电子行业研究周报：AI算力需求仍强劲，应用有望持续增长

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 AI 算力需求仍强劲 应用有望持续增长 ——电子行业研究周报 投资摘要： 市场回顾 上周（6.30-7.4）申万电子行业指数上涨 0.74%，在申万 31 个行业中排名第18，跑输沪深 300 指数 0.80%。 每周一谈：AI 算力需求仍强劲 应用有望持续增长 甲骨文披露获得一项价值 300 亿美元的云计算服务订单，AI 算力需求带动基建投资预期仍强劲。根据经济观察网消息，甲骨文披露其已签署一项价值 300亿美元的云计算服务协议，预计从 2028 财年起每年为公司带来超 300 亿美元收入，这一数字相当于该公司 2025 财年 574 亿美元总收入的 52%，占全球云基础设施服务市场年规模的近十分之一。公司表示，目前甲骨文的多云数据库收入正以超过 100%的速度增长。根据 Canalys 消息，2025Q1 全球云基础设施服务支出达 909 亿美元，同比增长 21%，部署 AI 应用需重新聚焦云迁移，从而推动云投资持续增长，带动云与 AI 基础设施的大规模投入，三大云厂商（亚马逊云科技、微软 Azure 和谷歌云）云相关支出合计同比增长 24%。 AI 需求调用量和相关收入增长明显，算力产业链有望继续受益。根据华尔街见闻和财联社消息，ChatGPT 在 17 个月内达到 8 亿用户，其年度搜索量已经达到 3650 亿次，是谷歌的 5.5 倍，公司 6 月宣布其目前拥有 300 万付费商业用户，高于 2 月份报告的 200 万。OpenAI 的年化经常性收入（ARR）已突破100 亿美元，在其去年全年约 55 亿美元基础上增长了近 80%。根据量子位消息，在谷歌 I/O 大会上，公司 CEO 表示，去年 4 月谷歌产品和模型 API 合计每月处理 9.7T 的 tokens，一年时间过去，这个数据增长到 50 倍，每月处理480T+ tokens。Canalys 数据显示，微软 Azure 一季度处理的 token 数量超过 100 万亿，同比增长五倍。 我们认为，目前 AI 需求调用量快速增长成为大模型本身迭代之外的另一反映AI 产业链景气度的重要因素，AI 应用的持续深入以及多模态大模型的升级将带动算力需求的持续增长，国外算力产业链 PCB、互联等环节有望受益，同时，看好国产算力在模型侧和算力芯片的持续突破，有望维持较好景气度。 投资策略：建议关注国产 AI 产业链相关标的海光信息、寒武纪-U、深南电路、华丰科技、杰华特、中科曙光、中兴通讯等；消费电子及端侧 AI 相关标的立讯精密、蓝思科技、鹏鼎控股、领益智造、东山精密、歌尔股份、环旭电子、瑞芯微、兆易创新等；半导体设备和零部件、先进制程代工企业中芯国际、华虹半导体、北方华创、拓荆科技、精测电子等；建议关注有望受益存储上游控产、库存消化及行业供需关系改善逻辑下的存储模组和端侧存储公司。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 07 月 07 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 463 行业平均市盈率 52.3 市场平均市盈率 13.2 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：Marvell 上调目标市场规模 ASIC 份额有望继续提升》2025-06-25 2、《电子行业研究周报：AI 大模型降本助力 Agent 规模化应用》2025-06-19 3、《电子行业研究周报：博通定制 AI 芯片部署规模有望继续增大 存储价格 Q2反弹优于预期》2025-06-13 -16%0%16%32%48%64%2024-072024-102025-012025-042025-07电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（6.30-7.4）申万电子行业指数上涨 0.74%，在申万 31 个行业中排名第 18，跑输沪深 300 指数 0.80%。 本月（7.1-7.4）申万电子行业指数下跌 0.70%，在申万 31 个行业中排名第 24，跑输沪深 300 指数 1.87%。 年初至今（1.1-7.4）申万电子行业指数上涨 3.28%，在申万 31 个行业中排名第 18，跑赢沪深 300 指数 2.08%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%钢铁(申万)建筑材料(申万)银行(申万)医药生物(申万)综合(申万)传媒(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)电力设备(申万)家用电器(申万)煤炭(申万)纺织服饰(申万)国防军工(申万)有色金属(申万)环保(申万)基础化工(申万)社会服务(申万)电子(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)房地产(申万)机械设备(申万)汽车(申万)通信(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)美容护理(申万)非银金融(申万)计算机(申万)-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%钢铁(申万)银行(申万)建筑材料(申万)综合(申万)医药生物(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)煤炭(申万)有色金属(申万)电力设备(申万)石油石化(申万)环保(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)社会服务(申万)交通运输(申万)基础化工(申万)传媒(申万)房地产(申万)汽车(申万)电子(申万)轻工制造(申万)机械设备(申万)商贸零售(申万)美容护理(申万)通信(申万)计算机(申万)国防军工(申万)-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%有色金属(申万)银行(申万)传媒(申万)医药生物(申万)国防军工(申万)环保(申万)机械设备(申万)汽车(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)通信(申万)综合(申万)计算机(申万)钢铁(申万)纺织服饰(申万)美容护理(申万)轻工制造(申万)电子(申万)社会服务(申万)建筑材料(申万)公用事业(申万)非银金融(申万)家用电器(申万)电力设备(申万)交通运输(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)石油石化(申万)房地产(申万)食品饮料(申万)煤炭(申万)电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 上周（6.30-7.4）申万电子行业三级子行业中印制电路板、消费电子零部件及组装、半导体设备、被动元件指数涨跌表现较好，分别跑赢沪深 300 指数 6.77%、1.43%、0.34%、0.27%。 图4：电子子行业上