农林牧渔行业专题研究：2025Q2农业持仓回升，把握养殖板块投资机会

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 2025Q2 农业持仓回升，把握养殖板块投资机会 2025年07月23日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 尽管猪价低位运行，但随着政策对母猪存栏、生猪体重以及二育规模的调控逐步落地，以及反内卷政策指引，市场对于未来猪价预期有所改善。在此背景下，养殖板块基金重仓比例/超配比例环比出现回升，2025Q2 基金重仓比例为 0.50%，环比+0.06pct；超配比例-0.03%，环比+0.04pct。2025H2 生猪供应或将保持宽松局面，我们预计猪价阶段性相对低位震荡，重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。 王明琦 马鹏 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 农林牧渔 2025Q2 农业持仓回升，把握养殖板块投资机会 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《农林牧渔：国内宠物市场洞察之四：2025H1 宠物经济延续火热态势，头部品牌竞争白热化》2025.07.17 2、《农林牧渔：如何看待 2025 年 5 月生猪产能数据？》2025.07.02 扫码查看更多 ➢ 养殖板块基金重仓比例小幅回升 尽管猪价低位运行，但随着政策对母猪存栏、生猪体重以及二育规模的调控逐步落地，以及反内卷政策指引，市场对于未来猪价预期有所改善。在此背景下，养殖板块基金重仓比例/超配比例环比出现回升，2025Q2 基金重仓比例为 0.50%，环比+0.06pct；超配比例-0.03%，环比+0.04pct。 ➢ 饲料板块基金重仓比例环比提升明显 下游禽畜存栏及水产存塘回升背景下饲料需求有支撑，叠加宠物食品企业经营数据持续向好，饲料板块基金重仓比例环比上升，2025Q2 基金重仓比例为 0.52%；超配比例环比出现上升，超配比例 0.26%，环比+0.11pct。 ➢ 动保及种植行业配置比例有所回落 禽畜动保行业稳健发展，宠物动保行业因相关公司业务或有潜在调整可能，业务进展不确定性稍有提升。在此背景之下，动保行业配置比例略有下降，2025Q2 基金重仓比例为 0.01%，环比-0.007pct；超配比例-0.07%，环比-0.02pct。种植业基金重仓比例呈现出持续下降态势，2025Q2 种植板块基金重仓比例 0.05%，环比-0.02pct；超配比例-0.13%，环比-0.03pct。 ➢ 重仓个股集中在养殖及饲料板块 从重仓个股情况看，2025Q2 基金持仓最多的农业板块个股为海大集团，持有基金数共计 266 家（环比+97 家），其次分别为牧原股份 182 家（环比+61 家），温氏股份 121 家（环比+12 家）。从行业分布看，基金重仓股农林牧渔持仓集中在养殖及饲料行业，前 15 名中养殖业个股数量为 7 支，饲料业个股数量为 4 支，种植业个股数量为 3 支，农产品加工业个股数量为 1 支。 ➢ 投资建议：推荐低成本优质企业 生猪养殖：2025H2 生猪供应或将保持宽松局面，我们预计猪价阶段性相对低位震荡，重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。饲料：三季度生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。重点推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物消费：国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业，重点推荐中宠股份，乖宝宠物。 风险提示：发生动物疫病的风险，畜禽价格长期处于低位的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动风险。 -20%-3%13%30%2024/72024/112025/32025/7农林牧渔沪深3002025年07月23日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2025 年二季度农林牧渔基金配置比例小幅回升 .......................... 4 1.1 2025Q2 农林牧渔行业基金配置回升 .............................. 4 1.2 重仓个股集中在养殖及饲料板块 ................................ 6 2. 投资建议：重点关注消费成长类标的投资机会........................... 7 2.1 生猪养殖：2025H2 推荐低成本主体 .............................. 7 2.2 饲料：重视水产料需求拐点和饲企出海投资机遇 ................... 7 2.3 宠物消费：关注国内发展潜力大的宠企........................... 7 3. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 基金重仓农林牧渔行业比例 ...................................... 4 图表 2： 农林牧渔行业超配比例 .......................................... 4 图表 3： 基金重仓养殖业比例 ............................................ 5 图表 4： 养殖业超配比例 ................................................ 5 图表 5： 基金重仓饲料行业比例 .......................................... 5 图表 6： 饲料行业超配比例 .............................................. 5 图表 7： 基金重仓动保行业比例 .......................................... 6 图表 8： 动保行业超配比例 .............................................. 6 图表 9： 基金重仓种植业行业比例 ........................................ 6 图表 10： 种植业行业超配比例 ........................................... 6 图表 11： 2025Q2 基金重仓股农林牧渔持仓 TOP15（以持有