家电行业周报：2025M1-5两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 07 月 05 日 行业周报 看好 / 维持 家电 家电 家电行业周报（0630-0704）：2025M1-5 两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 白色家电Ⅱ 无评级 黑色家电Ⅱ 无评级 小家电Ⅱ 无评级 照 明 电 工 及其他 无评级 厨房电器Ⅱ 无评级 相关研究报告 <<家电行业周报（0623-0627）：2025Q3白电排产短期承压，小米发布起售价1999 元 AI 眼镜>>--2025-06-29 <<家电行业周报（0616-0620）：2025H2国补政策将持续，“618”家电全网销额破千亿>>--2025-06-23 <<出口链：2025M5 家电出口短期承压，清洁电器同比+13% >>--2025-06-22 证券分析师：孟昕 E-MAIL：mengxin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524020001 证券分析师：赵梦菲 E-MAIL：zhaomf@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525040001 研究助理：金桐羽 电话：021-58502206 E-MAIL：jinty@tpyzq.com 一般证券业务登记编号：S1190124030010 报告摘要 行业热点：2025 年 1-5 月两轮车销售快速增长，充电宝召回事件长期利好行业规范安全发展。1）两轮车：根据奥维云网数据，2025 年 1-5月，电动两轮车整体销售增速达 32.0%，其中内销出货量达 2583 万台（+32.5%），在国补促进置换需求、新强标加速渠道囤货和机动车驾驶新规拓展适用人群的三重政策利好下实现快速增长。2）充电宝：受到某供应商对部分批次的行业通用电芯进行了未经批准的原材料变更的影响，罗马仕和安克创新相继发布公告召回存在安全隐患的产品，国内机场也开始对登机携带的充电宝进行较为严格的检查。我们认为，本次事件虽然会使得行业在短期内迎来阵痛期，但长期来看却利好行业安全规范发展，加速长尾白牌出清并有效提升行业集中度和利润空间。 公司动态：美的携手荣耀完善“人车家”生态布局，荣泰入股惠康科技拓展制冰机赛道。1）美的集团：2025 年 7 月 2 日美的与荣耀开创了智能家居合作新方式，美的空调、洗衣机、扫地机等 6 大品类与荣耀生态完成无缝对接，进一步完善了“人车家”的生态。2）荣泰健康：公司通过战略投资惠康科技拓展制冷家电新赛道，进一步完善自身在健康新消费生态的布局；惠康科技作为全球制冰机龙头，产品包括家用制冰机、紧凑型冰箱冷柜、酒柜、冰淇淋机等制冷小家电及周边产品，同时公司深交所主板 IPO 申请已于 2025 年 6 月 12 日获受理。 市场行情回顾：1）指数方面，本周家电板块上涨 1.73%，2025 年初至今家电板块涨幅为+0.26%，在申万一级行业中涨幅排名第二十。2）个股方面，涛涛车业、春光科技、荣泰健康自 2025 年初以来累计涨幅位居前三，其中涛涛车业年涨幅达 104.25%。 楼市&原材料数据跟踪：1）房地产：2025 年 6 月，国内 30 大中城市商品房成交面积和成交套数分别为 1024.65 万平方米（-2.15%）和 10.92万套（+2.18%），商品房成交面积跌幅环比收窄，成交套数增长率由负转正。2）原材料：LME 铝、LME 铜价格同比上涨，塑料、钢铁价格有所下滑。本周钢铁/塑料/铜/铝价格同比分别-2.10/-7.19/+2.51/+3.75%，周度环比 分 别 +0.15/-0.56/-0.80/+0.15% ， 2025 年 至 今 累 计 分 别 -2.10/-7.19/+14.52/+18.64%。 (10%)0%10%20%30%40%24/7/524/9/1524/11/2625/2/625/4/1925/6/30家电沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 家电行业周报（0630-0704）：2025M1-5 两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局 投资建议：我们认为，未来伴随国补政策带动消费信心提振和楼市调控方案的不断落地，白电板块有望率先受益，同时国内白电龙头企业普遍在海外多个区域拥有丰富产能布局，可有效对冲美国关税加征政策反复对公司经营稳定性的影响，当前白电板块估值较低，建议关注和左侧布局白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电。 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 家电行业周报（0630-0704）：2025M1-5 两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局 目录 一、 市场行情回顾：本周家电板块上涨 1.73%，铜/铝价格同比持续走高 ..................... 5 (一) 板块数据跟踪 ................................................................... 5 (二) 地产数据跟踪 ................................................................... 7 (三) 原材料价格跟踪 ................................................................. 8 二、 投资建议 ..................................................................... 12 三、 风险提示 ..................................................................... 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 家电行业周报（0630-0704）：2025M1-5 两轮车增速较快，美的战略合作荣耀完善人车家生态布局 图表目录 图表 1： 本周（2025 年 6 月 30 日-2025 年 7 月 4 日）家电板块上涨 1.73% ..................... 5 图表 2： 2025 年初至今家电板块在申万一级行业中涨幅排名第二十 ........................... 6 图表 3： 2025 年初至今家电板块个股涨幅................................................. 6 图表 4： 2025 年初至今家电板块个股跌幅................................................. 6 图表 5： 2025M6 国内 30 大中城市商品房成交面积 1024.65 万平方米（-2.15%） ................ 7