金融行业：设置科创成长层，深化金融开放合作

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 设置科创成长层，深化金融开放合作 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 贺雅亭 SAC No. S0570524070008 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 蒲葭依 SAC No. S0570123070039 SFC No. BVL774 pujiayi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 南京银行 601009 CH 13.29 买入 杭州银行 600926 CH 17.78 增持 重庆银行 601963 CH 12.31 增持 重庆银行 1963 HK 8.89 买入 渝农商行 601077 CH 8.14 增持 重庆农村商业银行 3618 HK 7.55 买入 兴业银行 601166 CH 25.60 买入 招商银行 600036 CH 54.44 买入 招商银行 3968 HK 53.93 增持 农业银行 1288 HK 6.02 买入 工商银行 1398 HK 6.71 买入 中信证券 600030 CH 33.31 买入 中信证券 6030 HK 26.91 买入 中金公司 3908 HK 18.88 买入 国泰海通 601211 CH 23.26 买入 国泰海通 2611 HK 14.61 买入 中国银河 6881 HK 9.10 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 6 月 18 日│中国内地 动态点评 设置科创成长层，深化金融开放合作 2025 陆家嘴论坛于 6 月 18 日开幕。央行行长潘功胜宣布 8 项金融开放举措，主题演讲聚焦国际货币体系+跨境支付体系+全球金融稳定体系+国际金融组织治理问题。证监会发文在科创板设置科创成长层、重启第五套标准上市，同时吴清主席表示将启用创业板第三套标准上市，从畅通退出渠道、开发科技创新指数、支持创新 REITs 发展等维度支持科技发展。个股关注 1）银行：优质区域行如南京/杭州/成都/重庆 AH/渝农 AH；主动权益欠配标的如兴业/招行 AH；港股股息优势大行如农行 H/工行 H。2）券商：优质头部券商如中信 AH/中金 H/国泰海通 AH/银河 H。 八项举措落地，聚焦金融开放合作 潘功胜行长宣布 8 项重大金融开放举措，旨在提升中国金融市场的国际竞争力。1）深化金融市场开放，发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能等，有助于吸引境外资金参与中国市场，提升上海国际金融中心地位。2）提升数字金融创新，设立数字人民币国际运营中心，有利于提升人民币国际化进程。3）强化风险防控，设立银行间市场交易报告库、设立个人征信机构，有助于提升市场透明度。此外，将在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，有助于引导资金精准支持实体经济。 跨境支付多元化发展，数字金融监管待提升 潘功胜行长发表主题演讲，分享关于全球金融治理的思考。国际货币体系方面，未来国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互制衡的格局演进。跨境支付体系方面，区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，大幅缩短跨境支付链条。全球金融稳定体系方面，提及数字金融等新兴领域监管不足，对于快速扩张的加密资产市场和气候风险相关的监管框架，全球监管协调不足；人工智能在金融领域的应用缺乏统一监管标准。国际金融组织治理方面，强调主要国际金融组织应进一步强化经济监督职能，积极引导各国支持经济全球化和多边贸易体系。 在科创板设置科创成长层，重启第五套标准上市 当日下午证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，设置科创板科创成长层，未盈利科技型企业全部纳入，并要求定期披露尚未盈利的原因及影响。重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市，即预计市值不低于 40 亿元且“主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大，已取得阶段性成果”，并扩大适用范围（支持人工智能/商业航天/低空经济等）。同时将试点引入资深专业机构投资者制度、IPO 预先审阅机制，增加科创板投资产品和风险管理工具。在创业板，将正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。 畅通私募退出渠道，开发科技类股债产品，支持创新 REITs 发展 证监会主席吴清明确要推动基金份额转让业务试点转常规，优化实物分配股票试点和“反向挂钩”等机制，畅通多元化退出渠道。支持编制更多科技创新指数、开发更多科创主题公募基金产品，引导中长期资金参与科技企业投资。强化股债联动服务科技创新的优势，加快推出科创债 ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。证监会将批复全国首批 2 只数据中心 REITs注册，支持利用知识产权、数据资产等新型资产开展 ABS、REITs 等融资。相关措施有利于引导更多优质长期资金支持科技发展。 风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。 (11)5213652Jun-24Oct-24Feb-25Jun-25(%)银行证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 图表1： 《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》核心内容 资料来源：证监会，华泰研究 图表2： 重点推荐公司一览表 最新收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2024 2025E 2026E 2027E 2024 2025E 2026E 2027E 南京银行 601009 CH 买入 11.90 13.29 139,957 1.82 1.86 2.02 2.23 6.53 6.40 5.88 5.34 杭州银行 600926 CH 增持 16.57 17.78 118,739 2.74 2.82 3.26 3.80 6.05 5.88 5.08 4.36 重庆银行 601963 CH 增持 11.06 12.31 38,429 1.47 1.57 1.68 1.82 7.51 7.04 6.58 6.08 重庆银行 1963 HK 买入 8.45 8.89 29,360 1.47 1.57 1.68