医药生物行业周报（6月第4周）：创新药出海持续进行中

证券研究报告 [Table_Industry] 医药生物 G 创新药出海持续进行中 [Table_ReportDate] 2025 年 06 月 30 日 [Table_ReportType] 医药生物行业周报（6 月第 4 周） [Table_Author] 分析师：王俐媛 执业证书号：S1030524080001 电话：0755-83199599 邮箱：wangly1@csco.com.cn 研究助理：徐伊琳 电话：0755-23602217 邮箱：xuyl@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_BaseData] 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 周度回顾。上周（6 月 16 日-6 月 20 日）医药生物板块出现巨幅回撤，收跌 4.35%，跑输沪深 300（-0.45%）和 Wind 全 A（-1.07%）。从板块来看，各子版块全线下跌，其他生物制品（-6.7%）、医疗研发外包（-5.83%）和化学制剂（-5.65%）领跌。从个股来看，昂利康（21.2%）、悦康药业（19.3%）和创新医疗（19%）涨幅居前，澳洋健康（-16.7%）、康惠制药（-12.2%）和浩欧博（-10.2%）跌幅居前。 2) 创新药出海持续进行中。今年以来，创新药出海交易持续爆发，五月份三生制药同辉瑞授权 SSG-707 的总额 60.5 亿美元交易更是将短线情绪推向高点，本周的创新药出海仍在继续。和铂医药同大塚制药共同开发BCMAxCD3 双特异性 T 细胞衔接器 HBM7020，荣昌生物泰他西普合作 Vor Bio，迈威生物同 Calico Life Sciences 合作 IL-11，创新药出海对象不仅有传统买家海外药企，也有 new-co 和科技新贵，出海管线既有早期项目也有已上市成熟产品，呈现百花齐放的态势。我们认为本轮创新药 BD 热潮实质是生物科技底层竞争力的提升带来的，BD 交易补充的短期现金流固然重要，加入全球新药研发竞争，拓展全球渠道对于未来国内 biotech 公司则有更深远的意义，长线看好创新药出海方向。 3) 礼来公布 Bimagrumab 治疗减重的 2b 期临床数据，减脂增肌效果显著。试验结果显示，治疗 72 周，Bimagrumab 治疗组减重 10.8%，但 100%来自于脂肪，肌肉增加 2.5%；司美格鲁肽治疗组减重 15.7%，但只有 71.5%来自于脂肪，肌肉损失 7.4%；联合治疗组减重 22.1%，92.9%来自于脂肪，肌肉只损失 2.9%。 4) 风险提示：地缘冲突加剧风险；业务落地不及预期；行业竞争加剧风险；并购重组存在不确定性；药品研发不确定性风险。 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业重要事件 ................................................................. 4 2.2 行业要闻 ..................................................................... 4 2.3 公司公告 ..................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） ........................................................ 3 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） .................................................. 3 Figure 3 医药生物行业周涨跌幅前五个股（%） .............................................. 4 [Table_PageHeader] 2025 年 06 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 上周（6 月 23 日-6 月 27 日）医药生物板块收涨 1.6%，跑输沪深 300（1.95%）和 Wind 全 A（3.56%）。从板块来看，各子版块全线上涨，医院（3.92%）、医疗耗材（3.36%）和医药流通（2.81%）领涨。从个股来看，神州细胞-U（30.5%）、浩欧博（27.1%）和华人健康（26%）涨幅居前，易明医药（-21.9%）、福元医药（-11.5%）和博瑞医药（-9.4%）跌幅居前。 Figure 1 申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 医药细分三级子行业涨跌幅（%） 代码 指数名称 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 851564.SI 医院 3.92 1.10 -0.70 851533.SI 医疗耗材 3.36 2.32 -2.19 851542.SI 医药流通 2.81 -1.13 -4.42 851524.SI 其他生物制品 2.70 -1.30 14.55 851534.SI 体外诊断 2.38 0.27 -1.40 851563.SI 医疗研发外包 2.10 1.14 11.60 851523.SI 疫苗 1.36 -0.91 -9.84 851521.SI 中药Ⅲ 1.29 -1.61 -4.59 851532.SI 医疗设备 1.20 -2.83 -1.39 851522.SI 血液制品 0.97 1.25 -3.50 851512.SI 化学制剂 0.75 0.32 19.97 851511.SI 原料药 0.51 -0.39 16.56 851543.SI 线下药店 0.47 -4.37 7.67 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 3.561.951.60-4-20246810计算机国防军工非银金融通信电力设备有色金属电子社会服务商贸零售机械设备环保纺织服饰轻工制造建筑装饰综合wind全A基础化工房地产传