环保行业：环保及检测板块不乏“双低”可转债，关注盈利驱动及转股驱动两个方向

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 环保及检测板块不乏“双低”可转债，关注盈利驱动及转股驱动两个方向 报告要点 [Table_Summary]截至 2025 年 6 月 28 日环保及检测板块正在上市交易中的可转债有 23 只，合计发行规模约233.9 亿元，最新余额 192.0 亿元。板块内不乏低价格、低溢价率可转债，可关注盈利驱动及转股驱动两个方向，推荐关注伟 22 转债，伟 24 转债，绿动转债，盈峰转债，洪城转债，旺能转债，国检转债等。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 任楠 贾少波 李博文 盛意 SAC：S0490517090001 SAC：S0490518070001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SFC：BUV415 SFC：BUZ393 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 环保 cjzqdt11111 [Table_Title2] 环保及检测板块不乏“双低”可转债，关注盈利驱动及转股驱动两个方向 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 交易中可转债：23 只债券，合计剩余规模 192 亿元 规模概况：截至 2025 年 6 月 28 日，环保及检测板块正在上市交易中的可转债有 23 只，合计发行规模约 233.9 亿元，最新余额 192.0 亿元。其中，中央企业可转债 1 只，发行规模 8.0 亿元（占比 3.4%）；地方国有企业可转债 3 只，发行规模 60.6 亿元（占比 25.9%）；民营企业可转债 19 只，发行规模 165.3 亿元（占比 70.7%）。 行业不乏低价格、低溢价率转债。参考“双低策略”，低价转债存纯债价值支撑，下跌空间有限；低溢价率转债随正股上涨效率高，环保及检测板块不乏类似转债：  转债价格：上市 23 只环保可转债中转债价格小于 130 元的有 16 只，其中美锦转债、百畅转债价格小于 110 元。  转股溢价率：上市 23 只环保可转债中转股溢价率在 20%以内的有 10 只，分别为天源转债（0.98%）、京源转债（4.21%）、大禹转债（6.10%）、洪城转债（8.31%）、长集转债（11.22%）、旺能转债（11.59%）、中环转 2（13.15%）、惠城转债（14.19%）、冠中转债（16.12%）、维尔转债（17.62%）。 拟发行可转债：1 只债券，规模 4.93 亿元 环保及检测板块目前在申请发行中的可转债仅 1 只，系盛剑科技申请发行，规模 4.93 亿元，当前股东大会已通过。  2024 年以来环保及检测可转债发行 3 只：伟 24 转债，国检转债，渝水转债分别于 2024年 4 月、11 月及 2025 年 2 月上市，合计发行规模 29.9 亿元。  2024 年以来 3 家环保及检测公司可转债发行计划终止：久吾高科、城发环境、路德环境可转债发行计划均于 2024 年终止，推测与再融资政策趋严有关。 已退市可转债：21 只已退市，合计发行规模 153 亿元 截至 2025 年 6 月 28 日，环保及检测板块已退市可转债合计 21 只，合计发行规模 152.9 亿元。2024 年以来博世转债、龙净转债、联泰转债、威派转债及海环转债 5 只转债退市，退市时间距到期时间平均值为 1.08 年。 投资策略：关注盈利驱动及转股驱动两个方向 盈利驱动：企业产能扩充、拓展第二成长曲线等均可能拉动业绩增长，带来正股股价上行，转股价值提升，若可转债溢价率不变或微降，则可转债价格将上行；此外，市场套利、正股行业情绪影响均有可能带动转债价格上行。推荐关注：伟 22 转债，伟 24 转债，绿动转债，盈峰转债，洪城转债，旺能转债，国检转债等。 转股驱动：若企业因新建项目资本开支增加或原有项目回款/盈利能力走弱导致现金流承压，或者资产负债率过高，则后续存在通过下修或强赎驱动转股可能性。下修可致转股价格提升，导致转股溢价率下降，可能间接推动转债价格提升。 风险提示 1、盈利性不达预期风险；2、项目进度低于预期风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《解决拖欠企业账款成专项债新用途，2025 年置换隐债 2 万亿元额度已落地 87%》2025-06-23 •《新兴产业及内需用电强势，火电转正清洁能源分化》2025-06-22 •《从派息融资比来看高股息标的》2025-06-16 -12%0%11%22%2024/72024/102025/22025/6公用事业沪深300指数2025-06-30%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 10 行业研究 | 专题报告 目录 交易中可转债：23 只债券，合计剩余规模 192 亿元 .................................................................... 4 拟发行可转债：1 只债券，规模 4.93 亿元 .................................................................................... 5 已退市可转债：21 只已退市，合计发行规模 153 亿元 ................................................................. 5 投资策略：关注盈利驱动及转股驱动两个方向 ............................................................................. 6 风险提示 ....................................................................................................................................... 8 图表目录 图 1：环保及检测板块转债企业财务数据情况 ............................................................................................................. 7 表 1：环保及检测板块交易中可转债情况 ..................................................................................................................... 4 表 2：环保及检测板块 2024 年以来拟发行、已上市、已终止可转债发行方案