机械设备行业深度·2025年中期投资策略报告：硬科技与低估值并驾齐驱

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业深度·2025 年中期投资策略报告 硬科技与低估值并驾齐驱 核心观点 机械板块热点密集，上半年涨幅位居A 股第 6 名，板块涨幅 top100中，40 只与机器人相关，26 只属于北交所，8 只受益可控核聚变。当下行业内需相对疲软，出海步伐更加坚定。展望下半年，硬科技有望破局内需，尤其是具身智能与可控核聚变两大方向；低估值高股息受益利率下行趋势；其他方向关注具备全球竞争力的行业，当下机械行业值得加码布局。 摘要 上半年复盘：概念密集，板块涨幅居前 机械板块公司数量众多，近 700 家，占 A 股数量超过 10%，与多种概念相关，包括具身智能（含人形机器人、宇树产业链、PEEK材料等）、可控核聚变、AI 等等，导致机械板块 2025 年上半年（截至 6 月 13 日）涨幅 13.56%，位居整个 A 股涨幅第 6 名。 WIND 概念指数上半年涨幅 top20 中，有 5 个方向都与机械行业高度相关，分别是具身智能指数、PEEK 材料指数、宇树机器人指数、人形机器人指数、减速机指数。 机械行业 2025 年上半年涨幅 top100 的个股中，有 40 只是因为机器人主题，有 26 只得益于北交所整体估值抬升，8 只因为可控核聚变，5 只因为 AI 相关，4 只受益风电景气，3 只受益低估值价值发现。 下半年展望：硬科技与低估值，值得加码布局 行业总体内需相对疲软，出海步伐更加坚定，不只是海外扩产等，而且赴港上市掀起热潮，表明行业正以更积极的态度对接全球市场需求。展望下半年： （1）硬科技有望破局内需相对疲软状态，尤其是具身智能与可控核聚变两大方向，其中，具身智能方向，我们看好传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人赛道，尤其是传感器（视觉、触觉、力）细分领域；可控核聚变方向，国内新一代聚变装置建设进入密集招标期，产业链中上游核心环节将直接受益，如超导磁体、特种材料、真空室及真空室内装置等。 （2）低估值高股息方向，受益利率下行趋势，同时也受益全球投资者对中国资产的价值重估。 （3）其他方向，建议关注具备全球竞争力与长期发展趋势的行业，比如工程机械、注塑机、锂电设备、3C 设备、半导体设备等。 重点公司梳理 维持 强于大市 吕娟 lyujuan@csc.com.cn 021-68821610 SAC 编号:S1440519080001 SFC 编号:BOU764 许光坦 xuguangtan@csc.com.cn SAC 编号:S1440523060002 李长鸿 lichanghong@csc.com.cn 010-56135181 SAC 编号:S1440523070001 陈宣霖 chenxuanlin@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070007 籍星博 jixingbo@csc.com.cn SAC 编号:S1440524070001 赵宇达 zhaoyuda@csc.com.cn 010-56135183 SAC 编号:S1440524080003 发布日期： 2025 年 06 月 17 日 市场表现 相关研究报告 -13%7%27%47%2024/6/172024/7/172024/8/172024/9/172024/10/172024/11/172024/12/172025/1/172025/2/172025/3/172025/4/172025/5/17机械设备上证指数机械设备 行业深度报告 机 械设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 具身智能建议关注：（1）传感器标的：奥比中光、柯力传感、速腾聚创等，其他相关标的包括思看科技等；（2）灵巧手标的：永创智能、雷赛智能、兆威机电、南山智尚等；（3）机器狗标的：中坚科技、亿嘉和等；（4）外骨骼机器人供应链标的：雷赛智能、信捷电气，其他标的包括步科股份等；（5）其他具有竞争力的公司：恒立液压、领益智造、优必选、汇川技术、禾川科技等。其他相关标的包括双林股份、埃夫特、越疆机器人等。 可控核聚变相关标的：联创光电、合锻智能、国光电气、永鼎股份、兰石重装、旭光电子。 低估值高股息重点推荐：郑煤机、三一国际、纽威股份、海天国际、同力股份、杰瑞股份、广日股份。 其他方向：（1）工程机械，重点推荐：安徽合力、徐工机械、三一重工、浙江鼎力、恒立液压、山推股份、柳工、中联重科；（2）注塑机，重点推荐海天国际、伊之密；（3）锂电设备，重点推荐先导智能等；（4）3C设备，重点推荐博众精工等；（5）半导体设备，重点推荐中微公司、华海清科、盛美上海、华峰测控、中科飞测、精测电子、正帆科技、新莱应材、富创精密等；（6）工具五金，重点推荐泉峰控股等；（7）仪器仪表，重点推荐普源精电等；（8）深冷设备，重点推荐福斯达等；（9）检测服务，重点推荐广电计量等；（10）激光设备，重点推荐柏楚电子等。 风险提示 具身智能和可控核聚变方向核心是产业化落地低于预期的风险；其他方向风险因素包括国内宏观经济波动风险；国际贸易环境恶化风险。 行业深度报告 机 械设备 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 机械行业 2025 年上半年复盘及下半年展望 ............................................................................................. 1 上半年复盘：概念密集，板块涨幅居前 ........................................................................................... 1 下半年展望：硬科技与低估值，值得加码布局................................................................................. 2 内需景气度相对疲软 .............................................................................................................................. 3 机械行业内需三驾马车：基建投资占主导地位，制造业投资待复苏 ................................................. 3 制造业景气度：整体弱复苏...................................................................................................... 3 房地产景气度：新开工、竣工、开发投资完成额仍相对疲软，销售数据略有修复 ..................... 4 基建景