机械设备行业周报：制造业投资有所回落，把握自下而上机会

制造业投资有所回落，把握自下而上机会 【】【】[Table_Industry] 机械设备 [Table_ReportDate]2025 年 6 月 17 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 机械设备 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 王锐 机械行业首席分析师 执业编号：S1500523080006 邮 箱：wangrui1@cindasc.com [Table_Author] 韩冰 机械行业分析师 执业编号：S1500523100001 邮 箱：hanbing1@cindasc.com 寇鸿基 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 制造业投资有所回落，把握自下而上机会 [Table_ReportDate] 2025 年 6 月 17 日 本期内容提要:  5 月 PMI 环比回升，制造业投资有所回落。2025 年 5 月我国制造业 PMI 为 49.5%，环比回升 0.5pct。1-5 月我国制造业固定资产投资完成额同比增长 8.5%，较 1-4 月回落 0.3pct。  建议关注业绩向好的流程工业板块（中泰股份、福斯达、海陆重工），及绩优且具备独立逻辑的个股： 1）骄成超声： 公司聚焦超声波设备与整体解决方案，2025 年一季度实现营业收入1.48 亿元，同比增长 22.35%；实现归母净利润 2363 万元，同比增长2152.47%；实现扣非净利润 1977 万元，同比增长 1068.17%。我们认为公司新能源领域在锂电行业扩产背景下的业务回暖，和线束连接器、半导体等领域放量有望带来业绩弹性。 2）征和工业： 公司从事各类链传动系统的研发、制造和销售，包括车辆链、农机链、工业设备链，2025 年一季度实现营业收入 3.95 亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润 5384 万元，同比增长 100.09%；实现扣非净利润 3026 万元，同比增长 16.45%，业绩增长稳健。公司研发微型链系统项目，重点攻关机器人灵巧手传动技术，未来有望受益人形机器人量产。 3）绿田机械： 公司主要产品为通用动力机械产品（主要包括发电机组、水泵机组、发动机）和高压清洗机产品，布局的储能产品（自主研发的电池包和储能逆变器）已逐步进入量产阶段。2024Q3、2024Q4、2025Q1 公司收入增速分别为 47.9%、72.5%、50.1%，归母净利润增速分别为 24.1%、55.9%、56.3%，我们认为公司已迎来业绩拐点，看好公司估值修复。 4）三德科技： 2025 年一季度实现营业收入 1.08 亿元，同比增长 18.35%；实现归母净利润 2807 万元，同比增长 45.38%；实现扣非净利润 2735 万元，同比增长 51.23%，业绩持续兑现。我们看好公司业务成长性和估值修复空间。  风险因素：需求复苏不及预期，原材料价格波动风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、本周核心观点 .............................................................................................................................. 4 二、板块行情回顾 .............................................................................................................................. 5 三、核心观点更新 .............................................................................................................................. 6 四、上市公司重要公告 .................................................................................................................... 13 表 目 录 表 1：工业母机支持政策 .......................................................................................................................................... 8 图 目 录 图 1：主要指数年初至今涨跌幅 .......................................................................................................................... 5 图 2：各行业板块上周涨跌幅 ............................................................................................................................... 5 图 3：机械行业细分板块上周涨跌幅 ................................................................................................................. 6 图 4：制造业 PMI（%） ............................................................................................................................................ 6 图 5：制造业固定资产投资累计同比增速 ........................................................................................................ 6 图 6：工业企业产成品存货同比（%） ...............................................................................................