中国钢铁行业脱碳融资：转型金融试点和市场进展

气候债券倡议组织与气候转型亚洲联合发布%中国钢铁行业脱碳融资转型金融试点和市场进展2 | 中国钢铁行业脱碳融资 转型金融试点和市场进展目录报告摘要 3引言 41. 中国钢铁行业对转型金融工具的运用 8银行贷款 9债券市场 10股权及其他融资工具 12市场主体对转型金融机遇的响应 12转型金融激励钢铁 行业脱碳 162. 讨论与建议 19尾注 21关于气候债券倡议组织 气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative，简称CBI）是一个致力于调动全球资本以应对气候变化的国际非营利性机构，促进各方向低碳、增强气候韧性和公平经济快速转型所需的项目和资产进行投资。其关注的重点是帮助降低大型气候相关基础设施项目融资成本，并为希望通过加大资本市场投资而实现气候和温室气体（GHG）减排目标的政府部门提供支持。CBI开展市场分析、政策研究以及市场开发工作，为政府和监管机构提供建议，并在全球范围内推行绿色债券标准及认证机制。关于气候转型亚洲成立于2021年的气候转型亚洲（Transition Asia）是一家注册于香港的非盈利智库，其致力于通过深入的行业和政策分析、投资者洞察以及战略合作，鼓励亚洲企业加快推行气候行动，将全球温升控制于1.5度之内。气候转型亚洲与全球企业、金融和政策利益相关者合作，促成向净零、有韧性未来的转变。若要了解更多，请参阅：transitionasia.org。BF-BOF：高炉-氧气顶吹转炉CCUS：碳捕获、利用与封存CCER：国家核证自愿减排量DRI：直接还原铁EAF：电弧炉ETS：全国碳排放权交易市场PBoC：中国人民银行缩略与缩写气候债券标准与认证计划是一项面向投资者和发行实体的自愿性标签机制，旨在应对气候变化，并与《巴黎协定》目标保持一致。通过该标准认证的债务工具、资产或实体，符合气候债券标准（CBS）所设定的评估框架与技术标准。SLL: 可持续发展挂钩贷款SLB：可持续发展挂钩债券SPT：可持续发展绩效目标UoP：特定募集资金用途中国钢铁行业脱碳融资 转型金融试点和市场进展 | 3报告摘要中国钢铁产量占全球总产量的50%以上，是全球钢铁生产的主导力量。1在全球范围内，7%-9%的碳排放来自钢铁生产；而在中国，钢铁行业的碳排放更是占到全国总量的15%。2,3在《巴黎协定》和中国“2030碳达峰、2060碳中和”目标的背景下，钢铁行业亟需制定可行的减排战略并践行有效的减排路径。中国的金融监管部门正积极制定转型金融指引，促进转型金融市场有序发展。2023年12月，中国钢铁关键产区河北省出台《河北省钢铁行业转型金融工作指引（2023—2024年版）》（简称“河北省《工作指引》”）。4这是中国首个定位于钢铁行业的地方性转型金融工作指引，确立了转型金融支持的核心原则，界定了支持技术，强调了加强钢铁行业供应链合作的重要性，为金融机构精准识别钢铁企业低碳转型活动和开展业务提供了参考。本报告梳理了中国钢铁转型相关的贷款与债券的发行趋势，并结合市场参与者的访谈，分析了河北省《工作指引》出台后的转型金融市场趋势。报告为钢铁企业提供了获取脱碳融资的指南，也为政策制定者和标准制定者未来制定市场激励和转型政策提供了建议。报告发现：• 市场反应迅速：河北省《工作指引》出台后的一年内，贴标债务市场已为钢铁脱碳提供了实质性支持，充分体现了明确的指引对促进资金流向低碳转型领域的关键作用。在2024年，河北省钢铁转型贷款规模突破200亿元人民币，全国发行主体发行了12只钢铁相关贴标债券，总规模达30亿美元（约合人民币220.50亿元）。• 脱碳投资需求和融资潜力大：为与国际能源署（IEA）初级钢铁生产净零路径相一致，同时达成国家对电弧炉部署的目标，中国钢铁行业需对电弧炉（EAF）、直接还原铁（DRI）和电解槽进行投资，相关资本支出预计需要约180亿美元（约合人民币1,321.07亿元）。债务市场可提供专项金融支持，发行主体需在融资策略方面保持透明、可信。为有效满足上述融资需求，还需出台更多激励机制，并确保与低碳钢铁生产相关的绿色溢价能够得到合理、公平的分配。• 转型融资支持空间广阔：在现有试点基础上，未来中国人民银行及相关监管部门有望进一步推出包括贴息、加权考核调整、类碳减排支持工具在内的激励机制，并为金融机构设定明确的支持转型融资的目标，从而持续引导资金支持钢铁行业低碳转型。在全球范围内，7%-9%的碳排放来自钢铁生产中国钢铁产量占全球总产量的50%以上50%7-9%4 | 中国钢铁行业脱碳融资 转型金融试点和市场进展引言驱动中国钢铁行业脱碳的政策和市场因素2023年，中国钢铁产量达10.191亿吨，占全球钢铁总产量的50%以上。目前，中国超过90%的钢铁采用高炉工艺生产，电弧炉工艺仅占10%。5 高炉工艺依赖煤炭，导致钢铁行业成为温室气体排放的主要来源，排放量约占全国总排放量的15%。6在双碳目标的背景下，中国钢铁企业需迅速向低碳工艺转型，主要方式包括提升废钢回收率、提升能源效率，以及采用氢气直接还原铁（H2-DRI）生产和电解铁矿石等突破性技术。7此外，汽车制造商等下游钢铁用户也需与钢铁企业签署合作，表明下游买家在采购低碳钢铁。8根据脱碳目标和路径，中国钢铁企业需按照国家脱碳政策和下游市场需求， 对脱碳资本支出进行规划。表1列出了对中国钢铁行业脱碳进程影响最大的关键政策和市场因素。中国钢铁行业脱碳融资 转型金融试点和市场进展 | 5驱动因素趋势钢铁产能置换2021年，中国工业和信息化部启动产能置换实施办法，通过逐步淘汰低级、落后的钢铁产能，同时引入更新的生产技术，实现钢铁行业现代化。根据这一政策，高炉产能置换的最低比例为1.5:1，而电弧炉产能则保持1:1的比例。92024年8月23日，新的钢铁产能置换审批宣布暂停，以便研究修订相关办法。修订后，相关办法或将进一步减少生铁和粗钢总产能，同时增加电弧炉产能的比例。利用废钢的电弧炉钢铁生产从高炉转向利用废钢的电弧炉生产可迅速降低碳排放。根据《工业领域碳达峰实施方案》，中国计划到2025年将电弧炉钢铁生产占粗钢总产量的比例提升至15%，到2030年提升至20%。10,11目前，电弧炉产量仅占10%，距离上述雄心目标仍有差距。脱碳所需资本支出（CAPEX） 钢铁行业脱碳需对资本支出进行战略性规划，并为必要的投资提供融资。落基山研究所（RMI）指出，若要在2050年实现脱碳，中国钢铁行业预计需要至少1.6万亿元人民币的固定资产投资。预计相关投资将分配如下：12• 33%用于提升能源效率• 23%用于扩大电弧炉产能• 18%用于建设直接还原铁设施• 14%用于碳捕获、利用与封存（CCUS）• 7%用于高炉整合氢气喷吹• 5%用于现代化球团生产工艺转型金融政策、标准和市场随着中国转型金融市场发展，钢铁企业有望获得低碳转型所需的关键资金，增加用于脱碳举措的资本支出。人民银行和相关部门正在牵头制定针对高排放行业的全国性转型金融目录，其中重点关注钢铁行业。2023年12月，河北省出台《河北省钢铁行业转型金融工作指引（2023-2024版）》，成为中国首个定位于钢铁行业的地方性转型金融指引。该文件的制定和实施经验将为未来的全国规划提供参考和