金融产品跟踪周报：权益ETF系列：大盘预警信号消失，后续可能持续上涨，关注高景气投资方向

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 23 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：大盘预警信号消失，后续可能持续上涨，关注高景气投资方向 2025 年 07 月 19 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《保险行业 2025 年上半年回顾与未来展望》 2025-07-18 《国有险企加强长周期考核；中证协强化券商自律管理》 2025-07-13 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.7.14-2025.7.18） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（3.17%），科创 100（3.09%），科创综指（3.02%）；排名后三名的宽基指数分别为：红利指数（-1.02%），中证红利（-0.85%），北证 50（-0.16%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（2.41%），成长(风格.中信)（2.26%），国证成长（1.85%）；排名后三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（-0.85%），中盘价值（-0.77%），大盘价值（-0.36%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：通信（7.56%），医药生物（4.00%），汽车（3.28%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：传媒（-2.24%），房地产（-2.17%），公用事业（-1.37%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.7.21-2025.7.25） ◼ 观点：大盘预警信号消失，后续可能持续上涨，关注高景气投资方向。 ◼ 日频宏观模型在 7 月 11 日发出了正向信号，在宏微观层面解除了近期的变盘可能。根据模型推算，如果信号没有进一步的变化，自 7 月 11日往后推延 10 个交易日，即 7 月 25 日可能会出现下一个变盘点。 ◼ 技术择时模型则显示，当前万得全 A 指数风险度为 104.26，综合动量分数为 77.72，表明万得全 A 仍然趋势良好，同时指数进入到超涨状态，此状态表明指数可能会进入到一段波动放大，且持续上涨的阶段。同时周内技术模型发出的局部顶左侧的预警信号也消失了，代表指数再次恢复到了相对健康状态。 ◼ 因此虽然我们的月频信号为负向信号，但更加高频的日频模型和技术模型均持续发出看涨信号，根据低频模型服从于最新的高频模型的规则，我们认为大盘指数后续可能持续上涨，等待下一个高频模型的变盘信号出现，我们再结合具体信号来判断后续大盘走势。 ◼ 所以 A 股整体建议持股待涨，结构性行情持续涌现。而且近期高景气指数出现较大幅度跑赢大盘指数的情况，因此后续高景气投资方向可能会是更加强势的上涨方向。 ◼ 港股整体节奏和 A 股保持一致，因此我们认为港股后续也会进入到一段持续上涨的阶段。建议继续持股待涨。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于缓慢震荡爬升的行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -11%-4%3%10%17%24%31%38%45%52%59%2024/7/192024/11/172025/3/182025/7/17非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 23 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.7.14-2025.7.18） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.7.21-2025.7.25） .......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 9 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 .............................................................................................. 10 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 11 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 14 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 17 3. 基金配置建议 ....................................................................................................................