锐科激光(300747)国内领先光纤激光器制造商，关注反无装备等新兴领域放量

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 锐科激光(300747) 机械设备 [Table_Date] 发布时间：2025-07-10 [Table_Invest] 买入 首次覆盖 [Table_Market] 股票数据 2025/07/09 6 个月目标价（元） / 收盘价（元） 24.27 12 个月股价区间（元） 13.55~24.98 总市值（百万元） 13,707.76 总股本（百万股） 565 A 股（百万股） 565 B 股/H 股（百万股） 0/0 日均成交量（百万股） 21 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 16% 36% 44% 相对收益 13% 27% 28% [Table_Report] 相关报告 《低空经济&深海科技再次获得政策端重视，关注反内卷获益方向》 --20250709 《脑机接口迎来重大突破，机器人有望受益》 --20250708 《机器人轻量化：材料与技术的革新之路》 --20250702 [Table_Author] 证券分析师：王凤华 执业证书编号：S0550520020001 010-63210708 wangfh@nesc.cn 研究助理：黄泽 执业证书编号：S0550123070043 13336911177 huangze@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 公司动态报告 国内领先光纤激光器制造商，关注反无装备等新兴领域放量 报告摘要： [Table_Summary] 锐科激光是中国领先的光纤激光器制造商，专注于研发、生产和销售高功率光纤激光器及其核心器件。公司业务覆盖连续光纤激光器、脉冲光纤激光器、准连续光纤激光器、窄线宽光纤激光器、超快激光器、直接半导体激光器等产品，并为客户提供定制化解决方案和应用技术支持。公司产品广泛应用于激光打标、切割、焊接、熔覆、清洗、增材制造、钣金加工、汽车、新能源、光伏、3C 电子、船舶、航空航天、激光医疗、雷达传感等行业领域。 公司重视研发投入，激光器产品技术实力领先。2024 年公司研发投入35478.62 万元，同比提升 4.97%，占公司营业收入的 11.10%。公司不断向高端制造和精密加工领域拓展，共计推出了 13 款新产品。2024 年先后研制出 200kW 超高功率光纤激光器、电光转换效率超过 50%的 12kW光纤激光器、100W 高能量固体绿光激光器、250W 掺铥光纤激光器等一系列国际和国内领先产品。其中 200kW 超高功率光纤激光器实现全球四个“第一”：全球第一台销售应用、十万级机型亮度第一、激光器性价比第一、切割板厚和速度第一。 传统领域行业格局未来将逐步稳定，短期业绩承压。在中低功率切割、打标等传统应用领域，市场已趋于饱和，导致供给过剩和激烈的价格竞争。公司 24 年营收和利润下滑主要系行业价格战影响。预计未来该领域的需求将与宏观制造业景气度同步，价格战将趋缓，行业格局逐步稳定。 关注反无装备等新兴领域放量，打开成长天花板。虽然中低功率市场国产化率已高，竞争激烈，但在万瓦以上高功率及超快激光器领域，尤其是在新能源汽车、航空航天、船舶、光伏、半导体等高端制造领域，国产替代空间依然广阔。在反无装备领域，无人机在区域冲突中的广泛应用凸显了反无人机系统的重要性，激光武器凭借其光速交战、低成本、高精度等优势，成为反无系统的核心技术路线。公司作为光纤激光器龙头，全资子公司锐威公司正有序推进“低空激光反无系统技术研究及产业化”项目，有望受益于国防新质战斗力建设和低空经济安全保障带来的需求增长。 投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收为 35.32/40.40/45.59 亿元，归母净利润为 2.33/3.06/3.80 亿元，对应 EPS 为 0.41/0.54/0.67 元，对应PE 为 58.88/44.78/36.03X。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：毛利率波动，需求不及预期，业绩与估值判断不及预期。 [Table_Finance] 财务摘要（百万元） 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 3,680 3,197 3,532 4,040 4,559 (+/-)% 15.40% -13.11% 10.48% 14.36% 12.86% 归属母公司净利润 217 134 233 306 380 (+/-)% 431.95% -38.24% 73.38% 31.49% 24.28% 每股收益（元） 0.39 0.24 0.41 0.54 0.67 市盈率 60.77 80.13 58.88 44.78 36.03 市净率 4.14 3.31 3.96 3.70 3.43 净资产收益率(%) 6.86% 4.09% 6.73% 8.27% 9.51% 股息收益率(%) 0.49% 0.21% 0.36% 0.47% 0.58% 总股本 (百万股) 567 565 565 565 565 -40%-20%0%20%40%60%锐科激光沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 11 [Table_PageTop] 锐科激光/公司动态 目 录 1. 锐科激光：中国领先光纤激光器制造商 .......................................................... 3 1.1. 公司产品矩阵丰富，产品覆盖多行业领域 ........................................................................... 3 1.2. 航天科工集团为公司实际控制人 ........................................................................................... 3 1.3. 连续光纤激光器产品营收占比最高 ....................................................................................... 4 2. 公司研发技术水平高，积极布局未来产业 ...................................................... 6 2.1. 研发技术实力引领公司业务发展 ........................................................................................... 6 2.2. 传统业务承压，关注反无装备等新兴领域放量 ................................................................... 7 3. 盈利预测与投资建议 ........