医药生物行业周报：ADA大会召开，关注创新产业链

行业周报行业研究请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1 of 14证券研究报告行业周报ADA 大会召开，关注创新产业链——医药生物行业周报分析师：侯雅楠SAC NO：S11505241200012025 年 06 月 27 日医药生物证券分析师侯雅楠houyn@bhzq.com022-23839211研究助理近三月行业指数走势图相关研究报告把握创新主线，关注业绩反转板块——医药生物行业 2025年半年度投资策略报告2025.06.25板块出现回调，政策助力创新——医药生物行业周报2025.06.20创新药高景气延续，关注出海进程——医药生物行业周报2025.06.13投资要点：行业要闻（1）国家药品监督管理局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，部署支持高端医疗器械创新发展工作；（2）2025 年 1-5 月职工医保个人账户共济人次 1.67 亿，共济金额 220.26亿元；（3）度普利尤单抗获美国食品药品监督管理局批准治疗大疱性类天疱疮。公司公告（1）科济药业-B：自愿公告国家药品监督管理局受理舒瑞基奥仑赛注射液新药上市申请用于治疗晚期胃/食管胃结合部腺癌；（2）和铂医药-B：自愿公告有关与大冢就 HBM7020 战略合作的业务更新；（3）晶泰控股：自愿性公告与 DoveTree 订立有关合作之合作意向书；（4）迈威生物：与 CALICO LIFE SCIENCES LLC 签署独家许可协议；（5）荣昌生物：签署授权许可协议暨对外投资。行情回顾本周（2025/06/20-2025/06/26）上证综指上涨 2.57%，深证成指上涨 2.90%，医药生物上涨 1.34%，全部子板块上涨（生物制品 2.024%＞医疗器械 2.021%＞医疗服务 1.72%＞医药商业 1.67%＞中药 II 1.25%＞化学制药 0.55%）。2025 年 6 月 26 日，SW 医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为 27.45 倍，相对沪深 300 的估值溢价率为 138%。本周策略本周医药生物板块在调整后重回上涨，另外 6 月 20 日-6 月 23 日全球规模最大的糖尿病会议——第 85 届美国糖尿病协会（ADA）大会将在美国芝加哥召开，来自全球各地的药企在会上展示代谢领域创新药物的临床和临床前研究成果，信达生物、来凯医药、恒瑞医药、华东医药、甘李药业等国内药企也展示出优异研究成果。建议关注管线兑现、业绩放量、商务合作等相关创新药及相关产业链的投资机遇。同时，行业集采政策持续优化，带动行业政策的负面影响有所消化，叠加高基数和库存影响逐步减弱，建议关注业绩反转相关板块的投资机遇，如海外需求改善、订单逐步回暖的 CXO 板块，受益于集采规则优化的医疗器械和制药板块，与科技相关的 AI+板块。综上，我们维持行业“看好”评级。风险提示海外地缘政治风险；产品研发失败的风险；集采进一步扩容，导致药品、器械等降价压力提升的风险；行业竞争激烈导致价格下降的风险；原材料成本大幅上涨的风险。行业周报请务必阅读正文之后的声明2 of 14目录1. 行业要闻........................................................................................................................................................ 42. 行业数据........................................................................................................................................................ 53. 公司公告........................................................................................................................................................ 64. 行情回顾........................................................................................................................................................ 95. 本周策略.......................................................................................................................................................116. 风险提示.......................................................................................................................................................11行业周报请务必阅读正文之后的声明3 of 14图 目 录图 1： 维生素 B1/D3/E/B6 价格走势（元/千克）......................................................................................5图 2： 维生素 K3/A/B2/泛酸钙/生物素价格走势（元/千克）....................................................................5图 3： 中药市场价格指数（综合 200）.....................................................................................................5图 4： 亳州中药材价格指数....................................................................................................................... 5图 5： 连翘市场价及同比增长................................................................................................................... 6图 6： 党参市场价及同比增长..................................................................