LCD行业月报：京东方拟收购彩虹光电30%股权，行业竞争格局优化

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年06月28日LCD行业月报京东方拟收购彩虹光电30%股权，行业竞争格局优化行业研究 · 行业月报 电子投资评级：优于大市（维持评级）证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：叶子证券分析师：张大为联系人：连欣然021-60893306021-608713210755-81982153021-61761072010-88005482hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnyezi3@guosen.com.cnzhangdawei1@guosen.com.cnlianxinran@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002S0980522100003S0980524100002证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容LCD行业月报：京东方拟收购彩虹光电30%股权，行业竞争格局优化l 行情&业绩回顾：2025年5月至今面板(申万)指数上涨3.54%，1Q25中国主要LCD厂商平均毛利率同环比提升l 行情回顾：2025年5月至今面板(申万)指数上涨3.54%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数0.41pct、2.04pct、1.23pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、龙腾光电分别上涨3.13%、4.34%、1.88%、6.91%，彩虹股份下跌6.42%。估值方面，截至6月23日A股面板行业总市值5135.69亿元，整体PB（LF）为1.49x，处于近五年的57.3%分位。l 业绩回顾：根据Omdia数据，5月全球大尺寸LCD面板月度营收61.95亿美元，环比增长11.82%，同比下滑10.72%，其中京东方、TCL华星、惠科大尺寸LCD面板月度营收分别同比下滑12.92%、1.80%、34.30%。1Q25中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升1.81pct、环比提升3.60pct至14.89%，净利率同比提升1.74pct、环比提升1.23pct至2.91%。l 价格：6月LCD TV面板价格环比下滑，预计7月各尺寸LCD TV面板价格环比下滑电视：2025年6月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为38、64、103、128、176美元/片，各尺寸LCD TV面板价格分别环比下滑2.6%/1.5%/1.0%/1.5%/1.1%；Omdia预计7月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为36、63、100、125、173美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比下滑5.3%/1.6%/2.9%/2.3%/1.7%。6月，京东方发布公告拟收购彩虹光电30%股权，面板行业竞争格局有望进一步优化。据TrendForce，6月后电视面板需求减弱趋势更加明确，品牌采购趋于保守，下半年终端需求不明朗，品牌手中库存水位逐渐升高，部分客户考虑下调三季度电视面板采购。笔记本：2025年6月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格16.3、26.2、44.8美元/片，各尺寸IT面板价格环比持平；Omdia预计7月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCD IT面板价格分别为16.3、26.2、44.8美元/片，各尺寸IT面板价格环比持平。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容LCD行业月报：京东方拟收购彩虹光电30%股权，行业竞争格局优化l 供给&需求：5月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下滑6.08%，其中Tablet出货面积同比增长，TV、Monitor、NoteBook出货面积同比下滑l 供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。需求方面，2025年5月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下滑6.08%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下滑8.01%，全球LCD显示器面板出货面积同比下滑0.90%，全球笔记本电脑面板出货面积同比下滑1.48%，全球平板电脑面板出货面积同比增长8.60%。我们认为，LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCD TV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。l 投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等我们看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、视源股份等。l 风险提示显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾：2025年5月至今面板(申万)指数上涨3.54%01价格&成本：预计6月各尺寸TV面板价格环比下滑02供给&需求：5月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下滑6.08%，其中Tablet出货面积同比增长，TV、Monitor、NoteBook出货面积同比下滑03业绩回顾：5月全球大尺寸LCD面板营收61.95亿美元(YoY -10.72%)04目录投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等05请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾：2025年5月至今面板(申万)指数上涨3.54%l 2025年5月至今面板(申万)指数上涨3.54%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数0.41pct、2.04pct、1.23pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、龙腾光电分别上涨3.13%、4.34%、1.88%、6.91%，彩虹股份下跌6.42%。l 估值方面，截至6月23日A股面板行业总市值5135.69亿元，整体PB（LF）为1.49x，处于近五年的57.3%分位。图：近一年面板(申万)行情走势图：近一年面板行业主要个股行情走势图：近五年面板(申万)总市值图：近五年面板行业PB(LF)资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理70 80 90 100 110 120 130 140 Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24Dec-24Jan-25Feb-25Mar-25Apr-25May-25面板(申万)上证指数深证成指沪深30065 85 105 125 145 165 185 Jun-24Jul-24Aug-24Sep-