食品饮料行业6月月报：食饮行情回落，保健品表现突出

第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 食饮行情回落，保健品表现突出 ——食品饮料行业 6 月月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 食品饮料相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《食品饮料行业深度分析：渠道与产品创新带来新一轮增长》 2025-07-15 《食品饮料行业年度策略：成长中枢下沉，渠道和产品创新推动发展》 2025-06-20 《食品饮料行业月报：食饮行情延续，多数子板块表现优异》 2025-06-06 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期：2025 年 07 月 18 日 投资要点： ⚫ 2025 年 6 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-4.54%；板块的成交量合计311.89 亿股，环比 5 月减少 38.62 亿股，较 4 月的阶段高点减少 210.34 亿股，板块成交量持续回落。2025 年 6 月，除保健品外的食品饮料全部子项均收跌。其中，调味品和其它酒的跌幅较大，本期分别下跌 8.23%和 5.35%；此外，白酒、熟食、啤酒、软饮料、乳品等分别下跌 4.97%、4.42%、3.94%、3.23%、2.76%。食饮板块估值环比上月回落，估值处于十年历史的低位。 ⚫ 2025 年 1 至 6 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.51%，上半年板块跑输市场指数，也是唯一下跌的消费行业。但拆分来看，除白酒、调味品、肉制品和啤酒等传统行业下跌外，其余子行业的市场表现均较好。 ⚫ 2025 年 1 至 6 月，食饮个股的表现改善，个股上涨比例逾四成。上涨个股主要集中在以零食为代表的休闲食品、乳制品和保健品三大行业领域，此外软饮料和复合调味品的部分个股表现也较好。2025 年 6 月，个股上涨比例降至 31.5%，保健品、乳制品和预制菜表现突出。 ⚫ 2025 年以来，食品饮料制造业的投资延续了上年较高增长水平，也远高于同期的社会投资增长水平。 ⚫ 2025 年 1 至 5 月：葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒等民生消费品的产量均延续2024 年的收缩态势，鲜冷肉产量由减转增，食用植物油持续温和增长。 ⚫ 2025 年 1 至 5 或 6 月，玉米、小麦、食用油等进口数量累计同比减少，其中玉米和小麦的进口数量减少接近 100%；干鲜果及坚果持续增长，增幅扩大。6 月以来大豆进口数量由减转增。2025 年 5 月，国内对乳制品的进口数量转增，库存去化但内需仍较弱。当月，对酪乳、稀奶油等高端乳制品的进口需求量高增。 ⚫ 截至 2025 年 6 月，除豆油、菜籽油、易拉罐、蔬菜等价格上涨外， PET、猪肉、鸡肉、面粉、玉米油等价格延续跌势。原奶价格有企稳迹象，葵花籽价格回落。 ⚫ 投资建议：2025 年 7 月，我们推荐关注软饮料、保健品、啤酒及零食等板块的投资机会，股票投资组合包括：安琪酵母、千味央厨、宝立食品、劲仔食品、仙乐健康、东鹏饮料、青岛啤酒和盐津铺子。 ⚫ 风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷。海外市场面临政策调整的风险，出口关税导致外向型企业的业绩出现波动。此外，部分原料价格面临上涨风险。 -16%-10%-5%0%5%10%16%21%2024.072024.112025.032025.07食品饮料沪深30011730第2页 / 共15页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 食品饮料板块市场表现 食品饮料板块下跌，除保健品外各子项均收跌。食品饮料板块的成交量持续回落。2025年 6 月，食品饮料板块成分区间涨跌幅为-4.54%，除保健品上涨 6.53%外，其余各子项均下跌。6 月，食品饮料板块的成交量合计 311.89 亿股，环比 5 月减少 38.62 亿股，较 4 月的阶段高点减少 210.34 亿股，板块成交量持续回落。 食品饮料板块普跌，前期热点行情均回落。2025 年 6 月，除保健品外的食品饮料全部子项均收跌。其中，调味品和其它酒的跌幅较大，本期分别下跌 8.23%和 5.35%；此外，白酒、熟食、啤酒、软饮料、乳品等分别下跌 4.97%、4.42%、3.94%、3.23%、2.76%。板块行情出现热点回落及普跌的特征，并伴随成交量减少。 图表 1：2025 年 6 月食品饮料板块涨跌幅（%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 注：板块涨跌幅由流通市值加权平均口径计算，下同。 图表 2：食品饮料板块的成交量变化（合计；亿股） 资料来源：中原证券研究所 iFinD -10-8-6-4-2024680.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00第3页 / 共15页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 2025 年 1 至 6 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.51%，上半年板块跑输市场指数。但拆分来看，除白酒、调味品、肉制品和啤酒等传统行业下跌外，其余子行业的市场表现均较好。2025 年 1 至 6 月，食品饮料板块成分区间累计涨跌幅-3.51%，同期沪深 300 指数上涨 0.1%，上半年板块跑输市场指数。 但是，如拆分来看，食品饮料板块的表现偏乐观。期间，食品饮料多数子行业的表现普遍较好：零食、保健品、软饮料、乳品、烘焙、熟食、预加工食品等分别上涨 38.03%、28.14%、20.42%、6.8%、4.06%、1.52%和 0.52%。但是，食品饮料板块整体受到权重较大的白酒和调味品的拖累，1 至 6 月期间白酒、调味品分别下跌 8.29%和 8.92%。 图表 3：食品饮料板块 2025 年 1 至 6 月期间涨跌（涨跌幅：%） 资料来源：中原证券研究所 iFinD 2025 年 1 至 6 月，在 31 个一级行业中食品饮料的表现位居倒数第四。期间的下跌行业包括食品饮料、石油石化、房地产和煤炭。下跌行业多属于周期行业，食品饮料是唯一下跌的消费行业。 2025 年 1 至 6 月，31 个一级行业中 27 个行业上涨，4 个行业下跌。其中，下跌行业中包括食品饮料、石油石化、房地产和煤炭。下跌行业多属于周期行业，食品饮料是唯一下跌的消费行业。 在消费行业中，美容护理、传媒、医药生物、汽车、纺服、商贸零售、社会服务和家用电器等行业的二级市场表现均较好，期间分别上涨 20.54%、19.71%、15.36%、13.03%、12.26%、8.62%、7.03%和 4.19%。市场偏好从传统消费向可选型、创新型消费转移。 -10-50510152025303540第4页 / 共15页 食品饮料 本报告版权属于中原证券股份有限公司