煤炭开采行业6月数据全面解读：6月生产与进口同比增速均环比放缓，火电需求保持稳增长，基本面从底部继续向上

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2025 年 07 月 16 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn联系人：张益S0350124100016zhangy33@ghzq.com.cn联系人：徐萌S0350125070001xum02@ghzq.com.cn[Table_Title]6 月生产与进口同比增速均环比放缓，火电需求保持稳增长，基本面从底部继续向上——煤炭开采行业 6 月数据全面解读最近一年走势行业相对表现2025/07/15表现1M3M12M煤炭开采-1.6%-2.7%-16.3%沪深 3004.0%6.9%15.6%相关报告《煤炭开采行业周报：焦煤期货持续上涨的原因探讨（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-07-13《煤炭开采行业周报：高温来袭，对煤炭市场影响如何？（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-07-06《煤炭开采行业周报：港口坑口煤价开启上涨，供应减少与旺季逻辑共振催化（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-06-29《煤炭开采行业周报：电厂日耗提升，坑口价格上探，关注动力煤旺季行情（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-06-23《煤炭开采行业 5 月数据全面解读：5 月规上工业火电同比增速由负转正、煤炭进口缩量显著，关注动力煤基本面持续改善（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2025-06-18事件：2025 年 7 月 15 日，国家统计局发布 2025 年 6 月能源生产情况：煤炭：6 月份，规上工业原煤产量 4.2 亿吨，同比增长 3.0%，增速比 5月份放缓 1.2 个百分点；日均产量 1404 万吨。1—6 月份，规上工业原煤产量 24.0 亿吨，同比增长 5.4%。电力：6 月份，规上工业发电量 7963 亿千瓦时，同比增长 1.7%，增速比 5 月份加快 1.2 个百分点；日均发电 265.4 亿千瓦时。1—6 月份，规上工业发电量 45371 亿千瓦时，同比增长 0.8%，扣除天数原因，日均发电量同比增长 1.3%。分品种看，6 月份，规上工业火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。其中，规上工业火电同比增长 1.1%，增速比 5 月份放缓 0.1 个百分点；规上工业水电下降4.0%，降幅比 5 月份收窄 10.3 个百分点；规上工业核电增长 10.3%，增速比 5 月份加快 3.6 个百分点；规上工业风电增长 3.2%，增速比 5 月份放缓 7.8 个百分点；规上工业太阳能发电增长 18.3%，增速比 5 月份加快 11.0 个百分点。投资要点:供给端：6 月生产与进口同比增速均较 5 月下降生产方面：6 月原煤生产同比+3.0%，增速较 5 月下降 1.2pct。2025年 6 月，规上工业原煤产量 4.2 亿吨，同比增长 3.0%，同比增速相较 5 月下降 1.2pct；2025 年 6 月，规上工业原煤日均产量为 1404万吨，月度环比增加 102.7 万吨/天，同比增长 52.3 万吨/天。1-6月，规上工业原煤产量 24.0 亿吨，累计同比增长 5.4%，累计同比增速相较 1-5 月降低 0.6pct。样本大型煤企 6 月煤炭生产分化，但多数煤炭产量同比下降。我们以中国神华、陕西煤业、中煤能源、潞安环能为样本。2025 年 6 月，中国神华商品煤产量为 2760 万吨，同比-1.4%；陕西煤业煤炭产量为 1436 万吨，同比-5.1%；中煤能源煤炭产量为 1104 万吨，同比-4.9%；潞安环能原煤产量为 552 万吨，同比+7.2%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化，但多数煤炭产量同比下降。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2进口方面：6 月煤炭进口同比-26%，降幅较 5 月扩大 8pct，进口缩量明显。2025 年 6 月，我国进口煤炭 3303.7 万吨，同比-26%，降幅较 2025 年 5 月扩大 8pct。2025 年 1-6 月煤炭进口 2.2 亿吨，同比-11.1%。按照2025年6月国内产量同比增速3.0%以及进口量同比增速-26%来计算，2025 年 6 月国内煤炭供应同比增速为 0.9%（供应增速测算未考虑热值变化），增速较 5 月下降 1.5pct。需求端：6 月需求保持稳增长，规上工业火电同比+1.1%火电：6 月规上工业火电同比+1.1%，与 5 月基本持平。2025 年 6月，规上工业发电量 7963 亿千瓦时，同比增长 1.7%，增速比 5 月份提升 1.2 个百分点。1-6 月，规上工业发电量 45371 亿千瓦时，同比增长 0.8%。分品种看，规上工业火电 6 月同比+1.1%，同比增速较 5 月下滑 0.1pct；规上工业水电 6 月同比下降 4.0%，降幅比 5月份缩小 10.3pct；6 月规上工业核电增长 10.30%，增速比 5 月份增加 3.6pct；规上工业风电增长 3.2%，增速比 5 月份放缓 7.8pct；规上工业太阳能发电增长 18.3%，增速比 5 月份提速 11pct。2025年 1-6 月，规上火电、水电、太阳能、风电、核电发电累计同比增速为-2.4%、-2.9%、+20.0%、+10.6%、+11.3%。钢铁：6 月生铁、焦炭产量同比增速较 5 月下降。2025 年 6 月，我国实现生铁产量 7191 万吨，同比-4.10%，同比增速较上月下降了0.8 pct；焦炭产量 4170 万吨，同比-0.2%，同比增速较上月下降 2.60pct。2025 年 1-6 月，我国实现生铁累计产量 43468 万吨，同比-0.8%；焦炭产量 24941 万吨，同比+3%。从下游来看，表现依旧分化。1-6 月较 1-5 月来看，钢材出口同比增速提速，基建、制造业投资略有放缓，地产依然低迷。2025 年1-6 月基建投资完成额同比+8.9%，增速较 1-5 月下降 1.52 pct，房地产开发投资完成额 1-6 月同比-11.2%，降幅较 1-5 月扩大 0.5pct，房屋新开工面积 1-6 月同比-20%，降幅较 1-5 月收窄 2.8pct。此外，2025 年 1-6 月，制造业投资同比+7.50%，增速较 1-5 月放缓 1pct，钢材出口 1-6 月同比+9.2%，增速较 1-5 月扩大 0.3pct。建材化工：有所分化，6 月水泥产量同比降幅收窄，甲醇产量同比增速下降但仍然维持高位。2025 年 6 月，全国水泥产量 1.6 亿吨，同比-5.3%，同比增速相较于 5 月降幅缩小 2.8pct；甲醇生产较为旺盛，2025 年 6 月甲醇周均产量达到 200.6 万吨，同比增长 17.4%，增速较 5 月降低 2.5pct。按照煤炭工业协会数据，若按照 2024 年电力、钢铁、化工、建材在煤炭下游需求中占比分别为 62%、15%、8%、8%计算，我们估算 2025 年 6 月四大行业带动煤炭消费同比+1.1%，增速较 5 月-0.2pct，整体保持稳定。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3库存，动力煤库存：6 月动力煤库存从中上游向下游电厂转移，北港库存去