公用事业行业周报：三部委发文开展零碳园区建设，利好绿电消纳和氢能发展

敬请阅读末页之重要声明 三部委发文开展零碳园区建设，利好绿电消纳和氢能发展 相关研究： 《新疆、蒙西“136号文”承接方案发布，存量平稳过渡》 2025.06.29 《广东“136号文”征求意见，增量项目保障比例不超过90%》 2025.05.18 《1-3月风光新增7433万千瓦，电网投资延续高增》 2025.04.22 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -1 0 -17 绝对收益 2 7 -1 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：孙菲 证书编号：S0500524010002 Tel：(8621) 50293587 Email：sf06902@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点： ❑ 行情回顾：本周公用事业(申万)上涨 1.11%，跑赢大盘 0.29 个百分点 根据 wind，截至 7 月 11 日，本周沪深 300 上涨 0.82%，公用事业(申万)上涨 1.11%，跑赢沪深 300 指数 0.29 个百分点，在申万一级行业中排名第 22位。子板块中，光伏发电上涨 6.12%，热力服务上涨 4.63%，电能综合服务上涨 1.51%，燃气上涨 1.46%，风电上涨 1.2%，火电上涨 1.04%，水电下跌 0.54%。 ❑ 重点数据跟踪 本周现货煤价周环比小幅上升，库存下降：  国内现货：根据 wind，截至 7 月 10 日，秦皇岛动力煤（Q5500，山西产）平仓价 630 元/吨，周环比+9 元/吨，增幅 1.45%；截至 7 月 11日，秦皇岛煤炭库存量 560 万吨，周环比-10 万吨，降幅 1.75%。  进口端：根据 wind，截至 7 月 4 日，澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 109.85 美元/吨，周环比+0.95 美元/吨，增幅 0.87%；截至 7 月 8日，印尼 3800KNAR 煤炭离岸价 40.4 美元/吨，周环比+0.6 美元/吨，增幅 1.51%。  电煤采购：根据 wind，截至 7 月 4 日，CECI 沿海指数 5500K 综合价652 元/吨，周环比持平；成交价 619 元/吨，周环比+2元/吨，增幅 0.32%。  电厂库存：根据 wind，截至 7 月 4 日，样本区域电厂煤炭库存 9639万吨，周环比+234 万吨，增幅 2.49%；煤炭日耗 351 万吨，周环比-1万吨，降幅 0.28%；煤炭库存可用天数 27.5 天，周环比+0.8 天，增幅3%。 本周国内天然气价格小幅上升，进口端有所回升。根据 wind，截至 7 月 10日，中国 LNG 出厂价全国指数 4445 元/吨，周环比+33 元/吨，增幅 0.75%；中国 LNG 到岸价 12.94 美元/mmbtu，周环比+0.47 美元/mmbtu，增幅 3.8%。 本周三峡水库站来水周环比大幅上升，蓄水周环比小幅上升。根据 wind，截至 7 月 11 日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+29.92%，同比-21.26%；平均出库流量周环比+21.41%，同比-12.07%；周环比+1.64%，同比-4.32%。 ❑ 行业动态：三部委发文开展零碳园区建设，利好绿电消纳和氢能发展 根据北极星电力网，国家发改委、工信部、国家能源局联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》，提出推进各类园区低碳化零碳化改造，包括园区用能结构转型、园区节能降碳、园区产业结构、园区资源节约集约、园区基础设施、先进适用技术应用、园区能碳管理能力、园区加强改革创新等八项重点任务。在用能结构转型方面，《通知》提出加强园区及周边可再生能源开发利用，支持园区与周边非化石能源发电资源匹配对接，科学配置储能等调节性资源，因地制宜发展绿电直连、新能源就近接入增量配电网等绿电直供模式，鼓励参与绿证绿电交易，探索氢电耦合开发利用模式；推动园区积极利用生物质能、核能、光热、地热、工业余热等热能资证券研究报告 2025 年 7 月 11 日 湘财证券研究所 行业研究 公用事业行业周报 敬请阅读末页之重要声明 源，实现供热系统清洁低碳化；探索氢能、生物质等替代化石燃料和原料。 ❑ 投资建议 全国统一电力市场建设加速推进下，我们持续看好电力资产价值重估。推荐关注三条主线：基本面稳健、长期有望受益统一电力市场建设的水电标的；成本下行情况下业绩有望改善且资产所在区域供需格局好的火电标的；绿电存量项目盈利平稳过渡推动板块估值修复，在全面入市开启背景下看好运营能力强的龙头企业和资源区位优质的标的。个股推荐长江电力、华能水电、华能国际、京能电力、福能股份。维持行业“增持”评级。 ❑ 风险提示 行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 本周公用事业行情回顾 图 1 本周申万一级行业指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 2 公用事业 PE(TTM) 图 3 本周公用事业子板块涨跌幅 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 4 本周公用事业行业涨幅前五个股 图 5 本周公用事业行业跌幅前五个股 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 2 煤炭价格与库存跟踪 图 6 秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价(元/吨) 图 7 秦皇岛港煤炭库存量(万吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 8 CECI 沿海指数(元/吨) 图 9 样本电厂煤炭库存(万吨，左)与日耗(万吨，右) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 图 10 澳洲纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价(美元/吨) 图 11 印尼产 3800K NAR 煤炭离岸价(美元/吨) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 3 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 3 天然气价格跟踪 图 12 中国 LNG 出厂价格全国指数(元/吨) 图 13 中国 LNG 到岸价(美元/mmbtu) 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 4 重点水库来水跟踪 图 14 三峡水库站入库和出库流量（立方米/秒） 图 15 三峡水库站水位（米） 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 4 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 5 重点公司公告