中观景气度高频跟踪及运用:中观景气度数据库和定量模型应用

策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中观景气度高频跟踪及运用 证券研究报告 2025 年 06 月 03 日 作者 吴开达 分析师 SAC 执业证书编号:S1110524030001 wukaida@tfzq.com 孙希民 分析师 SAC 执业证书编号:S1110524110002 sunximin@tfzq.com 朱俊福 联系人 zhujunfu@tfzq.com 相关报告 1 《投资策略:中银中外运仓储物流REITs 审批通过-周观 REITs》 2025-06-01 2 《投资策略:“十五五”渐行渐近-政策与大类资产配置周观察》 2025-05-28 3 《投资策略:中观景气度高频跟踪及运用-中观景气度数据库和定量 模型应 用》 2025-05-26 中观景气度数据库和定量模型应用 从整体的行业景气度方面来看,本周机械设备、电子等行业整体呈上行趋势; 煤炭、石油石化、钢铁、电力设备、医药生物、非银金融、房地产、公用事业、环保、商贸零售等行业整体呈下行趋势。 基于我们 2024 年 10 月 15 日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架,本周,我们预测了未来 4 周表现较优的申万二级行业。 重视摩托车及其他、乘用车、房地产服务、汽车零部件、医疗服务、通用 设备、电子化学品Ⅱ、包装印刷、医疗器械、轨交设备Ⅱ、非金属材料Ⅱ、 多元金融、个护用品、专业连锁Ⅱ、通信服务等申万二级行业。相较于上周 ,新增了摩托车及其他、乘用车等。 截至 2025 年 06 月 01 日,重视行业值得关注的景气度数据有: 1) 汽车:半钢胎开工率为 78.25%,环比增 0.03%;全钢胎开工率为 64.8%,环比降 0.16%。 2) 房地产:30 大中城市商品房成交面积为27.81 万平方米,环比下降 2.67%。 3) 医药生物:维生素 E(国产)价格为 100 元/千克,环比下降 4.76%。 4) 机械设备:氧气(液体)出厂价为 450 元/吨,环比上涨 7.14%。 5) 电子:DRAM DDR3(4Gb,1600MHz)现货价格为 1.15 美元, 环比上涨 6.39%。 6) 商贸零售:海南旅游消费价格指数为 98.49,环比下降 1.96%。 7) 基础化工:醋酸现货价为 2490 元/吨,环比上涨 1.22%;丁苯橡 胶价格为 11900 元/吨,环比下降 7.75%。 8) 非银金融:中债国债 10 年期到期收益率为 1.67%。 行业配置建议:赛点 2.0 第三阶段攻坚不易,波折难免,重视恒生互联网。6 月,以稳应变,防守反击。根据经济复苏与市场流动性,可以把投资主线 降维为三个方向:1)Deepseek 突破与开源引领的科技 AI+,2)消费股的估 值修复和消费分层逐步复苏,3)低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产 业趋势出现的时候,因此低估红利的高度取决于 AI 产业趋势的进展,而 AI 产业趋势的进展又取决于 AI 应用端和消费端的突破。消费板块投资的核心因 子是估值,在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头( 哪怕是很弱的斜率),以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险,重视恒 生互联网。 风险提示:1)历史复盘仅供参考;2)市场波动性可能影响资产表现;3)基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。 策略报告 | 投资策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 模型预测结果..........................................................................................................................................3 2. 中观景气度周频跟踪 ............................................................................................................................4 2.1. 上游板块中观景气度跟踪.........................................................................................................4 2.2. 中游板块中观景气度跟踪.........................................................................................................7 2.3. 下游板块中观景气度跟踪.........................................................................................................9 2.4. 金融房建板块中观景气度跟踪............................................................................................. 13 2.5. 支持服务板块中观景气度跟踪............................................................................................. 15 3. 风险提示................................................................................................................................................ 16 图表目录 图 1:【行业组合持仓 4 周超额累积收益率曲线】周度推荐行业组合,未来四周具有较优 表现;中旬构建的行业组合表现较优,月末构建的行业组合表现较差 .........................................3 图 2:结合中观景气度数据库和定量模型预测未来 4 周表现较优的申万二级行业................3 图 3:上游板块中观景气度周度跟踪 ....................................................................................................5 图 4:上游板块中观景气度周度全跟踪................................................................................................6 图 5:中游板块中观景气度周度跟踪 ................

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2025-06-09
天风证券
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