中期分红行动方案彰显信心，上半年业绩表现亮眼

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 道通科技(688208.SH) 投资评级： 上次评级： 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 中期分红行动方案彰显信心，上半年业绩表现亮眼 2025 年 7 月 24 日 事件：2025 年 7 月 21 日公司公告显示：为提升公司投资价值，与投资者共享发展成果，增强投资者获得感，推动公司高质量发展，公司实控人、董事长李红京提议在符合《公司章程》规定的利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，制定并实施 2025 年度中期分红方案，建议以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专户的股份为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 5.8 元（含税）。具体利润分配方案由公司结合自身经营情况并报董事会及股东大会审议确定。横向对比，按照本轮行动方案，对应当前股价，道通科技中期分红股息率为 1.76%，高于当前科创 50 成分股均值，充分彰显其对投资者回报的重视。  派息力度达近三年最高，贯彻“提质增效重回报”理念。从每股派息额度来看，2025 年中期方案每股派息 0.58 元，为公司近三年最高水平，充分彰显公司良好的经营管理状态和充裕的现金流水平。公司 2025 上半年业绩预告显示：扣非归母净利润预计 4.55-4.85 亿元，同比增 1.66-1.96 亿元，增速 57.32%-67.69%；归母净利润预计 4.60-4.90 亿元，同比增 0.73~1.03 亿元，增速 19.00%-26.76%；扣除非经常性损益及股份支付费用的净利润预计 4.70-5.08 亿元，同比增 1.81-2.19 亿元，增速62.51%-75.65%。  AI 战略全面推进，下游增量需求持续释放。公司推出新一代综合诊断终端 Ultra S2 与 ADAS 标定系统，依托“维修大模型”和 AI Agents 技术赋能，提升产品竞争力与盈利空间，获客户高度认可，实现销售量、价格同步提升；同时，TPMS 产品受益于全球汽车后市场的庞大替换需求，WGR 数据显示，2032 年该市场收入有望达到 303 亿美元。2025H1，AI 数字能源业务市场影响力与盈利能力双向进阶，成长动能持续强化。技术端：推出新一代智能充电解决方案，深化电力电子核心技术布局，发布“数智能源充电大模型”及充电运营、运维、能源管理等系列AIAgents，构建技术护城河；市场端：凭借产品、技术、品牌、全球供应链等系统性优势，在欧洲、美国等主流市场突破能源、交通、停车场运营、酒店公寓等多行业顶级客户，竞争力跻身全球头部阵营；结果端：AI 数智能源业务第二季度实现盈利，为中长期可持续增长筑牢根基。  美国区域产品涨价，以对冲关税高企。公司已宣布自 5 月 1 日起美国区域数字能源产品将涨价 7%到 10%，提价幅度有效覆盖现行基础关税负担及相关成本。随着公司 AI 战略深入推进，更高性能、更高价格的产品抵消关税影响。  盈利预测：公司积极拥抱 AI，加速推进 AI 技术与应用场景和组织变革深度融合并积极打造增长新赛道，推动业务和业绩持续成长。我们预计2025-2027 年 EPS 分别为 1.24/1.60/2.05 元，对应 P/E 分别为 26.7 /20.8/16.2 倍。  风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 长不及预期。 主要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 3,251 3,932 5,004 6,311 7,932 增长率 YoY % 43.5% 20.9% 27.3% 26.1% 25.7% 归属母公司净利润(百万元) 179.23 640.93 834 1,070 1,374 增长率 YoY% 75.7% 257.6% 30.1% 28.3% 28.4% 毛利率(%) 54.7% 55.3% 55.8% 55.7% 55.0% ROE(%) 5.6% 18.0% 22.1% 25.6% 29.3% EPS(摊薄)(元) 0.27 0.96 1.24 1.60 2.05 市盈率 P/E（倍） 124.2 34.7 26.7 20.8 16.2 市净率 P/B（倍） 6.9 6.3 5.9 5.3 4.7 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 7 月 24 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 3,702 4,245 4,779 5,630 6,747 营业总收入 3,251 3,932 5,004 6,311 7,932 货币资金 1,491 1,829 1,100 1,475 1,496 营业成本 1,473 1,757 2,212 2,796 3,568 应收票据 6 5 7 9 11 营业税金及附加 15 22 29 33 44 应收账款 705 867 1,236 1,440 1,839 销售费用 481 559 701 884 1,110 预付账款 87 94 177 179 235 管理费用 283 324 410 511 635 存货 1,119 1,151 1,917 2,139 2,731 研发费用 535 636 806 1,016 1,269 其他 294 299 342 387 435 财务费用 -4 22 -13 3 -4 非流动资产 1,875 2,063 2,011 1,950 1,873 减值损失合计 -77 -93 10 7 7 长期股权投资 0 47 52 59 68 投资净收益 -3 89 -10 42 72 固定资产（合计） 1,236 1,250 1,212 1,157 1,084 其他 33 40 111 127 159 无形资产 133 129 105 86 67 营业利润 420 648 970