食品饮料行业周报(25年第23周)：白酒淡季需求延续压力，啤酒、饮料进入需求旺季

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月09日优于大市食品饮料周报（25 年第 23 周）白酒淡季需求延续压力，啤酒、饮料进入需求旺季核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（25 年第 21 周）-茅台股东大会传递穿越周期信心，啤酒、饮料进入需求旺季》 ——2025-05-26《食品饮料周报（25 年第 20 周）-白酒淡季特征明显，啤酒、饮料步入旺季》 ——2025-05-19《食品饮料周报（25 年第 19 周）-大众品旺季催化渐显，功能饮料等多个品类验证高景气》 ——2025-05-12《2024 年需求磨底，2025 年一季度优质公司初现复苏迹象》 ——2025-05-07《食品饮料行业2025 年一季度基金持仓分析-白酒板块基金持仓比例回升，大众品略有减配》 ——2025-04-23本周（2025 年 6 月 2 日至 2025 年 6 月 6 日）本周食品饮料板块下跌 0.65%，跑输上证指数 1.78pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为均瑶健康(24.43%)、青海春天(15.38%)、万辰集团(14.58%)、华宝股份(10.98%)和妙可蓝多(10.11%)。白酒：淡季需求延续压力，高端白酒价格略有下降。贵州茅台 6 月 4 日公告截至 5 月，公司累计回购股份 331.1 万股，占总股本 0.26%，已支付总金额51 亿元（不含交易费用）；6 月 4 日在日本大阪世博会期间发布“走进希腊、意大利、英国、法国、日本”五个新品共十款，并在“i 茅台”平台销售；公司系统性布局国际化，结合品牌、文化实现产品出海。泸州老窖 6 月 4 日公告将于 6 月 27 日召开股东大会，披露了 2025 年主要规划为突出三大重点（大力“扩面”、“开瓶”与“拓点”），确保销售收入；并围绕提升操盘能力、数智化市场管理、提升渠道利润与品牌形象三大任务，保持市场良性。迎驾贡酒 6 月 3 日线上业绩说明会表示，2025Q1 业绩下滑系经济增速下降、消费需求疲软、公司主动控量稳价导致；计划短期稳固核心市场、中期聚焦区域并打开增量、长期推进品牌力，同时渠道精细化运营、推动消费者互动。本周白酒指数下跌 0.9%，短期基本面延续压力。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮液；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。大众品：旺季催化渐显，把握结构性配置窗口。啤酒：行业即将进入旺季动销检验阶段，有望在去年同期低基数上实现良好销量表现。零食：零食龙头引领产业链各环节提效，行业分化趋势延续，继续推荐有新品、新渠道突破的个股。调味品：基础调味品龙头表现韧性，淡季关注政策动向。速冻食品：淡季企业积极研发新品，需求相对平稳。乳制品：潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性。饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极预计景气延续。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、燕京啤酒、卫龙美味、颐海国际等。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E600519.SH贵州茅台优于大市1,506.41,892,32475.2882.2520.018.3000858.SZ五粮液优于大市125.1485,5508.449.1314.813.7600809.SH山西汾酒优于大市181.6221,55810.1911.6817.815.5000568.SZ泸州老窖优于大市116.1170,9529.6410.4012.111.2603288.SH海天味业优于大市42.8238,1611.261.4034.030.6605499.SH东鹏饮料优于大市328.7170,9448.5810.9338.330.1603345.SH安井食品优于大市81.623,9364.975.6316.414.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：白酒淡季需求延续压力，啤酒、饮料进入需求旺季 ...................... 41.1 白酒：淡季需求延续压力，高端白酒价格略有下降 ...................................... 41.2 大众品：旺季催化渐显，把握结构性配置窗口 .......................................... 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 62.1 行情回顾：本周（2025 年 6 月 2 日至 2025 年 6 月 6 日）本周食品饮料板块下跌 0.65%，跑输上证指数 1.78pct。 ...................................................................... 62.2 白酒：本周飞天茅台批价延续下跌，普五略有下降，国窖下跌 ............................ 82.3 大众品：棕榈油、猪肉、毛鸭、鸭苗、PET 下降，瓦楞纸、肉鸭上升，其余原材料不变 ...... 92.4 本周重要事件 ..................................................................... 122.5 下周大事提醒 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................6图2： A 股各