农林牧渔行业周报：发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块 de [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-7-5 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.华安农业周报：生猪价格回升至14.61 元，5 月能繁存栏环比微增2025-6-28 2.华安农业周报：发改委生猪政策预计持续落实，2025-2026 年猪价有望超预期 2025-6-22 主要观点： 发改委生猪政策持续落实，继续推荐生猪养殖板块 ①本周生猪价格涨至 15.18 元/公斤。本周五，全国生猪价格 15.18元/公斤，周环比再升 3.8%。涌益咨询（6.27-7.3）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 3.25%，维持低位；50 公斤二元母猪价格 1622 元/头，周环比持平，同比微增 0.2%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 530元/头，周环比持平，同比下降 24.5%；②生猪均重、标肥价差周环比上升。涌益咨询（6.27-7.3）：全国出栏生猪均重 128.64 公斤，周环比上升 0.5 公斤，较 2023 年、2024 年同期分别高 8.3 公斤、2.9 公斤，本周均重回升主要与集团企业 6 月中上旬降重明显，6月末 7 月初出栏节奏放缓相关；150kg 以上生猪出栏占比 4.95%，周环比上升 0.23 个百分点，较 2023、2024 年同期分别高 0.27 个百分点、高 0.06 个百分点；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.26 元/斤、0.45 元/斤，周环比回升；6 月 30 日二育平均栏舍利用率54%，较 6 月 20 日大幅上升 9 个百分点，二育意愿提升；③发改委生猪政策持续落实，2025-2026 年猪价有望超预期。统计局&农业部数据，2025 年 5 月末，全国能繁母猪存栏量 4042 万头，环比微增 0.09%，2024 年 4 月至今产能累计仅上升 1.25%。发改委生猪政策持续落实，参会公司从前十大猪企扩大至百万头出栏的猪企，且安徽、辽宁、福建、湖南等省份排查约 5000 家养殖场环保问题，我们预计行业能繁母猪存栏量将呈现下降趋势，2026Q2 生猪价格有望重新步入上行通道，再考虑到 2026 年生猪均重将低于2025 年，预计 2026 年生猪价格、盈利水平超过 2025 年；④估值处历史低位，重点推荐牧原股份、温氏股份。根据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 2,654 元、温氏股份 2,449 元、新希望 2,600 元、德康农牧 2,768 元、天邦 944 元、正邦 3,700 元、巨星 2,750 元、神农 5,075 元、京基 2,767 元、东瑞 2,867 元，一、二线龙头猪企估值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。 白羽鸡产品周环比下降 1.2%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现 ①白羽鸡产品周环比下降 1.2%。2025 年第 25 周（6.16-6.22）父母代鸡苗价格 46.09 元/套，周环比下跌 0.7%，同比增长 10%；父母代鸡苗销量 158.59 万套，周环比上升 14.6%，同比下降 2.1%。本周五，鸡产品价格 8450 元/吨，周环比下降 1.2%，同比下降 7.1%；主产区鸡苗均价 1.36 元/羽，周环比下降 20%，同比下降 27.7%。白羽肉鸡协会公布 5 月报：2025 年 1-5 月，全国白羽肉鸡祖代更新量 40.64万套，同比下降 37.4%；其中，5 月祖代更新量 15.15 万套，同比增长 51%；2025 年 1-5 月，全国父母代鸡苗销量 3133.75 万套，同比增长 7.5%，其中，5 月父母代鸡苗销量 686.05 万套，同比增长 11.7%；2025 年 5 月，父母代价格 43.47 元/套，环比上涨 7.9%，同比增长-20%0%20%40%24-0624-0824-1024-1225-0225-0425-06农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 39 证券研究报告 13.4%。2024 年 12 月至今我国未从美国、新西兰引种，仅于 3 月、4 月、5 月从法国少量引种，后续引种需密切跟踪；②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。7 月 4 日，三黄鸡均价 15.48 元/公斤，周环比跌 1.4%，同比跌 14.0%；7 月 3 日，青脚麻鸡均价 4.3 元/斤，周环比涨 4.9%，同比跌 23.2%。 25/26 年全球玉米、小麦库消比预测值环比下降，大豆环比上升 ①25/26 全球玉米库消比预测值处 14/15 年以来最低。USDA6 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比 18.7%，同比下降 1 个百分点，环比下降 0.2 个百分点，处 14/15 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会 6 月报：25/26 年结余量预测值 346 万吨，较24/25 年上升 119 万吨，预测值与 5 月持平；②25/26 全球小麦库消比预测值处 15/16 年以来最低。USDA6 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 25.7%，同比下降 0.4 个百分点，环比下降 0.3 个百分点，处 15/16 年以来最低水平；③25/26 全球大豆库消比预测值环比上升 0.2 个百分点。USDA6 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比 20.5%，同比下降 0.5 个百分点，环比上升 0.2 个百分点。中国农业部市场预警专家委员会 6 月报：25/26 年结余量预测值259 万吨，同比降 192 万吨，预测值与 5 月持平。 宠物食品国产替代逻辑持续演绎，国际巨头纷纷加码宠物鲜食 国内市场，宠物食品行业国产替代逻辑持续演绎中，国产宠物食品公司有望量价齐升，我们继续推荐乖宝宠物、中宠股份，关注佩蒂股份。国际市场，以皇家、希尔思、蓝挚等为代表的全球知名宠物食品品牌，纷纷加入宠物鲜食领域的市场竞争。新鲜宠物食品是现阶段极少的市场规模和销售额均保持高速增长的品类之一，尼尔森IQ 数据显示，宠物鲜食的整体市场销售额增长 21.4%，产品销量增长约 14.3%，欧睿国际数据，2025 年全球宠物鲜粮市场规模将突破45 亿美元，年复合增长率达 21.3%，远超传统干粮市场 5.2%的增速。美国宠物鲜粮第一股 Freshpet，2024 年营收 9.752 亿美元，同比增长27.2%，净利润 4690 万美元，首次实现盈利。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。