医药行业周报：建议精选低位个股

请务必阅读正文后的重要声明部分 BING 2025 年 07 月 20 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（7.14-7.18） 建议精选低位个股 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：陈辰 执业证号：S1250524120002 电话：021-68416017 邮箱：chch@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 366 行业总市值（亿元） 53,366.57 流通市值（亿元） 51,421.77 行业市盈率 TTM 37.3 沪深 300 市盈率 TTM 13.4 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业 2025 年中期投资策略：BD加速创新药重估，后续持续看好创新药及产业链、AI医疗、脑机接口等结构性机会 (2025-07-20) 2. 医药行业周报（7.7-7.11）：医保新增商保目录，关注创新药和 Q2 业绩预期 (2025-07-14) 3. 医药行业周报（6.30-7.4）：创新药政策持续利好，关注 Q2 业绩预期 (2025-07-07) 4. 医药行业周报（6.23-6.27）：AI 医疗利好消息频现，建议持续关注 AI医疗+创新药 (2025-06-29) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数上涨 4.0%，跑赢沪深 300指数 2.91个百分点，行业涨跌幅排名第 2。2025 年初以来至今，医药行业上涨 16.59%，跑赢沪深300 指数 13.45 个百分点，行业涨跌幅排名第 3。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 30.09倍，相对全部 A 股溢价率 86.78% (+4.77pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 43.63% (+3.05pp)，相对沪深 300溢价率为 137.12%（+7.08pp)。本周相对表现最好的子板块是原料药，上涨 7.0%，年初以来表现最好的前三板块分别是化学制剂、医疗研发外包、原料药，涨跌幅分别为+36.5%、+36.2%、+33.2%。  7 月 15 日，恒瑞医药 GLP-1R/GIPR 双靶点激动剂 HRS9531 减重适应症 III期顶线结果读出，6mg 组体重降幅-19.2%(基线 93kg)，且尚未达平台，该结果处于国内领先（之一），且非劣效于 MNC可比产品的中国/东亚亚组 III期减重结果。相较于恒瑞医药 2025年 6月 ADA 大会中披露的 II 期结果（体重降幅-21.1%），本次结果基本符合预期，夯实了该药品的优异疗效。BD 方面，该药品已授权 Kailera；研发进展方面，恒瑞医药计划近期在中国递交 HRS9531注射液用于长期体重管理的新药上市申请，Kailera正在推进 HRS9531全球临床研发。  AI 医疗政策端持续助力行业发展。7月 15日，美国 FDA 发布 AI/ML医疗器械监管草案指导，对“持续学习算法（CLA）”设立实时性能监控机制，强化对算法偏倚、网络安全、透明度的审查标准。AI医疗初创公司上市门槛提高，审批周期或延长，但长期将提升产品可信度。 7 月 13 日，中国药监局发布“十项举措”支持高端 AI 医疗器械。创新医疗器械“绿色通道”升级。AI 医疗设备优先审评，允许“附条件批准”上市。建立 AI器械主动监测数据库，要求医院定期上报使用数据。制定 AI医疗器械命名、分类、质量管理体系国家标准，推动与国际接轨。  稳健组合：恒瑞医药 (600276)，百济神州（688235），通化东宝（600867），美年健康（002044），贝达药业 (300558)，甘李药业 (603087)，康龙化成(300759)，上海莱士 (002252)，联影医疗 (688271)，凯莱英 (002821)。  港股组合：和黄医药（0013），云顶新耀（1952），再鼎医药（9688），君实生物（1877），康方生物（9926），信达生物（1801），科伦博泰（6990），诺诚健华（9969），亚盛医药（6855）。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -11%1%13%25%37%48%24/724/924/1125/125/325/525/7医药生物 创业板指 医 药行业周报（7.14-7.18） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.2 上周港股组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现............................................................................................................................................................................... 4 2.1 行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................ 4 2.2 大宗交易情况 .....................................