煤炭行业周报(6月第2周)：焦煤期货反弹，等待日耗回升

2025年6月6日焦煤期货反弹，等待日耗回升——煤炭行业周报（ 6月第2周）行业评级：看好分析师樊金璐分析师程镱邮箱fanjinlu@stocke.com.cn邮箱chengyi02@stocke.com.cn电话13466717654电话18611864599证书编号S1230525030002证书编号S1230524100002 证券研究报告添加标题95%摘要21.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。截止2025年6月6日，本周中信煤炭行业收跌0.32%，沪深300指数上涨0.88%，跑输沪深300指数1.2个百分点。全板块整周24只股价上涨，12只下跌，1只持平。大有能源涨幅最高，整周涨幅为10.51%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年5月30日-2025年6月5日，重点监测企业煤炭日均销量为668万吨，周环比减少5%，年同比减少6.9%。其中，动力煤周日均销量较上周减少5.4%，炼焦煤销量较上周减少9%，无烟煤销量较上周增加2.4%。截至2025年6月5日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3621万吨，周环比减少0.7%，年同比增加47.6%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量106905.8万吨，同比减少4.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-5.8%、-4.2%、8.1%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少4%、增加16.7%。铁水产量同比增加3.8%。3.动力煤产业链：截止2025年6月6日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数669元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数756元/吨，周环比下跌1.82%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比下跌，黄骅港周环比下跌，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.21%，榆林环比下跌3.19%，鄂尔多斯环比下跌0.24%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.3%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存655万吨，周环比减少20万吨；北方港口库存合计2933万吨，周环比减少121万吨。4.炼焦煤产业链：截止2025年6月6日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1290元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比下跌1.82%，吕梁周环比持平，六盘水周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌5.41%；焦煤期货结算价格779元/吨，周环比上涨1.63%；主要港口一级冶金焦价格1370元/吨，周环比下跌4.86%；二级冶金焦价格1170元/吨，周环比下跌5.65%；螺纹价格3120元/吨，周环比持平。库存方面，京唐港炼焦煤库存164.02万吨，周环比增加10.43万吨（6.79%）；独立焦化厂总库存818.92万吨，周环比减少27.41万吨（-3.24%）；可用天数9.3天，周环比减少0.2天。5.煤化工产业链：截止2025年6月6日，阳泉无烟煤价格（小块）850元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2303.45元/吨，周环比上涨40.05元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1830元/吨，周环比下跌10元/吨；纯碱（重质）均价1375.25元/吨，周环比下跌26.94元/吨；华东地区电石到货价2433.33元/吨，周环比下跌233.34元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4694.62元/吨，上涨14.62元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4400元/吨，周环比下跌88元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7346.67元/吨，周环比下跌21.66元/吨。6.投资建议：：政策与基本面有望共振，焦煤期货反弹，等待日耗回升。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；应急管理部关注四川万源煤矿事故，6月为安全生产月。基本面方面，煤炭价格企稳，澳洲动力煤价格上涨；秦皇岛库存、北方港口库存继续下降，社会库存整体水平稳定。供应方面，煤企销量处于低位，年初以来销量下降4.4个百分点，供应减量明显；需求方面，化工需求一直较高，铁水需求也处于高位，主要是电厂需求较弱，今年以来火电用煤下降4%，但是6月中旬日耗将显著提升，电厂当前库存低于去年同期，有望开始补库。煤炭价格止跌企稳后，有望迎来反弹，维持行业“看好”评级。逢低布局高股息动力煤公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等;焦煤公司关注淮北矿业、山西焦煤、潞安环能等;同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、陕西黑猫、美锦能源等。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。行业综合3板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE（6.6）焦炭89.2 其他煤化工38.7 炼焦煤14.3 无烟煤12.8 煤炭11.9 动力煤11.4 1.供给环比减少。中国煤炭运销协会数据， 2025年5月30日-2025年6月5日，重点监测企业煤炭日均销量为668万吨，周环比减少5%，年同比减少6.9%。2.库存环比减少。截至2025年6月5日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3621万吨，周环比减少0.7%，年同比增加47.6%。1. 日耗略有回升，北港库存略有减少。2. 周度化工用煤量增加，维持高位。3. 铁水产量小幅下降至241.8万吨。4.水泥库容比增加。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，浙商证券研究所整理，截止至6月6日1.煤炭市场价格下降。2.钢价平稳。3.化工品价格涨跌不一。4.水泥价格指数下降。1.原油价格上涨。2.美天然气价格上涨。3.澳洲动力煤价格上涨。4.焦煤期货价格上涨。4供需综合20大煤炭集团数据电力行业耗煤20家重点单位动力煤焦煤无烟煤时间25省日耗时间20家销量20家库存(含港存)20家矿井库存动力煤销量动力煤库存(含港存)焦煤销量焦煤库存(含港存)无烟煤销量无烟煤库存(含港存)2025/6/5106905.8 3620.5 2281.2 83814.9 2272.8 12643.3 919.1 10447.3 428.6 2025/6/480303.9 2024/6/5111804.5 2452.5 1572.2 88939.2 1702.8 13196.6 560.9 9668.7 188.8 2024/6/483633.8 月累计同比-10.4%8.4%9.7%-12.3%6.9%-11.8%13.6%8.7%6.2%月累计同比0.5%年累计同比-4.4%47.6%45.1%-5.8%33.5%-4.2%63.9%8.1%127.0%年累计同比-4.0%化工行业耗煤钢铁行业耗煤（样本数247家）社会库存时间化工行业合计耗煤甲醇耗煤合成氨耗煤PVC耗煤纯碱耗煤乙二醇耗煤时间全国铁水产量高炉开工率%时间动力煤全社会库存2025/6/615822.17972.33955.31326.21099.71468.52025/6/636208.181.1 2025/6/417537.4 2024/6/613555.96699.53329.71226.01044.91255.92024/6/634887.878.1 2024/6/416723.4 月累计同比16.2%20.5%26.1