房地产行业2025年6月70个大中城市房价数据点评:70城房价环比跌幅持续扩大;一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市

房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2025 年 7 月 17 日 强于大市 相关研究报告 《5 月新房成交同比降幅收窄,二手房成交动能持续转弱;土拍溢价率持续回落——房地产行业 2025年 5 月月报》(2025/06/17) 《单月销售面积与投资降幅进一步扩大;开竣工降幅虽收窄,但仍处于历史低位——房地产行业 2025年 5 月统计局数据点评》(2025/06/17) 《70 城房价环比跌幅扩大;一线城市二手房房价环比跌幅明显走扩——房地产行业 2025 年 5 月 70 个大中城市房价数据点评》(2025/06/17) 《“城市更新”成为楼市重要的增量筹码,维稳房地产市场是当前扩内需的重要一环——2025 年 4 月中央政治局会议解读》(2025/04/27) 《房地产“止跌回稳”主基调不变,释放需求和化解风险并行,传递积极信号——2025 年政府工作报告解读》(2025/03/06) 《“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业主线——房地产行业 2025 年年度策略》(2024/12/13) 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师:夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300521070005 证券分析师:许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号:S1300521110002 房地产行业 2025 年 6 月 70个大中城市房价数据点评 70 城房价环比跌幅持续扩大;一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市 国家统计局发布 2025 年 6 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大中城市新房价格环比下降 0.3%;二手房价格环比下降 0.6%。 核心观点  房价下行压力进一步加大,70 城新房、二手房房价环比跌幅均扩大,房价下跌城市数量均增加。6 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.3%,环比降幅较 5 月扩大了 0.1 个百分点,二手房房价环比下跌 0.6%,环比降幅较 5 月扩大了 0.1 个百分点。从房价下跌的城市数量来看,6 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有 56 个,较 5 月增加了3 个,新房房价下跌城市平均跌幅为 0.38%,较 5 月扩大了 0.01 个百分点;二手房房价环比下跌的城市数量有 69 个(仅西宁环比+0.1%),较 5 月增加了 2 个,二手房房价下跌城市平均跌幅为 0.62%,较 5 月扩大了 0.09 个百分点。  6 月一线城市新房房价环比跌幅扩大;二手房房价环比跌幅持平,但跌幅大于二、三线城市。1)新房:6 月一线城市新房房价环比下降 0.3%,环比降幅较 5 月扩大了 0.1个百分点。具体来看,仅上海新房房价环比持续正增长,北京、广州环比跌幅收窄,深圳环比跌幅扩大。其中,上海环比上涨 0.4%(前值:+0.7%),自 2019 年 8 月以来新房房价环比持续上涨,房价韧性最足;北京环比下降 0.3%(前值:-0.4%);广州环比下降 0.5%(前值:-0.8%);深圳环比下降 0.6%(前值:-0.4%)。2)二手房:6月一线城市二手房房价环比下降 0.7%,环比降幅与 5 月持平,5、6 月一线城市二手房房价环比跌幅连续两个月均大于二、三线城市。具体来看,深圳、上海二手房房价环比跌幅与 5 月持平,广州环比跌幅收窄,北京环比跌幅扩大。深圳环比下降 0.5%(前值:-0.5%);上海环比下降 0.7%(前值:-0.7%);广州环比下降 0.7%(前值:-0.8%);北京环比下降 1.0%(前值:-0.8%)。  6 月二线城市新房房价环比跌幅持平,二手房房价跌幅扩大。1)新房:6 月二线城市新房房价环比下降 0.2%,环比降幅与 5 月持平。仅 26%的二线城市新房房价环比持平或上涨:长沙环比上涨 0.4%,宁波环比上涨 0.3%,杭州、乌鲁木齐环比上涨 0.2%,太原、沈阳、合肥、南宁环比上涨 0.1%。2)二手房:6 月二线城市二手房房价环比下降 0.6%,环比降幅较 5 月扩大 0.1 个百分点。除西宁(环比+0.1%)以外,其余二线城市二手房房价环比均下跌,跌幅相对较大的有:南京、杭州、合肥、南昌、郑州、武汉、长沙、昆明、重庆、西安、兰州、银川,环比跌幅均大于等于 0.7%。  6 月三线城市新房房价环比跌幅持平,二手房房价跌幅扩大。1)新房:6 月三线城市新房房价环比下降 0.3%,环比跌幅与 5 月持平。具体来看,湛江环比上涨 0.3%,三亚、丹东、九江、宜昌环比上涨 0.1%,其余三线城市环比均下跌,其中跌幅相对较大的城市有唐山、秦皇岛、包头、徐州、温州、泉州、烟台、襄阳、南充,环比跌幅均大于等于 0.5%。2)二手房:6 月三线城市二手房房价环比下降 0.6%,环比跌幅较 5月扩大 0.1 个百分点。具体来看,所有三线城市环比均下跌,其中跌幅相对较大的城市有:唐山、丹东、徐州、九江、济宁、襄阳、常德、北海,环比跌幅均大于等于 0.8%。  6 月刚需刚改产品新房房价环比跌幅扩大,改善型产品新房房价环比跌幅持平;各类型产品二手房房价环比跌幅相同,且跌幅均较上月扩大 0.1 个百分点。1)刚需产品:6 月 90 平以下新房房价环比下降 0.3%,环比跌幅较 5 月扩大 0.1 个百分点;二手房房价环比下降 0.6%,环比降幅较 5 月扩大 0.1 个百分点。2)刚改产品:6 月 90-144 平新房房价环比下降 0.3%,环比跌幅较 5 月扩大 0.1 个百分点;二手房房价环比下降0.6%,环比降幅较 5 月扩大了 0.1 个百分点。3)改善型产品:6 月 144 平以上新房房价环比下降 0.2%,环比跌幅与 5 月持平;二手房房价环比下降 0.6%,环比降幅较 5月扩大了 0.1 个百分点。 投资建议  二季度以来房价下行压力进一步加剧,70 城新房房价环比降幅已连续两个月扩大,二手房房价环比降幅也连续三个月持续扩大。我们预计,7 月的政治局会议表态或将更加积极,带动板块在 7 月中旬出现一波政策博弈的行情机会。考虑到 7 月 15 日中央城市工作会议的相关表态,城市更新相关政策的支持力度有望进一步加大。  地产从标的来看,一方面,流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性;另一方面,得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性。  现阶段我们建议关注四条主线:1)基本面稳定、在一二线核心城市的销售和土储占比高、在重点城市的市占率较高的房企:滨江集团、绿城中国、华润置地、越秀地产、建发国际集团。2)从 2024 年以来在销售和拿地上都有显著突破的“小而美”房企:保利置业集团、城投控股。3)经营或策略上有增量或变化的房企:新城控股、金地集团、龙湖集团、信达地产。4)受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司:贝壳-W、我爱我家。 风险提示:  房地产调控升级;

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房地产
2025-07-17
中银证券
夏亦丰,许佳璐
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[中银证券]:房地产行业2025年6月70个大中城市房价数据点评:70城房价环比跌幅持续扩大;一线城市二手房价跌幅大于二、三线城市,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.38M,页数6页,欢迎下载。

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