农林牧渔行业深度：南美白对虾行业，市场广阔，国产虾养殖行至渐稳

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 农林牧渔 南美白对虾行业：市场广阔，国产虾养殖行至渐稳 我国是南美白对虾主要养殖消费国，厄瓜多尔是我国主要进口国；1）供给：全球南美白对虾养殖增速较快，中国、厄瓜多尔为主要养殖国。联合国粮农组织数据显示，2018-2022 年行业复合增速达 7.94%。我国为第一大养殖国，2023 年我国产量 223.84 万吨，同比增长 6.66%。2）需求：对虾人均消费增长较快，有望达到 1435 亿市场；2023 年人均水产品消费量增长至 17.38 千克，我国南美白对虾消费约在 318 万吨，随着膳食趋势的不断调整、城市化进程加速等，我们预计 2028 年我国南美白对虾市场有望达到 1435 亿。3）进口：厄瓜多尔是我国主要进口来源国；我国南美白对虾进口占比较高，2023 年进口占比为 42.88%，从进口国看，厄瓜多尔占比过半，占比达到 75%，其次印度占比 15%。 南美白对虾价具有明显周期性，近两年有所承压。2014 年之前南美白对虾价格整体呈现上涨趋势，而随着产量增多及进口冲击我国虾价近几年有所承压。其次南美白对虾具有明显季节性，每年最高价均出现在 1-4 月，最低价出现在 6-9 月。同时，进口冻虾价格和国内鲜虾价格呈现高度相关性，近几年对虾产量的快速提升，国内虾价以及进口冻虾价格均有所下降，2021/2022/2023 年我国对虾产量增长分别为 6.14%/6.13%/6.66%，随之 2023/2024 年国内对虾塘口价分别下降 11.7%/8.82%，而冻虾价格也分别下降 15.06%/8.24%，基本呈现同步趋势。 厄瓜多尔进口冻虾对国内虾价的影响几何？-对国内冲击或将减弱。近两年虾价有所承压也源于进口冲击，厄瓜多尔凭借天然地理优势和养殖技术造就其对虾强国，在我国市场拥有较强竞争力，2024 年厄瓜多尔出口对虾 26.7 亿磅，同比下降 0.2%，我国是其主要出口国，2024 年占比达到54.16%。我们认为，近几年厄瓜多尔出口量趋于稳定，且欧美国家需求增加以及国内虾价疲软等，厄瓜多尔虾企出口正逐步向欧美市场倾斜，进口对虾对国内冲击或将减弱。最新 2025 年 4 月数据显示，厄瓜多尔对中国出口量下降 14.87%，但对欧洲、美国出口增加，出口量分别增长了35.94%/16.69%。 产业趋势：工厂化、集约化养殖仍是产业升级趋势。1）工厂化、集约化养殖是对虾养殖发展方向，工厂化养殖具有高产、高效益、可控性以及稳定性的优势，同时珠三角、长三角开始形成集约化产区，凭借规模化采购（饲料、能源）和高效管理，更具竞争力。2）优质种苗是支撑行业发展的根基，近几年国内育种水平也在持续提升，国产种虾自给率的提升主要得益于国内企业在 SPF 种虾选育技术上的突破，2025 年预计我国种虾进口量减少约 50%，海大、恒兴等国内企业苗种销售保持稳定，种苗龙头企业海大集团前瞻性布局对虾育种，截至 2024 年年底，海大集团拥有的国家水产新品种数量已增至 9 个，其中南美白对虾方面有凡纳滨对虾“海景洲 1号”、“海兴农 3 号”、“海兴农 2 号”。 投资建议：近两年对虾价格有所承压，但我们认为进口冲击影响将逐步削弱，目前国内苗种培育、对虾养殖均呈现产业升级趋势，我们看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团的中长期发展。 风险提示：极端气候灾害风险，管理风险、病害风险，重大食品安全事件，进口冲击，数据滞后风险等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 沈嘉妍 执业证书编号：S0680524040001 邮箱：shenjiayan@gszq.com 相关研究 1、《农林牧渔：618 京东宠物战报发布，行业热度不减》 2025-06-22 2、《农林牧渔：情绪与预期共振，豆粕偏强运行》 2025-06-14 3、《农林牧渔：5 月产能小幅增长，降重稳产利于价格稳定性》 2025-06-07 -20%-10%0%10%20%30%2024-062024-102025-022025-06农林牧渔沪深3002025 06 24年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、南美白对虾养殖增速较快，我国是主要养殖消费国 ............................................................................... 3 1、供给-全球南美白对虾养殖增速较快，中国、厄瓜多尔为主要养殖国 .................................................. 3 2、需求-对虾人均消费增长较快，有望达到 1435 亿市场 ...................................................................... 4 3、进口-厄瓜多尔是我国主要进口来源国 ............................................................................................ 6 二、虾价：近两年有所承压，但进口影响将减弱 ........................................................................................ 7 1、虾价具有季节性，近两年有所承压 ................................................................................................ 7 1）产量增多+进口冲击+消费疲软，虾价有所承压 ........................................................................ 7 2）进口冻虾价格与国内虾价呈现高度相关性 ................................................................................ 8 2、厄瓜多尔进口冻虾对国内虾价的影响几何？ ................................................................................... 9 1）厄瓜多尔凭借天然地理优势和养殖高标准成为对虾出口大国 ...................................................... 9 2）近几年厄瓜多尔对我国出口放缓，影响或将减弱 ..................................................