电子行业2025年度中期策略：端侧AI继续升级，ASIC需求景气高企

敬请阅读末页之重要声明 端侧 AI 继续升级，ASIC 需求景气高企 相关研究： 1.《小米发布AI眼镜，功能超越Ray-Ban Meta》 2025.06.27 2.《鸿蒙6.0开发者版本发布，端侧AI再升级》 2025.06.23 3.《Marvell上调算力ASIC市场规模预期，算力ASIC需求强劲》 2025.06.21 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 5.28% 0.18% 22.70% 绝对收益 8.29% 2.94% 37.27% 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：李杰 证书编号：S0500521070001 Tel：(8621) 50293525 Email：lijie5@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 大模型技术持续迭代，AI 终端创新潮来临 传统消费电子终端在经过多年发展后，已经进入存量或低速发展时代，智能手机和 PC 的销量基本稳定，TWS 进入低速增长期。ChatGPT 发布后，国内外企业纷纷进军大模型领域，推动大模型技术不断迭代。大模型压缩技术的发展为端侧部署大模型奠定了基础，端侧 AI 具有低成本、高性能、隐私安全等优势，随着生成式 AI 技术的发展，AI 技术被消费电子厂商部署到端侧，推动 AI+消费电子的硬件创新潮来临。 ❑ 端侧 AI 落地加速，AI 终端渗透率有望快速提升 大模型压缩技术的发展为端侧部署大模型奠定了基础，边缘 AI 具有低成本、高性能、隐私安全等优势。谷歌和华为相继推出了系统级 AI 加持的AI 手机，其它智能手机厂商也纷纷发布拥有系统级 AI 能力的 AI 手机。微软发布 Copilot+PC，为 AI PC 树立高标准，并丰富了 AI PC 的应用。英特尔和 AMD 2025 年都将发布新款 AI PC 处理器。在产业链厂商的推动和 AI能力的加持下，AI 终端渗透率有望快速提升，根据 Counterpoint 的预测，2023-2027 年，高级 AI PC 销量复合增速约为 115%，AI 手机销量复合增速约为 32%。 ❑ OpenAI 租用 TPU，算力 ASIC 需求强劲 由于 ASIC 相比 GPU 具有低成本、定制化的优势，并且采用可以降低对英伟达的依赖度。所以国内外大厂纷纷自研 ASIC，推动算力 ASIC 市场需求快速增长。根据 Marvell 的预测，算力 ASIC 的市场规模预期将从 2023年的 66 亿美元增长至 2028 年的 550 亿美元，2023-2028 年全球算力 ASIC市场规模的复合增速达到 53%。近期，OpenAI 开始租用谷歌 TPU 为其ChatGPT 和其他产品提供算力服务，以降低推理成本，这一事件标志着算力 ASIC 已经获得了顶级 AI 厂商的认可，有望成为算力 ASIC 发展的里程碑式事件。 ❑ 投资建议 2025 年以来，消费电子延续复苏态势。随着生成式 AI 技术的发展，AI 技术被消费电子厂商部署到端侧，推动 AI+消费电子的硬件创新潮来临。 端侧 AI 具有低成本、高性能、隐私安全等优势，谷歌、华为发布系统级AI 加持的 AI 手机，引领端侧 AI 发展方向，微软发布 Copilot+PC，树立AI PC 标准，AI 终端在产业链龙头厂商的推动和 AI 能力的加持下，渗透率有望快速提升。 OpenAI 开始租用谷歌 TPU 为其 ChatGPT 和其他产品提供算力服务，以降低推理成本，这一事件标志着算力 ASIC 已经获得了顶级 AI 厂商的认可。由于 ASIC 相比 GPU 具有低成本、定制化的优势，并且采用可以降低对英伟达的依赖度。所以国内外大厂纷纷自研 ASIC，推动算力 ASIC 市场需求快速增长。 我们建议关注端侧 AI、ASIC 产业链相关公司，维持电子行业“增持”评级。端侧 AI 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯；ASIC-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%24-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-07电子(申万)沪深300证券研究报告 2025 年 7 月 4 日 湘财证券研究所 行业研究 电子行业 2025 年度中期策略 敬请阅读末页之重要声明 板块建议关注芯原股份、翱捷科技。 ❑ 风险提示 消费电子复苏不及预期；AI 终端需求不及预期；ASIC 需求不及预期；AI技术迭代不及预期。 敬请阅读末页之重要声明 正文目录 1 大模型能力持续升级，推动电子行业进入新一轮创新周期 ................................................................................... 5 1.1 消费电子增速放缓，AI 技术快速发展 .......................................................................................................... 5 1.2 大模型不断迭代 压缩技术为端侧部署奠定基础 .......................................................................................... 6 1.3 边缘 AI 具有低成本、高性能、隐私安全等优势.......................................................................................... 8 2 端侧 AI 落地加速，AI 终端渗透率有望快速提升 ................................................................................................... 9 2.1 谷歌和华为推出 AI OS 系统级 AI 提供优质体验 ........................................................................................ 9 2.2 龙头厂商发布端侧 AI 产品，推动端侧 AI 加速发展 ................................................................................. 10 2.3 消费电子有望迎来换机周期，硬件配置有望升级 ......................................................................