房地产行业百强房企销售跟踪(2025年5月)：5月百强房企全口径销售额环比增3%，1-5月累计同比降8%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 行业研究 5 月百强房企全口径销售额环比增 3%，1-5 月累计同比降 8% ——百强房企销售跟踪（2025 年 5 月） 房地产（地产开发） 5 月百强房企全口径销售额环比+2.9%，1-5 月累计同比-8.4%。 1）2025 年 5 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,573 亿元、1,144 亿元、693 万平，同比分别为-9.4%、-10.1%、-23.5%，环比分别为+11.5%、+15.5%、+5.3%。 2）2025 年 1-5 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 6,763 亿元、4,861 亿元、3,107 万平，同比分别为-10.1%、-9.0%、-23.1%，累计同比较 1-4 月变化+0.2pct、-0.3pct、-0.1pct。 3）2025 年 5 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 3,178 亿元、2,317 亿元、1,513 万平，同比分别为-10.4%、-10.0%、-20.3%，环比分别为+2.9%、+2.4%、+2.7%。 4）2025 年 1-5 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 14,113 亿元、10,346 亿元、6,918 万平，同比分别为-8.4%、-6.6%、-20.0%，累计同比较 1-4 月变化-0.6pct、-1.0pct、-0.1pct。 5 月 TOP50 房企中的 46 家全口径销售金额同比中位数为-9.0%，1-5 月累计同比中位数为+0.2%。 1）2025 年 5 月，TOP50 房企中的 46 家房企（4 家由于历史数据不足未纳入统计，下同）全口径销售金额同比平均值为+37.5%，中位数为-9.0%；1-5 月，TOP50房企中的 46 家房企全口径销售金额同比平均值为+11.3%，中位数为+0.2%。 2）2025 年 5 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有 7 家，当月表现较好的有：中建壹品（全口径销售金额同比+455%，权益销售金额单月+810%）、融创中国（全口径销售金额同比+128%，权益销售金额同比+108%）、中国金茂（全口径销售金额同比+72%，权益销售金额同比+73%）。 3）2025 年 1-5 月，20 家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有 9 家，累计表现较好的有：中建壹品（全口径销售金额同比+38%，权益销售金额同比+118%）、越秀地产（全口径销售金额同比+27%，权益销售金额同比+27%）、华发股份（全口径销售金额同比+21%，权益销售金额同比+16%）。 投资建议：展望 2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级城市逐步实现“止跌回稳”。投资建议关注三条主线： 1）看好具备片区综合开发能力，积极参与城中村改造和城市更新，产品美誉度较高，销售排名持续提升的稳健龙头房企，推荐中国海外发展、招商蛇口、保利发展、中国金茂、滨江集团、上海临港，建议关注越秀地产。 2）消费类商业公募 REIT 积极推进，看好先发布局多元赛道，存量商业地产资源丰富，具备商业运营品牌核心竞争力的房企，推荐华润置地，建议关注新城控股。 3）宏观政策积极支持服务消费，看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务，建议关注保利物业、中海物业、越秀服务。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250526 1-4 月光大核心 30 城宅地土拍“量价齐升”——土地市场月度跟踪报告（2025 年4 月） 20250515 1-4 月核心 30 城新房成交均价累计同比+5%，10 城二手房均价同比+2%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 4 月） 20250507 1-4 月百强全口径销售额同比降 8%，楼市稳定态势需巩固——百强房企销售跟踪（2025 年 4 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 1-5 月全口径销售金额累计同比-8.4% 1.1 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2025 年 5 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,573 亿元、1,144 亿元、693 万平，同比分别为-9.4%、-10.1%、-23.5%，环比分别为+11.5%、+15.5%、+5.3%。 2025 年 1-5 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 6,763 亿元、4,861 亿元、3,107 万平，同比分别为-10.1%、-9.0%、-23.1%，累计同比较 1-4 月变化+0.2pct、-0.3pct、-0.1pct。 图 1：TOP10 房企累计销售规模 图 2：TOP10 房企单月销售规模 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.05；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.05；单位：亿元，万平方米 图 3：TOP10 房企累计销售同比 图 4：TOP10 房企单月销售同比 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.05 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.05 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 ▶TOP20 房企 2025 年 5 月，TOP20 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,106 亿元、1,517 亿元、993 万平，同比分别为-9.0%、-9.4%、-19.9%，环比分别为+14.6%、+15.1%、+9.9%。 2025 年 1-5 月，TOP20 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 9,029 亿元、6,564 亿元、4,385 万平，同比分别为-10.7%、-8.3%、-22.2%，累计同比较 1-4 月变化+0.5pct、-0.3pct、+0.7pct。 图 5：TOP20 房企累