医药生物行业：创新行情持续火热，积极围绕Q2业绩布局

请务必阅读正文之后的重要声明部分医药生物证券研究报告/行业定期报告2025 年 06 月 08 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn分析师：孙宇瑶执业证书编号：S0740522060002Email：sunyy03@zts.com.cn基本状况上市公司数495行业总市值(亿元)66,877.47行业流通市值(亿元)59,947.88行业-市场走势对比相关报告1、《拥抱创新药大时代，积极围绕Q2 业绩布局》2025-06-042、《拥抱创新药大时代，PD-1 双抗天 价 deal 、 ASCO 摘 要 公 布 》2025-05-263、《曙光已至，积极把握底部机会》2025-05-21重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E药明合联41.700.891.201.602.0446.8934.8126.0720.49买入三生制药20.200.870.981.101.2623.1920.6718.3016.01买入长春高新102.996.336.437.047.8916.2716.0114.6213.06买入贝达药业62.500.961.692.37/65.3236.9826.32/买入南微医学66.002.953.564.385.3322.4118.5315.0812.37买入昆药集团15.470.860.961.211.4518.0716.1112.8310.67买入诺泰生物50.171.802.483.264.1627.9020.2515.3712.05买入迪安诊断14.94-0.570.691.181.49-26.1321.7712.6510.04买入天宇股份23.980.160.731.021.32149.1832.8523.5118.10买入博安生物11.100.140.220.45/81.2849.5724.79/买入备注：股价数据截止至 2025.06.05（其中药明合联、三生制药、博安生物股价单位为港币）报告摘要创新行情持续火热，重磅 BD 再度催化。本周沪深 300 上涨 0.88%，医药生物上涨1.13%，处于 31 个一级子行业第 17 位，本周子板块均上涨，化学制药、医药商业、医疗器械、生物制品、医疗服务、中药分别上涨 1.67%、1.13%、1.11%、1.00%、0.73%、0.39%。本周前半周医药板块表现亮眼，得益于 BioNTech 与 BMS 达成首付15 亿美金的合作，再度催化了创新药高昂的投资热情，后续具备 BD 预期的创新药个股均呈现出强劲上涨态势；后半周医药跟随市场波动而有所调整。我们认为中国创新药行业经历前期的资本红利泡沫，到泡沫破灭后的重新上路，当前国产创新真正展现成果，从跟跑到领跑，且持续获得海外 MNC 认可，不断刷新 BD 交易金额。创新药大时代已然到来，建议积极拥抱，加配医药板块。拥抱创新大时代，积极围绕 Q2 业绩布局。三生制药、BioNTech 两大 BD 交易、以及近期中国药企在 ASCO 的亮眼表现，都说明国产创新药在全球范围内的竞争力越来越强，板块估值体系重估有望带来较大的β行情。创新药以外，我们持续推荐 AI 医疗/医药相关机会，以及困境反转的子行业及个股。进入 6 月，二季度整体经营情况也将更加明朗，建议积极布局有望逐步走出拐点的细分板块，如 CRO&CDMO、科研上游、特色原料药、连锁药房、品牌 OTC 等。中泰医药重点推荐本月平均上涨 2.39%，跑赢医药行业 1.27%；本周平均上涨 2.39%，跑赢医药行业 1.27%。一周市场动态：2025 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率 7.80%，同期沪深 300 收益率-1.5%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 9.4%。本周沪深 300 上涨0.88%，医药生物上涨 1.13%，处于 31 个一级子行业第 17 位，本周子板块均上涨，化学制药、医药商业、医疗器械、生物制品、医疗服务、中药分别上涨 1.67%、1.13%、1.11%、1.00%、0.73%、0.39%。以 2025 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 23.0 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 18.3 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 29.2%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 25.4 倍 PE，低于历史平均水平（35.1 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 29.9%。风险提示：政策扰动风险，药品质量问题，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录本周观点..................................................................................................................... 3行业热点聚焦..............................................................................................................3主板及科创板申报情况............................................................................................... 3一周行情动态..............................................................................................................3板块估值.............................................................................................................. 4个股表现.............................................................................................................. 5重点推荐组合个股表现............................................................................................... 6重点公司动态..............................................................................................................6本周医药组研究报告.............................................