化妆品医美行业周报：再生药械再添两员，轻医美概念方兴未艾

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 美容护理 2025 年 07 月 13 日 再生药械再添两员，轻医美概念方兴未艾 看好 ——化妆品医美行业周报 20250713 相关研究 - 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 王盼 A0230523120001 wangpan@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年 7 月 4 日至 2025 年 7 月 11 日期间，申万美容护理指数上涨 1.5%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数上涨 2.6%，强于申万 A 指 1.1pct；申万个护用品指数基本持平，弱于申万 A 指数 1.6pct。 ⚫ 周观点：再生药械再添两员，轻医美概念方兴未艾。本周再生材料“童颜针”赛道 2 款新品获批，一款由康哲药业独家代理的西宏医药的丽真然®，一款上海爱唯缇代理的Olidia®，至此“童颜针”赛道已有 9 款合规产品，及“少女针”3 款，再生材料合计12 款合规产品，新产品提升消费者关注，再生赛道预计不断扩容。同时本周新氧轻医美概念带高医美板块关注，印证轻医美概念的持续火热。 ⚫ 本周重点回顾：新消费长坡厚雪，美护板块强者恒强：化妆品医美行业 25Q2 业绩前瞻。1）上美股份：预计 25H1 营收/归母净利润同比+16%/+25%，预计符合市场预期。2）丸美股份：预计 25Q2 营收/归母净利润同比+22%/+28%。3）珀莱雅：预计公司 25Q2 营收/归母净利润同比+10%/+15%，预计符合市场预期。4）毛戈平：预计公司 25H1 整体营收/归母净利润同比+38%/+35%。5）若羽臣：预计公司 25Q2 整体营收/归母净利润同比+70%/+75%。6）巨子生物：预计 25H1 整体营收/归母净利润同比+25%/+20%。7）孩子王：预计公司 25Q2 营收/归母净利润同比+10%/+70%。 ⚫ 新闻回顾：天赐材料拟赴港上市。7 月 7 日晚，天赐材料（002709）发布公告，计划公开发行 H 股股票并申请在香港联交所主板挂牌上市 。其目的在于深入推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，满足海外业务持续发展与提质增效的需求。2024 年公司营收 125.2 亿元，增速-18.7%，归母 4.8 亿元，增速-74%。25Q1 公司营收 34.9 亿元，增速 41.6%，归母 1.5 亿元，增速 30.8%。 ⚫ 知名包材商业绩预计高增。7 月 7 日，翔港科技发布 2025 年上半年正面盈利预告，预计归母净利润 7500 万-8500 万元，同比增 410%-478%；扣非净利润 7400 万-8400万元，同比增 501%-582%。翔港科技 2006 年创立，以彩盒、标签等包装印刷业务起家，客户涵盖多行业，美妆领域与雅诗兰黛等头部品牌合作，还拓展了新客户。其近年营收稳步增长，2024 年营收 8.85 亿元创新高，2025 年一季度营收 2.58 亿元，同比增50.41%。 ⚫ 投资分析意见：化妆品：推荐：1）品牌矩阵完善，GMV 高基数高增长，PE 倍数相对较低的上美股份、珀莱雅；2)充分享受抖音流量红利，子品牌接力增长的丸美生物；3）把握细分赛道强心智，享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；4）高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。5）婴童连锁：孩子王。建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物、水羊股份、逸仙电商。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。电商代运营+自有品牌板块推荐：若羽臣；建议关注：南极电商。 ⚫ 风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共11页 简单金融 成就梦想 1．行业观点 1.1 化妆品医美板块：本周化妆品医美板块表现弱于市场 本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年 7 月 4 日至 2025 年 7 月 11 日期间，申万美容护理指数上涨 1.5%，表现弱于市场。其中，申万化妆品指数上涨 2.6%，强于申万A 指 1.1pct；申万个护用品指数基本持平，弱于申万 A 指数 1.6pct。 图 1：本周化妆品医美板块整体表现弱于市场 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周板块表现前三的个股：青岛金王(+15.8%)，诺邦股份(+8.1%)，上海家化(+5.5%)；本周表现后三的个股：洁雅股份(-26.1%)，毛戈平(-5.1%)，丸美生物(-4.2%)。 图 2：本周化妆品医美板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 1.5%-2%0%2%4%6%8%房地产钢铁非银金融综合建筑材料计算机环保传媒建筑装饰电力设备商贸零售通信社会服务轻工制造机械设备医药生物纺织服饰申万A指数石油石化基础化工美容护理公用事业农林牧渔有色金属电子国防军工食品饮料交通运输家用电器汽车银行煤炭-30%-20%-10%0%10%20%青岛金王诺邦股份上海家化巨子生物中顺洁柔可靠股份倍加洁福瑞达力合科创珀莱雅华熙生物贝泰妮延江股份上美股份红棉股份嘉亨家化爱美客依依股份稳健医疗锦盛新材青松股份豪悦护理名臣健康水羊股份*ST美谷拉芳家化华业香料百亚股份丸美生物毛戈平洁雅股份 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共11页 简单金融 成就梦想 1.2 本周行业观点 【化妆品医美】 再生药械再添两员，轻医美概念方兴未艾。本周再生材料“童颜针”赛道 2 款新品获批，一款由康哲药业独家代理的西宏医药的丽真然®，一款上海爱唯缇代理的 Olidia®，至此“童颜针”赛道已有 9 款合规产品，及“少女针”3 款，再生材料合计 12 款合规产品，新产品提升消费者关注，再生赛道预计不断扩容。同时本周新氧轻医美概念带高医美板块关注，印证轻医美概念的持续火热。 2. 近期重点关注 2.1 重点回顾（引用已发报告部分内容） 新消费长坡厚雪，美护板块强者恒强：化妆品医美行业 25Q2 业绩前瞻 化妆品医美板块：25 年 1-5 月化妆品社零累计增速 4.1%，相比去年同期提升 2pct，需求端稳健复苏。叠加板块业绩持续分化，强者业绩保持双位数以上的相对高增长，同时以悦己为主题的新消费助推美护板块关注度，三重利好叠加，25H1 板块估值和业绩双击。618 大促国货强者恒强，头部国货品牌在天猫抖音继续霸榜。在天猫平台，据青眼，珀莱雅稳居 GMV 排行榜首，可复美位列第 12 位，薇诺娜位列第 14