机械设备行业机器人产业跟踪：量产积极信号频现，海内外共振有望开启新行情

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 踪 ⚫ 尽管 Optimus 订单暂缓引发部分投资者对人形机器人量产进度的担忧，但我们坚定认为产业已步入量产前夜。智能化技术的迭代突破、国内企业资本化与商业化的加速推进，叠加海外头部企业产能扩张，有望推动产业量产进程实现超预期突破，进而打破市场顾虑，开启板块海内外产业共振下的新一轮行情。 ⚫ 智能化维度迎来关键突破，马斯克发布的新一代 AI 模型 Grok4 意义重大。该模型具备多模态交互、实时联网、自然语音处理及高级代码生成能力，其“科学家级”推理能力尤为亮眼。Grok4 以速度、幽默感和互联网文化为核心卖点，挑战传统 AI对齐范式，为人形机器人智能化提供全新技术路径。此类先进 AI 模型的融入，将显著提升机器人的任务理解精度、执行效率及人机交互自然度，加速其从机械执行向复杂智能决策演进，有望在智能服务、工业协作等场景实现应用跃迁，智能化进展或超市场预期。核心技术的突破往往是产业放量的前兆，Grok4 的发布不仅革新 AI领域，更为人形机器人量产按下“加速键”。 ⚫ 国内资本市场层面积极信号频现，智元、宇树、云深处科技等机器人头部企业有上市计划，有望通过资本化运作注入强劲发展动能，加速研发、生产与市场拓展。资本涌入与上市预期将驱动企业在技术创新、产能建设上持续加码，商业化落地存在超预期空间。充裕的资金将助力全球高端人才集聚，构建产学研融合创新体系，推动人形机器人从概念产品向规模化商品演进，支撑我国在人形机器人全球产业竞争中占据战略高地。 ⚫ 海外领军企业 Figure 持续释放量产积极信号，凭借深厚技术储备与清晰商业化路径，产能扩张超预期。Figure CEO 布雷特表示，Figure03 的制造成本已较 Figure02降低 90%，目前已在内部启动量产中心“Bot Q”；得益于 Bot Q 工厂建设顺利，公司将 2025 年三季度产量目标上调至原计划的 3 倍；同时为 Bot Q 工厂开放 35 个招聘岗位。产量目标上修彰显企业对市场需求的积极响应与产能提升信心，预示量产节奏加速；人才引进则为持续创新与产能释放提供智力支撑，有望在产品优化与场景拓展上超预期，推动产业链快速成熟。 人形机器人产业硬件端持续优化降本，智能化领域实现突破性进展，我们认为产业已处量产前夕。海外扩产步伐积极，国内头部机器人企业上市进程有望加速。建议重点关注三类产业链优质标的：一是深度绑定海内外头部客户、具备卡位优势的企业；二是布局前瞻且量产能力有保障的企业；三是自身具备强降本基因的企业，此类标的在行业放量期有望率先受益。 建议关注：五洲新春(603667，买入)、震裕科技(300953，买入)、赛摩智能(300466，未评级)、博众精工(688097，未评级)、领益智造(002600，买入)。 风险提示 产品降价风险、场景需求落地不明确导致低于预期、国家政策变化导致行业发展放缓、海外龙头厂商生产不及预期、行业融资不及预期、模型发展和数据采集慢于预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2025 年 07 月 11 日 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 丁昊 dinghao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080002 龙头继续加码智能物流，看好无人叉车加速产业化：——无人叉车系列报告 2025-07-08 人形机器人将加速落地，零部件估值有望提升：——机器人产业跟踪 2025-07-06 Optimus Gen3 即将亮相，量产节奏释放积极信号，有望驱动板块持续上行！：——机器人产业跟踪 2025-06-27 量产积极信号频现，海内外共振有望开启新行情 ——机器人产业跟踪 看好（维持） 机械设备行业动态跟踪 —— 量产积极信号频现，海内外共振有望开启新行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 附录 表 1：人形机器人产业近期要闻 时间 事件 详细内容 2025-07-07 星动纪元完成 5 亿元融资 7 月 7 日，星动纪元宣布完成近 5 亿元 A 轮融资。公司今年已交付超 200 台产品，超过50%订单来自海外，客户涵盖全球科技巨头与顶尖高校。核心产品 STAR1 具备 3.6m/s跑速和 55 个自由度，入选摩根士丹利全球 16 强人形机器人名单。 2025-07-08 Figure 03 降本 90%进入量产 7 月 8 日，Figure CEO 布雷特在最新访谈中表示，Figure 03 制造成本已较 Figure 02 降低 90%，目前已在内部启动量产中心“Bot Q”，未来计划部署 10 万台机器人。公司正推进物流场景商业落地，已实现思维链式的智能操作，效率接近人类。 2025-07-08 云深处科技完成近 5亿元融资 7 月 8 日，云深处科技宣布完成近 5 亿元新一轮融资，由达晨财智、国新基金等机构联合领投。融资将用于扩建四足机器人产线、推进人形机器人研发等。截至目前，公司已完成约 7 轮融资，并入选 2025 杭州市重点拟上市名单。 2025-07-08 智元机器人拟 21 亿元收购上纬新材控股权 7 月 8 日，智元机器人通过协议转让与要约收购，拟以 7.78 元/股、总价约 21 亿元的价格收购上纬新材 63.62%-66.99%的股份，成为其控股股东。该交易为具身智能企业首次控股科创板上市公司。 2025-07-08 魔法原子推出高动态双 足 人 形 机 器 人MagicBot Z1 7 月 8 日，魔法原子发布双足人形机器人 MagicBot Z1，具备 24 自由度、130N·m 扭矩与多传感融合能力，支持情感交互与全地形作业，覆盖科研、工业与家庭等多场景应用。 2025-07-09 Figure 预计三季度人形机器人产量提升至原计划三倍 7 月 9 日，布雷特表示，受 BotQ 制造工厂前期建设进展顺利，公司决定将今年 7 月至 9月的人形机器人产量目标上调至原计划的 3 倍。同时，Figure 正积极推进人才引进，目前正在为 BotQ 开放 35 个招聘岗位。 2025-07-09 极智嘉登陆港交所主板 7 月 9 日，极智嘉在港交所主板上市，成为全球首家 AMR 仓储机器人上市企业。本次IPO 为今年港股最大科技类非“A+H”上市案，公开发售获 133.62 倍认购，国际配售达30.17 倍，创科技板块纪录。 2025-07-09 蓝黛科技拟变更实控人 7 月 9 日，蓝黛科技公告称，实控人拟以 11.48 元/股的价格向江东产投转让 18%股份，较停牌价折价约一成，交易总价约 13.48亿元。同时，实控人将放弃剩余股份对