煤炭开采行业周报：煤炭市场拐点已至，迎峰度夏开启反弹行情

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 06 月 23 日 推荐（维持） 煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（6.16-6.20） ❑ 【主要观点】本周动力煤市场价格回升：截至 6 月 20 日，榆林 5800 大卡指数 482.0 元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 425.0 元/吨，周环比上涨 2.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 480.0 元/吨，周环比上涨 11.0元/吨；本周焦煤市场价格企稳：截至 6 月 20 日，CCI 山西低硫指数 1144.0元/吨，周环比持平；CCI 山西中硫指数 945.0 元/吨，周环比持平；CCI 山西高硫指数 901.0 元/吨，周环比持平；灵石肥煤指数 980.0 元/吨，周环比持平；电厂日耗较上周有所抬升：沿海六大电厂日耗 81.2 万吨，周环比增加 6.7 万吨。本周市场动力煤价格稳中上探，主产区整体供应较为平稳，下游冶金、化工行业存在刚性补库需求。近期港口去库效果较为明显，部分优质煤种出现短期结构性偏紧，同时在“迎峰度夏”的预期下，电厂日耗增加，释放出部分补库需求，推动煤价上涨。并且随着气温持续升高，电厂日耗水平将稳步攀升，对市场的支撑力度将逐步增强，后期价格下行也将面临较大阻力。但当前电厂采购仍以长协煤为主，对市场煤的需求支撑相对有限，预计本轮价格上行的幅度将受到制约，后续仍需关注火电需求空间及政策出台情况。 ❑ 【新闻摘要】 ❑ 1、5 月份全国原煤产量同比增长 4.2%，环比增长 3.59%。国家统计局最新数据显示，2025 年 5 月份，全国原煤产量 40328 万吨，同比增长 4.2%，增幅较上月扩大了 0.4 个百分点。环比增加了 1397 万吨，增长 3.59%。 ❑ 2、中煤能源 5 月商品煤产量同比增 1.9%，销量降 4.9%。中煤能源 5 月商品煤产量 1190 万吨，同比增加 1.9%，环比增长 7.7%；商品煤销量 2179 万吨，较上年同期的 2291 万吨下降 4.9%，较前一月的 2110 万吨增长 3.3%。 ❑ 3、中国神华 5 月商品煤产量同比降 1.4%，销量降 10.7%。中国神华 5 月商品煤产量 2800 万吨，同比下降 1.4%，环比增长 2.6%；煤炭销售量 3250 万吨，同比下降 10.7%，环比下降 8.7%。1-5 月份，中国神华商品煤累计产量为 13780 万吨，同比下降 1.7%；煤炭销售量为 16740 万吨，同比下降 12.3%。 ❑ 【价格跟踪】 1、港口价格：截至 6 月 20 日，秦皇岛港 5500 价格报 615.0 元/吨，周环比持平，秦皇岛港 5000 价格报 540.0 元/吨，周环比上涨 4 元/吨。CCI 进口 4700指数报 62.5 美元/吨，周环比下跌 0.5 美元/吨，CCI 进口 3800 指数报 47.8美元/吨，周环比下跌 0.2 美元/吨。 2、产地价格：截至 6 月 20 日，榆林 5800 大卡指数 482.0 元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 425.0 元/吨，周环比上涨 2.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 480.0 元/吨，周环比上涨 11.0 元/吨。 3、动力煤库存：截至 6 月 20 日，沿海六大电厂日耗 81.2 万吨，周环比增加6.7 万吨，总库存合计 1399.8 万吨，周环比增加 4.9 万吨。可用天数 17 天，周环比下降 2 天。 ❑ 风险提示： 1）国内经济复苏进度不及预期；2）煤炭价格下跌超预期；3）安全生产事故风险；4）可再生能源加速替代风险；5）原油价格下跌拖累煤化工产品价格风险。 行业规模 占比% 股票家数（只） 35 0.7 总市值（十亿元） 1415.8 1.6 流通市值（十亿元） 1403.6 1.8 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.6 -7.5 -6.6 相对表现 -1.3 -5.5 -16.4 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《煤炭开采行业周报—窄幅波动夯 实 底 部 ， 静 待 夏 需 破 僵 局 》2025-06-17 2、《煤炭开采行业周报—煤炭市场维稳运行，迎峰度夏或迎反弹行情》2025-06-08 3、《煤炭开采行业周报—动力煤价格企稳回升，火电旺季将启或迎反弹行情》2025-06-04 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn -20-100102030Jun/24Oct/24Feb/25May/25(%)煤炭开采沪深300煤炭市场拐点已至，迎峰度夏开启反弹行情 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 投资观点 .................................................................................................. 3 二、 煤炭板块行情及个股表现回顾 .................................................................. 3 三、 煤炭上市公司重要公告及新闻一周回顾 ................................................... 3 四、煤炭行业动态数据跟踪 .............................................................................. 4 1、 动力煤 ....................................................................................................... 4 2、 炼焦煤 ....................................................................................................... 6 3、 无烟煤 ....................................................................................................... 7 五、重点公司估值 ............................................................................................ 7 六、风险提示 ................................................................................................... 7 图表目录 图 1：本周行业指数及上市公司涨跌幅情况 .