农林牧渔行业周报：短期供给增加致猪价下滑，震荡消化后中枢或抬升

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 07 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《7 月 USDA 农产品报告下调全球玉米、水稻、小麦产量，上调大豆产量—行业点评报告》-2025.7.15 《生猪龙头 2025Q2 利润高增，犊牛价格持续上行牛周期景气有支撑—行业周报》-2025.7.13 《供给收缩与宏观催化共振，2025Q3猪 价 存 在 强 支 撑 — 行 业 周 报 》-2025.7.6 10 短期供给增加致猪价下滑，震荡消化后中枢或抬升 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：短期供给增加致本周猪价下滑，震荡消化后中枢或进一步抬升 企业加速出栏叠加二育和散户出栏积极性增强，本周全国猪价承压下行。据涌益咨询，7 月 18 日样本企业日均生猪屠宰量 13.18 万头，环比上周+0.04 万头，需求端基本保持稳定。7 月 18 日全国生猪销售均价 14.19 元/公斤，环比上周-0.49 元/公斤，环比-3.34%，全国猪价下跌主要系猪源供应充足，其中东北、四川等地猪价下跌主要系养殖企业出栏节奏加快，散户及二育出栏积极性增强。夏季高温致市场前置出栏，考虑高温亦致生猪增重缓慢，且供给端存在实质性收缩，猪价震荡消化后中枢或有望进一步抬升。 预计 8 月降水“南北多、中间少”，持续关注天气对种植链的影响。（1）天气：据国家气候中心，预计 8 月全国降水呈现“南北多、中间少”趋势，其中华北地区雨季于 8 月下旬结束，时间较常年偏晚，雨量较常年偏多 20%-50%，持续关注降水偏高对玉米灌浆及病虫害的影响。（2）玉米：中储粮拍卖溢价水平走低叠加下游采购积极性低迷，本周饲料厂玉米到厂均价 2473 元/吨，环比上周-19 元/吨，环比-0.76%。（3）豆粕：随市场情绪改善，本周全国豆粕现货价 2928 元/吨，环比上周+28 元/吨，环比+0.97%。 国内宠物消费整体稳定，贸易摩擦致出口端承压。（1）国内：6 月国内宠物食品及用品销售额 31.87 亿元，同比-7.98%，2025 年 618 电商大促销售主要集中在 5 月，消费节奏前置导致 6 月销售同比下滑。1-6 月国内宠物食品及用品累计销售额 168.14 亿元，同比-0.30%，国内宠物消费整体稳定。（2）出口：6 月中国宠物食品出口额 8.24 亿元，同比-20.21%，1-6 月中国宠物食品累计出口额49.99 亿元，同比+0.39%，受中美贸易摩擦影响，中国宠物食品出口订单承压。  周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 基本面政策面双轮驱动 2025H2 猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（7.14-7.18）:农业跑输大盘 0.83 个百分点 本周上证指数上涨 0.69%，农业指数下跌 0.14%，跑输大盘 0.83 个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，生物股份（+13.64%）、宏辉果蔬（+13.04%）、瑞普生物（+9.46%）领涨。  本周价格跟踪（7.14-7.18）:本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 7 月 18 日全国外三元生猪均价为 14.27 元/kg，较上周下跌 0.54 元/kg；仔猪均价为 31.96 元/kg，较上周上涨 0.07 元/kg；白条肉均价 18.97 元/kg，较上周下跌0.44 元/kg。7 月 18 日猪料比价为 4.25:1。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -19%-10%0%10%19%29%2024-072024-112025-03农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：短期供给增加致本周猪价下滑，震荡消化后中枢或进一步抬升 .......................................................................... 3 2、 周观点：生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .................................................................................. 5 3、 本周市场表现（7.14-7.18）：农业跑输大盘 0.83 个百分点 .................................................................................................. 6 4、 本周重点新闻（7.14-7.18）：2025 年二季度末能繁母猪存栏 4043 万头 ............................................................................ 7 5、 本周价格跟踪（7.14-7.18）：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 ....................................................................... 8 6、主要肉类进口量 ........................................................................................................................................................................ 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 11 8、 风险提示 ................................................................................................................................