基础化工行业周报：地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1基础化工行业周报（20250616-0622）同步大市-A(维持)地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产2025 年 6 月 24 日行业研究/行业周报基础化工行业近一年市场表现资料来源：最闻首选股票评级600378.SH昊华科技买入-B688722.SH同益中买入-A00297.HK中化化肥买入-A000893.SZ亚钾国际买入-B相关报告：【山证基础化工】钾肥大合同价格落地，伊以冲突或干扰部分商品供给 - 行 业 周 报 （ 20250609-0615 ）2025.6.17分析师：李旋坤执业登记编码：S0760523110004邮箱：lixuankun@sxzq.com程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com研究助理：王金源邮箱：wangjinyuan@sxzq.com投资要点地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产。伊以因核问题陷入“打击-报复”循环，俄乌冲突叠加美欧制裁与俄能源反制的“负反馈”持续消耗，中东石油、非洲稀土、南海航道等资源通道争夺激化矛盾，巴以领土、印巴克什米尔等历史创伤引发的认同危机，推动局部冲突外溢为系统性危机，矛盾格局深度固化，导致当前地缘冲突呈现不可逆趋势。据斯德哥尔摩国际和平研究所数据显示，2015-2024 年，全球军费支出呈现持续增长趋势，2024年全球军费支出同比增长 9.4%，创 1993 年以来增速新高。对于地缘风险的进一步扩散，建议关注行业中有显著基本面变化的标的。1）昊华科技：公司相关业务以“技术壁垒高+配套不可替代”为核心竞争力，覆盖航空航天关键材料、舰船装备及单兵防护，配套产品主要包括推进剂原材料、涂料、橡胶密封制品、特种气体、航空轮胎、防护服、防护靴、航空有机玻璃等，具有较高占有率。2）同益中：公司可规模化生产断裂强度不低于 42.5cN/dtex 的UHMWPE 纤维产品满足高端军事装备领域的需求,在自产 UHMWPE 纤维产品的基础上研发生产防弹防刺产品主要用于军警防刺防弹装备领域。世界主要大国持续增加军费投入，公司作为 UHMWPE 纤维军事装备行业的重要参与者，市场占有率和渗透率有望持续提升。伊以冲突导致原油暴涨，建议关注聚烯烃、甲醇、硫磺等进口自伊朗金额较多的商品。央视新闻报道，当地时间 6 月 22 日，伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易都要途经霍尔木兹海峡。据海关总署数据统计，2024 年全年，中国进口来自伊朗的化工品中金额排名前五的分别是聚乙烯、甲醇、1，2-乙二醇、各种硫磺（但升华、沉淀及胶态硫磺除外）、1,3-丁二烯，进口金额分别为 95.5、30.8、10.7、5.3、5.1 亿元。同期，中国进口来自以色列的化工品中金额较大的涉及氯化钾（含纯氯化钾）、溴，进口金额分别为 13.3、6.6亿元。建议关注进口自伊朗和以色列金额较大的商品，短期或受供给干扰。投资建议建议关注：1）地缘冲突加剧不可逆，重点布局军工材料核心资产。昊华科技：公司相关业务以“技术壁垒高+配套不可替代”为核心竞争力，随着下游需求回暖，公司业绩可期。同益中：全球持续增加军费投入，公司作为UHMWPE 纤维军事装备行业的重要参与者，市场占有率和渗透率有望持续提升。2）进口自伊朗和以色列金额较大的商品，短期或受供给干扰。中化行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2化肥：政策红利（国储管理）或带来增量机会；亚钾国际，凭借低成本资源直接受益高价，扩产确定性高；聚烯烃、甲醇、硫磺、氯化钾、溴等进口自伊朗和以色列数额较多的商品。风险提示原油价格大幅波动、贸易摩擦持续恶化、行业竞争加剧、下游需求不及预期等风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3目录1. 化工市场：本周化工板块回调，建议布局军工材料核心资产...................................................................................42. 投资建议........................................................................................................................................................................... 73. 风险提示........................................................................................................................................................................... 8图表目录图 1： 中国制造业 PMI（%）.......................................................................................................................................... 4图 2： 工业品 PPI 及工业增加值同比（%）...................................................................................................................4图 3： 中国出口（亿美元）............................................................................................................................................... 5图 4： 化工细分板块涨跌幅............................................................................................................................................... 5图 5： 周度个股涨跌幅前五............................................................................................................................................... 6图 6： 周度重点公司涨跌幅..................................................................................