通信行业月报:英伟达GB300正式出货,海外算力高速发展

第1页 / 共32页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 通信 分析师:李璐毅 登记编码:S0730524120001 lily2@ccnew.com 021-50586278 英伟达 GB300 正式出货,海外算力高速发展 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 通信相对沪深 300 指数表现 资料来源:中原证券研究所,聚源 相关报告 《通信行业半年度策略:AI 算力升级,价值成长主导》 2025-06-20 《通信行业月报:电信运营商收入增速回升,海外算力复苏》 2025-06-10 《通信行业月报:北美云厂商加大 AI 资本开支,AI 算力中心带动光模块市场增长》 2025-05-15 联系人: 李智 电话: 0371-65585629 地址: 郑州郑东新区商务外环路10 号18 楼 地址: 上海浦东新区世纪大道1788 号T1 座22 楼 发布日期:2025 年 07 月 09 日 投资要点: ⚫ 2025 年 6 月,通信行业指数强于沪深 300 指数。通信行业指数 6月上涨 13.15%,跑赢上证指数(+2.90%)、沪深 300 指数(+2.50%)、深证成指(+4.23%)、创业板指(+8.02%)。 ⚫ 2025 年 1-5 月,电信业务量收增速持续回升。2025 年 1-5 月,电信业务收入累计完成 7488 亿元,同比+1.4%。截至 2025 年 5 月,三大运营商及中国广电的 5G 移动电话用户占移动电话用户的60.8%;2025 年 5 月当月 DOU 达到 21.3GB/户·月,同比+14.9%;千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的 32.7%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务,拓展家庭市场业务边界,实现收入增长。 ⚫ 2025 年 5 月,国内通讯器材类零售额同比+33.0%。Canalys 预计2025 年全球智能手机出货量预计为 12.2 亿台,同比+0.1%;2025年 AI 手机渗透率将达到 34%,端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推 AI 手机向中端价位段渗透。2025 年芯片厂商发布的新款次旗舰 SoC,如骁龙 8s Gen4、天玑 9400e 已具备流畅运行端侧大模型的能力,DeepSeek 的出现在很大程度上降低大模型对于芯片算力的使用。在这两大因素的共同作用下,2025-2026 年AI 手机预计会保持高速渗透的趋势。 ⚫ 2025 年 5 月,我国光模块出口总额同比-20.5%,泰国包含光模块在内的通信设备出口总额同比+92.1%。2025 年 1-5 月,我国光模块出口总额为 164.6 亿元,同比-5.8%;四川省出口额为 37.2 亿元,同比+61.3%;湖北省出口额为 16.2 亿元,同比+65.5%;上海市出口额为 10.5 亿元,同比+377.4%。2025Q1,北美四大云厂商资本开支合计为 765 亿美元,同比增长 64%。Cignal AI 预计 2025 年数据中心光器件市场将增长超 60%,主要得益于 400G 和 800G 产品的持续放量。运营商将于 2025H2 开始向 1.6T 光模块和 800ZR 相干模块大规模过渡,面向 AI 和通用计算的 800G 数据中心光模块将成为 2025 年市场增长最快的领域。 ⚫ 维持行业“强于大市”投资评级。截至 2025 年 7 月 7 日,通信行业 PE(TTM,剔除负值)为 20.67,处于近五年 61.33%分位,近十年 30.72%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平,维持行业“强于大市”投资评级。建议关注光通信、电信运营商、AI 手机板块。1)光通信:光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短,带来行业技术门槛显著提升,光模块头部厂商产品的优势将进一步凸显。头部云厂商 2025 年资本开支展望乐观,海外算力高速发展,-13%-6%1%7%14%21%27%34%2024.072024.112025.032025.07通信沪深300第2页 / 共32页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 英伟达 GB300 正式出货,AI 发展推动大型数据中心的建设,拉动光器件产品需求持续且稳定增长。在中美贸易摩擦的背景下,光芯片国产替代逻辑加强,业绩弹性较大。建议关注:新易盛、太辰光、仕佳光子。2)电信运营商:三大运营商是优质红利资产,年中和年末两次现金分红,分红比例有望持续提升,具备高股息的配置价值。运营商传统业务收入质量提高,资本开支下降有望降低未来折旧和摊销成本,经营保持稳健。此外,运营商接入 DeepSeek,提升其云服务能力,有望借助 AI 重构商业模式。建议关注:中国移动、中国电信、中国联通。3)AI 手机:功能的迭代升级及 AI 赋能技术创新的加持或带来全新的用户体验,AI 手机创新化、高端化有望带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注:中兴通讯。 风险提示:国际贸易争端风险;供应链稳定性风险;云厂商或运营商资本开支不及预期;数字中国建设不及预期;AI 发展不及预期;行业竞争加剧。 第3页 / 共32页 通信 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................... 6 1.1. 指数情况 ........................................................................................................................... 6 1.2. 子板块及个股行情回顾 ..................................................................................................... 6 2. 行业跟踪 .......................................................................................................... 7 2.1. 全球云基础设施数据跟踪 .................................................................................................. 7 2.2. 我国 ICT 市场发展情况 ..................................................................................................... 9 2.3. 行

立即下载
信息科技
2025-07-09
中原证券
32页
5.48M
收藏
分享

[中原证券]:通信行业月报:英伟达GB300正式出货,海外算力高速发展,点击即可下载。报告格式为PDF,大小5.48M,页数32页,欢迎下载。

本报告共32页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共32页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
表2:电子行业本周重点公告(2025.06.30-07.06)
信息科技
2025-07-09
来源:电子行业周报:AI不断创新,看好算力产业链
查看原文
表1:电子行业(申万)个股本周涨跌幅前后 10 名(2025.06.30-07.04)
信息科技
2025-07-09
来源:电子行业周报:AI不断创新,看好算力产业链
查看原文
图4:海内外指数涨跌幅情况(2025.06.30-07.04)
信息科技
2025-07-09
来源:电子行业周报:AI不断创新,看好算力产业链
查看原文
图3:A 股电子申万三级行业涨跌幅情况(2025.06.30-07.04)
信息科技
2025-07-09
来源:电子行业周报:AI不断创新,看好算力产业链
查看原文
图2:A 股电子申万二级行业涨跌幅情况(2025.06.30-07.04)
信息科技
2025-07-09
来源:电子行业周报:AI不断创新,看好算力产业链
查看原文
图1:A 股申万一级行业涨跌幅情况(2025.06.30-07.04)
信息科技
2025-07-09
来源:电子行业周报:AI不断创新,看好算力产业链
查看原文
ai总结
AI智能总结
本报告分析了通信行业2025年6月的市场表现及发展趋势,重点关注光通信、电信运营商和AI手机三大板块的投资机会。 1. 通信行业指数6月表现强劲,上涨13.15%,显著跑赢沪深300等主要指数,显示行业整体向好态势。 2. 电信业务收入持续回升,1-5月同比增长1.4%,5G用户占比达60.8%,运营商通过智慧家庭服务拓展业务边界实现增长。 3. AI手机市场快速渗透,2025年预计全球出货量达12.2亿台,AI手机渗透率将达34%,芯片算力升级推动中端市场发展。 4. 光模块市场呈现结构性变化,我国出口下降但部分地区增长显著,北美云厂商资本开支大增64%,800G产品成为增长最快领域。 5. 投资建议维持"强于大市"评级,重点关注光通信头部厂商、高股息电信运营商及AI手机创新企业,同时提示国际贸易等风险因素。
热门报告
加入社群
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起