两部制热价推广，供热价格改革持续推进环保周报

156.tcy 两部制热价推广，供热价格改革持续推进 【】【】[Table_Industry] 环保周报 [Table_ReportDate]2025 年 7 月 20 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 环保 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 郭雪 环保公用联席首席分析师 执业编号：S1500525030002 邮 箱：guoxue @cindasc.com 吴柏莹 环保行业分析师 化工行业： 执业编号：S1500524100001 邮 箱：wuboying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 两部制热价推广，供热价格改革持续推进 2025 年 7 月 20 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 行情回顾：截至 7 月 18 日收盘，本周环保板块下跌 0.49%，表现劣于大盘；上证综指上涨 0.69%到 3534.48；涨跌幅前三的行业分别是通信（7.6%）、医药生物（4.0%）、汽车（3.3%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-2.2%）、房地产（-2.2%）、公用事业（-1.4%）。 ➢ 行业动态：1）中央城市工作会议 7 月 14 日至 15 日在北京举行。会议指出，着力建设绿色低碳的美丽城市。巩固生态环境治理成效，采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题，推动减污降碳扩绿协同增效，提升城市生物多样性；2）为贯彻《中华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国大气污染防治法》，加强大气污染防治，保护和改善生态环境，保障人体健康，规范环境空气颗粒物来源解析工作，现批准《环境空气颗粒物来源解析开放源扬尘采样技术规范》等 4 项标准为国家生态环境标准，并予发布。并于 2025 年 8 月 1 日起实施。 ➢ 专题：两部制热价推广，供热价格改革持续推进。中国集中供热面积保持增长态势，主要为居民供热，从 2017 年至 2023 年，我国集中供热面积从 83.09 亿平方米攀升至 115.49 亿平方米，复合年增长率高达 5.6%。2023 年中国城市集中供热面积为 115.49 亿平方米，其中住宅为 87.75 亿平方米，占比 76%。供热主要通过热水和蒸汽两种方式，其中热水供热在中国供热市场中占主导地位。热力销售价格执行基本热价（按面积计收）和计量热价相结合的两部制热价，基本热价可以按照总热价 30%-60%的标准确定，在实际推广过程中是鼓励基本热价取 30%的比例的。热价的定价方法与城镇供水定价方法类似，遵循“准许成本+合理收益”的办法核定，但实际价格调整滞后于成本上涨，2023 年以来，各地方为缓解热电企业经营压力，再次启动煤热价格联动，已经有 7 个省份 24 个地级市出台了热价调整政策，我们认为各地供热价格调整机制有望在政策支持下得到进一步理顺。 ➢ 投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。 ➢ 风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、 当周市场表现：环保板块表现劣于大盘 ................................................................................................ 4 二、专题研究：两部制热价推广，供热价格改革持续推进 ....................................................................... 5 三、行业动态 ................................................................................................................................................................ 7 四、公司公告 ................................................................................................................................................................ 9 五、投资建议 .............................................................................................................................................................. 10 六、风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 表 目 录 表 1 ：供热价格改革相关政策梳理 ................................................................................................................... 7 表 2 ：2024 年以来部分地区供热价格调整情况 .......................................................................................... 7 表 3 ：环保行业部分上市公