纺织服装行业周报：九兴控股2025Q2营收同增2.9%，Ciele品牌与滔搏达成合作

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20250713-20250719）同步大市-A(维持)九兴控股 2025Q2 营收同增 2.9%，Ciele 品牌与滔搏达成合作2025 年 7 月 22 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】6 月国内社零同比增长 4.8%，主要可选消费品类增速放缓-【 山 证 纺 服 】 6 月 社 零 数 据 点 评2025.7.16【山证纺织服装】纺织制造台企公布 6月营收数据，2024 年超市 Top100 企业销售额微增-【山证纺服】行业周报2025.7.15分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：九兴控股 2025Q2 季度经营情况2025Q2，公司未经审核营收为 4.44 亿美元，同比增长 2.9%；2025H1，公司未经审核营收为 7.75 亿美元，同比增长 0.7%。其中，2025Q2，鞋履制造业务营收为 4.33 亿美元，同比增长 2.5%；2025H1，鞋履制造业务营收为 7.54 亿美元，同比增长 0.6%。拆分量价看，2025Q2，鞋履出货量 1540 万双，同比增长 4.1%，销售均价 28.2 美元/双，同比下降 1.7%。2025H1，2025Q2，鞋履出货量 2750 万双，同比增长 3.8%，销售均价 27.4 美元/双，同比下降 3.2%。运动类鞋履产品需求相对更好，带动公司鞋履出货量在上年同期高基数基础上延续增长，而销售均价有所下滑。行业动态：1)永辉超市调改进程持续加速，全国“胖东来模式”门店矩阵不断扩容！7 月 11 日，永辉正式公布第六批调改门店清单，共涉及 34 家门店，预计将于今年 9 月底前全部完成调改并开业。此次新增门店覆盖多座重点城市，延续“商品精选、服务升级、环境焕新”核心逻辑，进一步深化品质零售布局，为更多家庭带来更具温度的消费体验。第六批调改门店覆盖北上广等一线城市、长三角（无锡、温州）、京津冀（石家庄、唐山）、成渝双城经济圈及西安、杭州等历史文化名城，兼具经济活力与区域辐射力，形成南北联动、文化底蕴与消费潜力并重的战略布局，助力永辉深化全国品质零售网络。预计到 9 月底，永辉胖东来模式调改门店将突破 208 家，覆盖 75 座城市。自达成“百店”里程碑至第六批清单揭晓，永辉的调改网络正以每月 20-30家的速度在全国加速织就。这场发轫于 2024 年 5 月的零售转型，正从“局部试点”的星星之火，加速形成“燎原之势”。2)总部位于加拿大蒙特利尔的高性能跑步品牌 Ciele Athletics 宣布宣布正式进入中国市场，并与中国最大的运动鞋服零售商滔搏（HK:06110）达成独家运营合作伙伴关系。Ciele Athletics 在新闻稿中表示，“滔搏将全面负责 Ciele Athletic 在中国的品牌运营，包括市场推广、渠道销售和消费者运营。” 公司同时指出，此次合作“标志着品牌全球扩张的又一重要里程碑”。Ciele Athletics 由 Jeremy Bresnen 和 Mike Giles创立于 2014 年，主要为全球跑步爱好者生产高性能头饰和服装系列。目前，Ciele提供三种主要款型的头饰产品（棒球帽、遮阳帽和渔夫帽），并拥有覆盖男女跑者的全品类跑步服装系列。其产品线包括：Originals、Performance Run（PR）、Elite、Life Editions（LE） 和 Cold Weather（CW），涵盖从比赛日必备装备到日常训练所需，满足各类跑者的不同需求，其产品在 43 个国家的 1300 多家零售商门店有售。3)当地时间 7 月 16 日开盘前，瑞士奢侈品巨头历峰集团（Richemont）公布了截至2025 年 6 月 30 日的 2026 财年第一季度关键财务数据。在持续动荡的宏观经济和地缘政治环境下，集团表现出强大的韧性，销售额同比增长 3%达到 54.12 亿欧元（按固定汇率计增长 6%），比市场普遍预期高出一个百分点。其中，珠宝部门表现持续强劲，按固定汇率计算增长 11%，欧洲、美洲、中东及非洲市场实现双位数增长，成为增长的主要引擎。亚太地区销售额与去年同期总体持平。其中，中国内地、香港和澳门合计销售额同比下降 7%，但这一下滑被几乎所有其他亚洲市场的高增长完全抵销。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2行情回顾（2025.07.14-2025.07.18）本周，SW 纺织服饰板块上涨 0.24%，SW 轻工制造板块上涨 0.08%，沪深 300 上涨1.09%，纺织服饰板块落后大盘 0.85pct，轻工制造板块落后大盘 1.01pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 2.43%，SW 服装家纺上涨 0.29%，SW 饰品下跌 2.6%，SW 家居用品下跌 0.01%。截至 7 月 18 日，SW 纺织制造的 PE-TTM 为 21.03 倍，为近三年的40.13%分位；SW 服装家纺的 PE-TTM 为 27.73 倍，为近三年的 98.68%分位；SW 饰品的 PE-TTM 为 31.51 倍，为近三年的 97.37%分位；SW 家居用品的 PE-TTM 为 22.85倍，为近三年的 59.21%分位。投资建议：品牌服饰板块：（一）2025 年 6 月，纺织服装社零单月增速环比回落，1-6 月累计同比增长 3.1%，需求整体稳健，其中体育娱乐用品社零持续快速增长，1-6 月累计同比增长22.2%，6 月单月增长 9.5%。本周，运动服饰品牌公司披露 2025Q2 经营数据，安踏体育2025Q2，安踏品牌/Fila 品牌/所有其它品牌零售流水同比增长低单位数、中单位数、50%-55% 。 361 度 2025Q2 ， 大 装 线 下 / 童 装 线 下 / 电 商 平 台 零 售 流 水 同 比 增 长10%/10%/20%。李宁（不含李宁 YOUNG）2025Q2，全平台零售流水同比增长低单位数，其中线下直营/线下加盟/电商平台零售流水同比下降低单位数/同比增长低单位数/同比增长中单位数。特步主品牌 2025Q2 零售流水同比增长低单位数、索康尼品牌零售流水同比增长超过 20%。继续推荐运动品牌公司安踏体育、361 度；建议积极关注受益于政府补贴的家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜。纺织制造板块：2025 年 1-6 月，我国纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口金额同比分别增长 1.8%、-0.2%；越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比分别增长 13.0%、10.9%。从纺织制造台企 6 月营收数据看，受到去年同期高基数及关税政策不确定性影响，6 月营收表现偏弱。短期角度，建议积极关注中报业绩确定性高的公司，建议关注百隆东方、浙江自然、开润股份。中长期维度，推荐海外纵向一体化布局、美国敞口相对较低的申洲国际，越南本地化原材料采购比例高的裕元集团、华利集团，积极开拓海外市场的伟星股份。黄金珠宝板块