工业机器人行业季度报告（2019年12月）：行业触及底部，拐点或将到来

[Table_Yemei0] 行业研究•季度报告 2019 年 12 月 23 日 [Table_Title1] 工业机器人行业季度报告（2019 年 12 月）—— 行业触及底部，拐点或将到来 [Table_summary1] ■ 工业机器人产业链数据跟踪主要包括上游交流伺服销售额、中游本体产量、下游终端需求制造业 PMI 及固定资产投资等。上游核心零部件中交流伺服销售额边际好转，我国工业机器人领域使用的交流伺服销售额在第三季度同比增速由负转正达到 0.63%。中游本体产量降幅收窄，1-11 月份本体累计同比增速为-5.3%，较前值大幅收窄了 3.3 个百分点；本体销售利润率略微好转，10 月我国工业机器人制造的销售利润率为 6.97%，较前值略微提升 0.11 个百分点。下游制造业 PMI 在 11 月份重回扩张区间，3C 固定资产投资持续回暖，1-11 月份汽车销量累计同比跌幅逐步收窄，智能手机出货量累计同比跌幅趋稳。 ■ 全球行业景气度回落不改长期成长趋势，2019 年行业触及底部，料 2020 年拐点或将到来。2018 年全球工业机器人销量达到 42.2 万台，同比增长11.05%，IFR 预测 2019 年销量增速达到-0.24%。2018 年我国工业机器人总销量约 15.4 万台，占全球销量的 36.49%，仍是世界上最大的工业机器人市场；2018 年我国的工业机器人密度为 140 台，高于全球各地区的平均水平（99 台），与制造业自动化发达国家新加坡、韩国、德国等相比还有很大提升空间，行业长期成长趋势明确。通过上市公司整体三季报数据，我们发现2019Q1-3 行业整体营收同比略微下滑，单季度营收负增长收窄显著；行业归母净利润增速继续下滑，行业增收不增利现象明显；行业整体经营性现金流季节性特征显著，大多销售回款集中在 Q4 从而带动整体现金流好转。结合前面的宏观数据我们认为行业基本面触及底部，同时行业存在结构性分化特点。展望 2020 年，汽车销量下滑对工业机器人需求负面影响逐步弱化，3C领域或将贡献工业机器人主要需求增量，行业拐点或将到来。 ■ 《工业机器人行业规范条件》长期利好行业高质量发展，ABB 上海新工厂预示着可复制化与柔性化的结合是制造业未来发展方向。规范条件对工业机器人本体和系统集成商企业的规模、产品质量、技术研发等方面进行了一些规定和要求，标准门槛对于行业内的大部分企业来说相对较高，目前仅有 23 家企业通过工信部审核。ABB 上海智能工厂将基于互相连接的自动化岛，而非固定的装配线，相比于传统的线性生产系统，具有更高的定制化水平和更大的灵活性。 [Table_Author1] 杨荣成 行业研究员 ：0755-82901273 ：yangrongcheng@cmbchina.com 相关研究报告 《智能制造行业之工业机器人——机器换人接近平价，国产替代空间广阔》 《智能制造之工业机器人 II——行业接近谷底，客户选择考虑模式和子领域》 [Table_Yemei1] 行业研究•季度报告 敬请参阅尾页之免责声明 1/2 目录 1.工业机器人产业链数据跟踪 ......................................................................... 1 1.1 上游：核心零部件中交流伺服销售额边际好转 ..................................................... 1 1.2 中游：本体产量降幅收窄，销售利润率略微好转 ................................................... 2 1.3 下游：PMI 重回扩张区间，3C 固定资产投资持续回暖 ............................................... 3 2.全球、上市公司视角下行业总结及未来展望 ........................................................... 6 2.1 全球视角：短期景气度回落不改长期成长趋势 ..................................................... 6 2.2 上市公司视角：行业触及底部，结构性特点显著 ................................................... 7 2.3 行业展望：拐点或将到来 ...................................................................... 11 3.行业重大事件评析 ................................................................................ 12 [Table_Yemei1] 行业研究•季度报告 敬请参阅尾页之免责声明 2/2 图目录 图 1：工业机器人领域使用的交流伺服单季度销售额情况（亿元，%） ...................................................................................... 2 图 2：我国工业机器人单月产量及当月同比 ................................................................................................................................................ 2 图 3：我国工业机器人累计产量及累计同比 ................................................................................................................................................ 2 图 4：规模以上企业营收和利润总额累计同比............................................................................................................................................ 3 图 5：规模以上企业销售利润率和资产负债率............................................................................................................................................ 3 图 6：11 月制造业 PMI 重回扩张区间 ...........................................................