量化投资框架：基于JumpModel和XGBoost的资产配置框架-山西证券

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1量化投资框架基于 JumpModel 和 XGBoost 的资产配置框架2025 年 6 月 17 日主题报告山证金工团队分析师：黎鹏执业登记编码：S0760523020001邮箱：lipeng@sxzq.com研究助理：崔豪轩邮箱：cuihaoxuan@sxzq.com投资要点：资产市场状态识别采用 Jump Model 来识别市场状态。该模型通过对资产收益率的变化进行分解，区分出平稳变化与跳跃变化，以捕捉市场的结构性变化。其优势在于能够更精确地识别市场的非连续性变化，从而提供比传统波动率模型更清晰的市场状态划分。市场状态预测使用 XGBoost 作为核心预测模型。XGBoost 通过集成学习方法提高预测精度，并能够处理高维度、多特征的数据，使其在市场状态预测中表现优异。模型使用默认参数进行设置，以避免参数交互作用可能导致的一系列问题。投资组合构建基于预测的市场状态信号，采用均值-方差优化进行投资组合调整。在市场状态发生变化时，该方法能够动态调整资产配置，优化收益与风险的平衡。策略在使用 7 种资产进行回溯测试中取得 6.37%的年化收益率，同时保持 0.58 的信息比率，展现出良好的风险收益特性。风险提示：报告内容根据公开数据整理得出，结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策以及宏观经济影响易出现统计规律之外的走势，所以相关结论无法代表市场未来走势; 模型存在失效风险，由于模型构建、参数估计、假设条件等方面存在的不确定性或错误，可能导致模型预测结果与实际情况产生显著偏离;报告阅读者需审慎参考报告结论。请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2主题报告目录1.研究背景：................................................................................................................................................................41.1 综述............................................................................................................................................................................ 42.行情识别：................................................................................................................................................................52.1 JumpModel 模型简介.................................................................................................................................................52.2 JumpModel 惩罚系数的选取......................................................................................................................................63.行情预测：................................................................................................................................................................83.1 XGBoost 模型的构建.................................................................................................................................................83.2 XGBoost 模型的预测表现.........................................................................................................................................94.资产配置..................................................................................................................................................................114.1 基于均值方差的投资组合优化............................................................................................................................... 114.2 资产配置策略的表现................................................................................................................................................ 124.3 资产配置上限参数测试............................................................................................................................................ 145. 附录................................................................................................................................................................................. 156. 风险总结...................................................................................................................................