保险行业2025Q1企业年金数据点评：首度披露三年累计收益率(7.46%)，企业年金提速扩容

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 保险Ⅲ 2025 年 06 月 18 日 2025Q1 企业年金数据点评 推荐 （维持） 首度披露三年累计收益率（7.46%），企业年 金提速扩容 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 联系人：陈海椰 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com 事项： 6 月 13 日，人社部发布《2025 年一季度全国企业年金基金业务数据摘要》。截至2025Q1，企业年金积累基金规模达到 3.73 万亿。首度披露近三年累计收益率数据，为7.46%。 评论： 企业年金稳步增长。截至 2025Q1，企业年金积累基金规模达到 3.73 万亿，环比 2024 年末增长 2.38%，季度间环比增速降低 1.2pct。从覆盖面来看，建立企业数量达到 16.82 万个，环比 2024 年末增加 5.62%，季度间环比增速提升 3.18pct；参加职工环比+1.51%至3291 万人，季度间环比增速提升 0.79pct。 图表 1 2012 年至今企业年金积累基金规模 资料来源：人社部，华创证券 截至 2025Q1，企业年金近三年累计收益率达到 7.46%。企业年金首度披露长周期收益率指标，预计主要受长钱长周期考核相关政策引导。 （1） 分计划类型看，单一计划资产金额占比 89.7%，近三年累计收益率表现略低于平均值，为 7.42%；集合计划资产金额占比 10.2%，近三年累计收益率 7.82%。 （2） 分组合类型看，固定收益类组合资产金额占比 14.3%，近三年累计收益率高出平均值 3.08pct，为 10.54%，预计主要来自非标资产贡献；含权益类组合资产金额占比 85.7%，近三年累计收益率 7.06%，低于平均值 0.4pct，预计主要受 2022-2023年权益市场波动影响。 0%5%10%15%20%25%30%050001000015000200002500030000350004000020122013201420152016201720182019202020212022202320242025Q1企业年金积累基金增速 2025Q1 企业年金数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 2 截至 2025Q1 计划资产金额与累计收益率 图表 3 截至 2025Q1 组合/整体资产金额与累计收益率 资料来源：人社部，华创证券 资料来源：人社部，华创证券 展望：2025Q1 企业年金延续增长趋势，预计或受益于一季度以小盘成长、科技为主的结构性行情。首度披露近三年累计收益率指标，长周期考核或驱动企业年金投资行为长期化，实现长钱价值挖掘职能。我们认为，基于补充养老金定位，结合资金安全性约束，企业年金相比于其他长钱（险资、社保、基本养老金）风偏或处于中上水平，预计投资行为兼并考虑“绝对收益”与“相对收益”及长短期利益均衡，或呈现“稳中有进”投资风格。 风险提示：长端利率加速下行、权益市场波动、老龄化加速、政策变动。 - 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000单一计划集合计划其他计划样本期末资产金额（亿元）近三年累计收益率（%） - 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000固定收益类含权益类合计样本期末资产金额（亿元）近三年累计收益率（%） 2025Q1 企业年金数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 金融组团队介绍 金融业研究主管，金融组组长、首席分析师：徐康 曾任职于平安银行，2016 年加入华创证券研究所。2017 年金牛奖非银金融第四名团队；2019 年金牛奖非银金融最佳分析师团队，2019 年 Wind 金牌分析师非银金融第五名团队；2020 年新财富最佳金融产业研究团队第 8 名；2020 年水晶球非银研究公募榜单入围；2021 年金牛奖非银金融第五名，2021 年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名；2022 年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师，2022 年第十届东方财富 Choice 非银最佳分析师，2022 年水晶球非银研究公募第五名，2022 年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师。覆盖非银金融行业、多元金融、金融科技等。 高级研究员：贾靖 上海交通大学经济学学士、金融硕士。曾供职于中泰证券，作为团队核心成员，所在团队获 2018 年新财富银行业最佳分析师第二名、2019 年新财富银行业最佳分析师第二名、2020 年新财富银行业最佳分析师第三名、2021 年新财富银行业最佳分析师第二名、2022 年新财富银行业最佳分析师第四名；2018-2021 年水晶球银行最佳分析师第二名、2022 年水晶球银行最佳分析师第五名；2022 年中国证券业分析师金牛奖第三名；2018 年保险资管最受欢迎银行分析师第一名。2023 年加入华创证券研究所，负责银行业研究。 研究员：刘潇伟 意大利博科尼大学管理学硕士。2023 年加入华创证券研究所。主要覆盖证券行业及财富管理领域研究。 助理研究员：陈海椰 浙江大学金融硕士。2023 年加入华创证券研究所。主要覆盖保险行业及养老金领域研究。 助理研究员：崔祎晴 杜克大学商业分析硕士。2023 年加入华创证券研究所。主要覆盖金融科技及资产管理领域研究。 研究员：林宛慧 厦门大学学士，对外经济贸易大学硕士。曾任职于长城证券，2024 年加入华创证券研究所，主要负责银行业研究。 助理研究员：杜婉桢 香港中文大学经济学硕士。2024 年加入华创证券研究所。 2025Q1 企业年金数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构销售总监 010-63214682 zhangyujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构副总监 010-63214682 zhangfeifei@hcyjs.com 张婷 华北机构销售副总监 zhangting3@hcyjs.com 刘懿 副总监 010-63214682 liuyi@hcyjs.com 侯春钰 资深销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 顾翎蓝 资深销售经理 010-63214682 gulinglan@hcyjs.com 蔡依林 资深销售经理 010-66500808 caiyil