汽车和汽车零部件行业周报：2025Q2前瞻：政策促进内需 新势力表现亮眼

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250629 2025Q2 前瞻：政策促进内需 新势力表现亮眼 2025 年 06 月 29 日 ➢ 本周数据：2025 年 6 月第 3 周（6.16-6.22）乘用车销量 55.8 万辆，同比+28.0%，环比+21.5%；新能源乘用车销量 28.6 万辆，同比+34.4%，环比+13.6%；新能源渗透率 51.2%，环比-3.6pct。 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（6 月 23-27 日）A 股汽车板块上涨 2.62%，在申万子行业中排名第 19 位，表现强于沪深 300（+1.96%）。细分板块中，商用载客车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他、乘用车、商用载货车分别上涨 4.52%、4.03%、3.27%、2.17%、0.63%、0.28%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 2025Q2 前瞻：政策促进内需，技术价格压力。乘用车：总量端预计 2025Q2乘用车批发销量 665 万辆，同比+5.7%，环比+4.6%；受政策驱动，需求表现较好。结构端，出口同环比提升。新能源方面，预计 2025Q2 新能源乘用车批发销量 360 万辆，同比+32.8%，环比+25.4%。价格端，2025Q2 价格竞争相对激烈，折扣上升，盈利承压。格局端，预计 2025Q2 销量同比表现较好的车企包括小米汽车、小鹏汽车、零跑汽车、吉利汽车；预计 2025Q2 销量环比表现较好的车企包括赛力斯、零跑汽车、理想汽车、长城汽车、上汽集团。 零部件：收入端，预计 2025Q2 销量同比表现较好的为小米、吉利、比亚迪等主机厂产业链；环比表现较好的为小米、小鹏、比亚迪、吉利等产业链；成本端，2025Q2 原材料整体下降（根据截至 6 月 27 日的数据（下同）），海运费下降显著，美元兑人民币汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率环比大幅增长。 重卡：以旧换新补贴政策地方集中落地，2025Q2 重卡内需持续复苏，2025M4-5 我国重卡批发销量为 17.6 万辆，同比+10.0%。格局方面，我们预计 2025Q2东风汽车、北汽福田、中国重汽、陕西重汽市占率提升，整体竞争格局稳定。 摩托车：我们预计 2025Q2 中大排摩托车（＞250cc）批发销量为 30.4 万辆，同比+26.7%，环比+48.3%。其中，国内销量 16.0 万辆，同比+14.3%，环比+86.0%；出口销量 14.4 万辆，同比+44.0%，环比+21.0%。 ➢ 小米 YU7 上市 ”人车家”生态飞轮转动。2025 年 6 月 26 日，小米首款SUV 小米 YU7 正式上市，限时售价 25.35 万-32.99 万元，上市 1 小时，大定突破 28.9 万台，我们认为小米 YU7 产品力较强，看好小米”人车家”生态飞轮转动，驱动多项端侧业务实现增长。 ➢ 投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小米集团（与电子组联合覆盖）、小鹏汽车、赛力斯】。 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐 H 链-【星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份】；建议关注小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐有业绩有能力的汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份】，建议关注【豪能股份、隆盛科技、中鼎股份】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】，建议关注【隆鑫通用】。轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@mszq.com 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报 20250622：新车型密集催化 自主高端化向上-2025/06/22 2.摩托车行业 2025 年中期投资策略：高端破局领跑 出海加速抢滩-2025/06/20 3.摩托车行业系列点评十七：中大排销量创新高 内外销共振向上-2025/06/20 4.乘用车整车行业 2025 年中期投资策略：政策促需 高端加速 智能升维-2025/06/17 5.汽车和汽车零部件行业周报 20250615：车企承诺降低账期 整零关系走向双赢-2025/06/15 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 0 周专题：2025Q2 前瞻：政策促进内需 新势力表现亮眼 .......................................................................................... 3 0.1 乘用车：新能源同比高增 规模效应加强 ...................................................................................................................................... 3 0.2 零部件：海运费、原材料下降 人形机器人带来新增量 ............................................................................................................. 8 0.3 重卡：以旧换新驱动内需释放 新能源重卡表现亮眼 ............................................................................................................... 10 0.4 摩托车：消费升级新方向 优选中大排自主龙头摩企 ............................................................................................................... 12 1 周观点：政策促进内需 新势力表现亮眼 ................................................................................................................ 15 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ....................................................................