软件与服务行业研究：央行发布CIPS新规，关注跨境支付投资机遇

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨软件与服务 [Table_Title] 央行发布 CIPS 新规，关注跨境支付投资机遇 报告要点 [Table_Summary]7 月 4 日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（简称《业务规则（征求意见稿）》）公开征求意见的通知，拟进一步健全参与者管理机制，提高 CIPS 参与者管理水平。《业务规则（征求意见稿）》的发布或将加速我国跨境金融系统建设，中国跨境支付企业或将受益于新的跨境支付体系的建立，迎来更大的发展空间。建议关注中国跨境支付产业链相关标的，重点关注跨境支付平台标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 宗建树 陈耀文 SAC：S0490520030004 SAC：S0490525070002 SFC：BUX668 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 软件与服务 cjzqdt11111 [Table_Title2] 央行发布 CIPS 新规，关注跨境支付投资机遇 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 7 月 4 日，中国人民银行发布关于《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》（简称《业务规则（征求意见稿）》）公开征求意见的通知，拟进一步健全参与者管理机制，提高 CIPS 参与者管理水平。 事件评论  《业务规则（征求意见稿）》完善相关规定，有望进一步推动 CIPS 业务发展和功能升级。此次中国人民银行拟修订《人民币跨境支付系统业务规则》并形成《业务规则（征求意见稿）》，一是为了更好适应 CIPS 参与者拓展和管理要求，二是为了更好满足 CIPS 业务发展的需要。近年来， CIPS 业务随着人民币国际化的稳步推进而同步扩大。2024 年，CIPS处理业务 821.69 万笔，金额 175.49 万亿元，同比分别增长 24.25%和 42.60%。日均处理业务 3.05 万笔，金额 6523.90 亿元。《业务规则（征求意见稿）》有望完善 CIPS 的运行细则，进而推动 CIPS 的进一步发展。  历经多年建设，CIPS 有望打造自主的跨境支付体系。2012 年 4 月，央行决定进一步整合人民币跨境支付结算渠道和资源从而建立独立的人民币跨境支付系统，进而保证安全、稳定、高效，支持各个方面人民币跨境使用的需求。之后，CIPS 分两期建设：一期主要采用实时全额结算方式，为跨境贸易、跨境投融资和其他跨境人民币业务提供清算、结算服务，于 2015 年 10 月上线；二期采用更为节约流动性的混合结算方式，提高人民币跨境和离岸资金的清算、结算效率，并于 2018 年 3 月投产运行。历经一期、二期的建设，当前，CIPS 正吸纳尽可能多的参加行，并推动参加行和尽可能多的代理行签署代理协议，从而持续开拓市场。虽然，目前 CIPS 仍更偏重跨境清算体系，但是随着海外金融机构和企业对人民币资产和人民币结算接受程度持续提高，有望逐步推广其报文系统，从而降低过于依赖 SWIFT 体系的风险。  覆盖范围持续扩展，CIPS 全球化进程持续加速。此前，央行等部门在印发的《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》明确，将持续提升 CIPS 功能和全球网络覆盖，推动更多银行加入 CIPS。今年 6 月，CIPS 宣布与标准银行、非洲进出口银行、阿布扎比第一银行、大华银行等六家全球领先外资机构正式签署合作协议。截至目前，CIPS 共有包含中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行等在内的 174 家直接参与者，1509 家间接参与者，其中亚洲 1101 家（含境内 563 家），欧洲 260 家，非洲 60 家，北美洲 34 家，南美洲 34 家，大洋洲 20 家。随着相关规则的进一步细化，其全球化进度有望持续加速，并带动人民币国际化进程。  新规推动下，CIPS 体系有望持续完善，关注跨境支付产业投资机遇。《业务规则（征求意见稿）》的发布或将加速我国跨境金融系统建设，中国跨境支付企业或将受益于新的跨境支付体系的建立，迎来更大的发展空间。建议关注中国跨境支付产业链相关标的，重点关注跨境支付平台标的。 风险提示 1、系统推进不及预期； 2、全球经济下行风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《香港发表宣言 2.0，关注稳定币投资机遇 2025年第 26 周计算机行业周报》2025-07-02 •《Neuralink 发布重大突破，关注脑机接口迭代进展》2025-07-01 •《生态筑基石，政策护成长——国产操作系统将迎曙光》2025-06-26 -7%27%61%95%2024/72024/112025/32025/7软件与服务沪深300指数2025-07-06%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、系统推进不及预期。跨境支付系统涉及多个国家，其落地推进程度或受到各方面因素影响，存在延宕风险。 2、全球经济下行风险。受全球避险情绪升温、通货紧缩压力加剧、地缘政治局势紧张等因素影响，全球经济下行风险或将加剧，进而影响跨境支付。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 办公地址 [Table_Contact]上海 武汉 Add /虹口区新建路 200 号国华金融中心 B 栋 22、23 层 P.C /（200080） Add /武汉市江汉区淮海路 88 号长江证券大厦 37 楼 P.C /（4