农林牧渔行业报告：生猪偏弱震荡，政策调控影响或在明年体现

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2648.11 52 周最高 2838.04 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《生猪供应压力大，5 月产能惯性增加》 - 2025.06.17 农林牧渔行业报告 （2025.6.15-2025.6.22） 生猪偏弱震荡，政策调控影响或在明年体现 ⚫ 行情回顾：大幅调整 农林牧渔（申万）行业指数跌 3.13%，在申万 31 个一级行业中涨幅排名第 26 位。上周农业板块大幅下挫，核心板块全线下跌。调控政策频出，但市场表现较为平静，对后市持观望态度。 ⚫ 猪：价格震荡下跌，调控政策频出 猪价延续跌势。截至 6 月 22 日，全国生猪均价 13.93 元/公斤，较上周微跌，但已是月内第二次跌破 14 元大关。仔猪价格亦明显下滑，本周 15KG 仔猪均价跌至 400 元/头，较年内高点回落超 200 块。当前生猪供应充足，同时 6 月高温影响消费，养殖端出栏积极性增加、以库存去化为主。24 年 5 月以来生猪产能增加，而 25 年下半年正是兑现阶段，外加 2025 年 2—4 月全国新生仔猪数量环比增加，预期下半年生猪供应将有所增加，猪价呈季节性波动。 25 年猪价或窄幅波动，政策影响或在明年体现。从 24 年 5 月到现今，农业农村部的能繁母猪存栏数据始终在 4000-4100 万头区间波动，处于绿色合理区间范围。这就给 25 年生猪供应增长幅度可控、猪价窄幅波动定下来基调。但近期生猪市场政策调控密集，主要围绕减少能繁存栏、降低体重等来进行。从预期效果和时间看，能繁影响10 个月后的生猪供给、降重需要时间达成；若两者同步进行，则届时猪肉供应将明显减少。明年猪价表现可期待。 ⚫ 白羽鸡：苗价下降，关注国产育种 截至 6 月 20 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 1.90 元/羽，较上周大幅下跌 0.8 元/羽；同时肉毛鸡价格 3.48 元/斤，较上周下跌 2.79%。天气转热，同时需求低迷导致毛鸡价格下跌，带动苗价下行。 引种担忧有所缓解，关注国产育种。2025 年 1-4 月，祖代雏鸡更新 25.49 万套，同比降 25 万套。受美国爆发禽流感影响，2024 年 12月-2025 年 2 月，进口品种未引种， 3-4 月从法国引进哈伯德、AA 祖代。引种的不确定性将是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25 年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。而海外引种受阻，将给国产育种企业带来更好机会。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%2024-062024-092024-112025-012025-042025-06农林牧渔沪深300发布时间：2025-06-24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：猪价偏弱，政策调控影响或在明年体现 ............................................. 5 2.2 白羽鸡：苗价下跌，关注国产育种 ....................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2025 年 6 月 20 日） .............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（6.14-6.20） ................................................ 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（6.14-6.20） .......................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 25 年 6 月 22 日） ............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 25 年 6 月 22 日） ................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 25 年 6 月 20 日） ......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 25 年 6 月 20 日） ......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 25 年 6 月 20 日） ................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 25 年 6 月 20 日） ................................................... 7 图表 10： 农业农村部能繁母猪存栏情况（截至 2025 年 5 月） ................................. 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2025 年 4 月） ................................. 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 25 年 6 月 20 日） ...................................... 8 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 25 年 6 月 20 日） ...................................... 8 图表 14： 鸡苗利润（截至 25 年 6 月 20 日） ................