汽车行业国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车 国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至 2025年06月08日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 18 报告主要对国内主流超豪华汽车市场进行了深入分析，并分车身形式进行详细介绍。从总量来看，传统主流超豪华汽车规模可观，自主品牌或开启结构性突围，市场份额从 2023 年的 0.8%增长为 2024 年的 4.8%。分车身形式来看，超豪华 SUV 市场竞争激烈，保时捷 Cayenne 持续引领,自主品牌仰望 U8 开始崭露头角。进口品牌几乎垄断超豪华轿车市场，仰望 U9 等自主高端车型陆续上市，5 月 30 日尊界 S800 正式上市有望引领豪华轿车新标杆。丰田埃尔法引领超豪华 MPV 市场，极氪 009 光辉版逐步突围。 高登 喻虎 SAC：S0590523110004 SAC：S0590524120002 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 18 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《汽车：国内产能建设接近完成，比亚迪盈利增长有望进入快车道》2025.05.30 2、《汽车：从保时捷看国内超豪华销量与市值空间》2025.05.20 扫码查看更多 行业事件 仰望 U8/U9、蔚来 ET9 等自主智能电动超豪华汽车陆续上市，开启自主品牌向上，份额稳步提升。华为联合江淮汽车打造的超豪华汽车尊界 S800 于 5 月 30 日正式上市，有望打造自主超豪华新标杆，引领自主品牌向上突围。 ➢ 进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围 本文主要聚焦 60 万以上主流超豪华汽车市场，包括 Cayenne、路虎卫士、奔驰 S、Panamera、丰田埃尔法等销量引领行业的车型。从总量来看，国内主流超豪华车型销量仍具韧性，年销量保持在 20 万辆以上规模。2024 年，国内主流超豪华汽车销量约为 20.0 万辆。从结构来看，国内主流超豪华汽车仍以进口品牌为主。2023 年之前，国内主流超豪华汽车市场几乎被进口品牌垄断。从 2023 年开始，自主超豪华汽车品牌开始逐步突破，市场份额逐步提升，市场份额从 2023 年的 0.8%增长为2024 年的 4.8%。 ➢ 各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围 超豪华 SUV 市场竞争激烈，保时捷 Cayenne 持续引领,自主品牌仰望 U8 开始崭露头角。保时捷 Cayenne、路虎卫士等年销量破万，其中保时捷 Cayenne 年销量曾一度破三万。2024 年，Cayenne、路虎揽胜、路虎卫士、奔驰 GLS 以及仰望 U8 销量位居前五，分别为 2.1/1.9/1.8/1.4/0.7 万辆。超豪华轿车市场几乎被进口垄断，2024 年下降至 6.6 万辆，同比下降 22.4%。奔驰 S 级、迈巴赫 S 级、保时捷 Panamera、宝马 7 系年销量均破万。仰望 U9 等自主高端车型陆续上市，尊界 S800 上市热销有望引领豪华轿车新标杆。超豪华 MPV 市场由日系引领，丰田埃尔法占绝对份额，自主品牌极氪 009 光辉版冲击超豪华 MPV 市场。 ➢ 投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌 中国自主品牌在电动化和智能化领域的技术突破（如电驱、智能座舱、高阶辅助驾驶等），使其具备冲击全球超豪华市场的潜力。通过整合软硬件资源、打造差异化智能体验，自主品牌正构建"新豪华"价值体系。通过全球超豪华品牌的销量规模来看，智能电动时代自主品牌成长空间广阔，推荐推出仰望品牌冲击高端的比亚迪，建议关注与华为联合打造的超豪华汽车品牌-尊界的江淮汽车。 风险提示：技术迭代不及预期风险；行业竞争加剧风险；新车销量不及预期风险；品牌打造不及预期风险。 -20%3%27%50%2024/62024/102025/22025/6汽车沪深3002025年06月08日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 18 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 进口超豪华汽车仍具韧性，自主品牌结构性突围 ......................... 4 1.1 总量趋势：超豪华汽车销量仍具韧性，整体规模保持稳定 ........... 5 1.2 总量结构：进口品牌占据主要份额，自主品牌逐渐突破 ............. 7 2. 各细分市场竞争激烈，自主品牌差异化突围............................. 9 2.1 SUV 战场：竞争激烈，比亚迪仰望开启品牌向上 ................... 9 2.2 轿车破局：进口垄断，尊界 S800 有望引领超豪华新标杆 ........... 11 2.3 MPV 暗战：日系引领，自主品牌加速布局 ........................ 14 3. 投资建议：关注智能电动技术领先的“新豪华”自主品牌 ................ 16 4. 风险提示 ......................................................... 17 图表目录 图表 1： 国内主流超豪华汽车价格（万元）矩阵 ............................ 4 图表 2： 尊界 S800 展示图 ............................................... 5 图表 3： 蔚来 ET9 展示图 ................................................ 5 图表 4： 2020-2024 年国内主要超豪华汽车销量及同比增速 .................. 6 图表 5： 2020-2024 年国内主要超豪华汽车分车型份额变化（%） ............. 6 图表 6： 国内主流超豪华汽车市场进口与自主品牌份额（%） ................. 7 图表 7： 2020-2024 年主流进口豪华车型销量及增速 ........................ 8 图表 8： 2023-2024 年国内主流自主超豪华车型销量（单位：辆） ............ 9 图表 9： 国内主流超豪华 SUV 车型销量及同比增速 ......................... 10 图表 10： 2024 年国内主流超豪华 SUV 车型份额（%） ...................... 10 图表 11： 2020-2024 年超豪华 SUV 销量 TOP5 车型（万辆） ................. 10 图表 12： 仰望 U8 及主要竞