房地产开发行业2025W30：本周新房成交同比减少14.9%，二手房同比+5.0%

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产开发 2025W30：本周新房成交同比-14.9%，二手房同比+5.0% 上海六批次土拍结束，核心区域土地市场保持活跃。本次共 8 宗地块，规划建筑总面积约 52.3 万方，起始总价约 236.71 亿元。最终 7 宗地块溢价成交，1 宗地块底价成交，成交总价为 289.57 亿元。具体看溢价土地中，虹口区北外滩地区 hk315-11 地块由绿城竞得，溢价率 46.33%为本批次最高；其余溢价率在 10%-40%之间。 行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为 4.1%，领先沪深 300 指数 2.38 个百分点，在 31 个申万一级行业排名第 7 名。 新房：本周30个城市新房成交面积为 148.7万平方米，环比提升 20.6%，同比下降 14.9%，其中样本一线城市的新房成交面积为 37.8 万方，环比-9.2%，同比-23.1%；样本二线城市为 74.9 万方，环比+38.0%，同比-13.1%；样本三线城市为 36.1 万方，环比+31.4%，同比-8.7%。从今年累计 30 周新房成交面积同比看，样本 30 城共计 5789.8 万方，同比-0.3%；一线城市为 1523.9 万方，同比+6.5%；二线城市为 2766.7 万方，同比-4.7%；三线城市为 1499.1 万方，同比+1.9%。 二手房：本周 14 个样本城市二手房成交面积合计 195.9 万方，环比增长3.1%，同比增长 5.0%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为75.6万方，环比 2.3%；样本二线城市为 93.8 万方，环比 4.3%；样本三线城市为 26.5 万方，环比 1.1%。年初至今累计二手房成交面积为 6144.2 万方，同比增长 18.9%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为 2517.8万方，同比+22.8%；样本二线城市为 2861.6 万方，同比+17.7%；样本三线城市为 764.8 万方，同比+11.7%。 信用债：本周（7.21-7.27）共发行房企信用债 20 只，环比增加 12 只；发行规模共计 187.87 亿元，环比增加 113.17 亿元，总偿还量 192.18 亿元，环比增加 96.73 亿元，净融资额为-4.32 亿元，环比增加 16.43 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA（（66.1%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（52.3%）为主要构成。债券期限方面，本周 1-3 年（49.5%）的债券为主。 投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们 2022、2023 年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过 2008、2014 年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们观点“只看好一线+2/3 二线+极少量三线城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2025仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策 beta，节奏和仓位控制更重要，配置方向可选：（1）基本面 alpha 公司：H 股的绿城中国、建发国际集团、华润置地、中国海外发展、越秀地产；A 股的滨江集团、招商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；（2）地方国企/城投/化债：城投控股、城建发展、信达地产；（3）中介：贝壳；（4）物业属于跟涨：华润万象生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等。 风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 夏陶 执业证书编号：S0680524070006 邮箱：xiatao@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025W29：中央城市工作会议召开，城市更新为工作重要抓手》 2025-07-20 2、《房地产开发：2025 年 1-6 月统计局数据点评:房地产开发投资额加速下滑，全国新房销售金额-5.5% 》 2025-07-16 3、《房地产开发：2025W28：7 月首周新房成交明显下降，上半年土地市场分化演绎》 2025-07-13 -10%4%18%32%46%60%2024-072024-112025-032025-07房地产开发沪深3002025 07 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.上海六批次土拍结束，核心区域土地市场保持活跃 .................................................................................. 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................. 3 3.重点城市新房二手房成交跟踪 ............................................................................................................... 5 3.1 新房成交（商品住宅口径） .......................................................................................................... 5 3.2 二手房成交（商品住宅口径） ...................................................................................................... 8 4.重点公司境内信用债情况 ...................................................................................................................... 9 5.本周政策回顾 ...................................................................