屏为代表的家庭 AI 终端增长势头强劲。根据洛图科技数据，2024 年中国移动智慧屏市场的全渠道零售量为 25.4 万台，同比增长 65%。未来随着运营商在家庭 AI 终端方面加大投入，产业有望保持高速成长。 ⚫ 运营商加大对 AI 大模型投入，提升 AI 终端的智能化体验。头部运营商持续推出 AI大模型，以 AI 赋能各项产品。中国移动在 2025 世界人工智能大会上展出了以九天基础大模型 V3.0 为核心引擎的各项 AI 技术，并发布了新一代灵犀智能体 2.0，助力终端实现主动理解用户意图、整合跨场景服务等功能。中国电信推出全模态、全自研、全国产的星辰大模型体系，赋能旗下终端产品。天翼 AI 中屏依托中国电信自研星辰大模型与 DeepSeek 大模型，能应用于 AI 看电视、AI 打电话、AI 看监控、AI 家庭中控、AI 智能体对话等多个场景。整体来看，头部运营商持续推进 AI 大模型方面的投入，有望持续提升 AI 终端的智能化体验。 ⚫ 运营商有望推出更有吸引力的产品优惠政策，助力 AI 终端在家庭场景提升渗透率。运营商 5G、宽带等业务积累深厚，智能终端产品有望依靠公司强大的渠道及产品体系得到推广。未来运营商有望凭借相关的产品推广与补贴政策，助力 AI 终端在家庭场景提升渗透率。例如，根据上海电信公众号 2025 年 6 月信息，用户办理相应套餐可获得 AI 家智屏产品。 ⚫ 电信运营商加大对 AI 终端的布局，助力产业空间打开。建议关注晶晨股份、瑞芯微等 AI 终端 SoC 厂商。 风险提示 ⚫ 消费电子需求不及预期，AI 落地不及预期，竞争格局变化。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2025 年 07 月 29 日 韩潇锐 hanxiaorui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080004 蒯剑 021-63325888*8514 kuaijian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 薛宏伟 xuehongwei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524110001 朱茜 zhuqian@orientsec.com.cn AI 眼镜从“时尚单品”到“垂类场景专业工具”，应用拓宽定位升级 2025-06-22 AI 大模型提升电视使用体验，智能电视进入新纪元 2025-02-10 生成式 AI 有望重塑智能手机：电子行业长期投资逻辑专题研究 2024-06-07 运营商加大 AI 终端布局，助力产业打开空间 看好（维持） 电子行业动态跟踪 —— 运营商加大AI终端布局，助力产业打开空间 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 电信运营商加大对 AI 终端的布局，助力产业空间打开 头部运营商持续推出移动智慧屏等 AI 终端，助力在家庭等场景拓展应用。2025 年 3 月中国联通携手中兴通讯联合发布创新 AI 智慧家庭终端系列新品，涵盖家庭智慧屏、AI 枪球联动摄像头和家庭 AI 陪伴带屏摄像头等多款 AI 家庭终端。2025 年 5 月，中国电信天翼发布新一代天翼 AI 中屏，将其升级为全能的 AI 生活助手。从行业趋势来看，运营商在智能家庭业务上具备较强的竞争优势，未来有望将移动智慧屏等产品与 5G、宽带等业务深度融合，促进 AI 终端在家庭场景的应用 图 1：中国联通携手中兴通讯发布 AI 家庭终端系列新品 图 2：中国电信天翼数字公司推出新一代 AI 中屏 数据来源：联通终端官微，东方证券研究所 数据来源：中国电信官网，东方证券研究所 从出货量来看，移动智慧屏增长势头强劲。根据洛图科技数据，2024 年中国移动智慧屏市场的全渠道零售量为 25.4 万台，同比增长 65%；其中线上市场的零售量占到全渠道的 86.5%，为 21.9万台，同比增长 56.8%。从各月出货量来看，移动智慧屏线上市场销量在 2024 年各月均保持同比增长。未来，随着运营商在家庭 AI 终端方面加大投入，产业有望保持成长。根据洛图科技预测，中国移动智慧屏市场在 2025 年仍将保持高速增长，全渠道销量将达到 47 万台，同比增长 85%。 电子行业动态跟踪 —— 运营商加大AI终端布局，助力产业打开空间 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图 3：2024 年中国移动智慧屏线上市场销量在各个月份均显著增长（单位：万台） 数据来源：洛图科技，东方证券研究所 运营商加大对 AI 大模型投入，提升 AI 终端的智能化体验。头部运营商持续推出 AI 大模型，以 AI赋能各项产品。中国移动在 2025 世界人工智能大会上展出了以九天基础大模型 V3.0 为核心引擎的各项 AI 技术，并发布了新一代灵犀智能体 2.0，助力终端实现主动理解用户意图、整合跨场景服务等功能。中国电信推出全模态、全自研、全国产的星辰大模型体系，具备问答助手、超大表格分析、星辰慧笔、多方言识别、文生图等能力。天翼 AI 中屏依托中国电信自研星辰大模型与DeepSeek 大模型，能应用于 AI 看电视、AI 打电话、AI 看监控、AI 家庭中控、AI 智能体对话等多个场景。整体来看，头部运营商持续推进 AI 模型方面投入，有望继续提升 AI 终端的智能化体验。 图 4：中国移动在 2025 年世界人工