银行业定期策略:金融供给侧改革下,差异化求发展
此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 金融供给侧改革下,差异化求发展 2019 年 12 月 16 日 评级 同步大市 评级变动: 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 1.18 5.04 16.04 沪深 300 2.35 0.27 25.34 龙 靓 分 析师 执业证书编号:S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 韩 偲瑶 研 究助理 hancy@cfzq.com 18670333068 相 关报告 1 《银行:银行业 2019 年 11 月月报:三季度行业监管指标承压》 2019-12-12 2 《银行:银行业 2019 年 10 月月报:开放加剧行业竞争,降息压缩盈利空间》 2019-11-13 3 《银行:银行业 2019 年 9 月月报:非标转标将加速,资产配置体现银行核心竞争力》 2019-10-16 重 点股票 2018A 2019E 2020E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 宁波银行 1.99 14.21 2.38 11.85 2.85 9.91 推荐 招商银行 3.19 11.74 3.66 10.25 4.12 9.10 推荐 平安银行 1.28 12.60 1.48 10.87 1.72 9.37 推荐 南京银行 1.31 6.53 1.50 5.66 1.72 4.96 谨慎推荐 常熟银行 0.54 16.18 0.65 13.43 0.78 11.24 推荐 资料来源:财富证券 投资要点: 2019 年 关 键 词 :接 管 、开 放 、LPR。2019 年,银行业继保险业 2018年出现接管案例后也未能幸免,之后又爆出个别中小银行股权架构重组,战略投资者入局等事件。而在风险不断暴露、妥善处理的过程中,中国金融业对外开放加快步伐,措施逐步落地。同时,中国利率“两轨”并轨的序幕也徐徐拉开。 2020 年 关 键 词:Fintech、Retail Banking、“ 财 子 公 司 ”。在新经济环境下,银行正被科技赋予新的活力和新的内容。金融科技投入占比将持续提升,同时加速转型零售业务。具有成本收益比高、能平衡对公业务和同业业务波动性,满足人民日益增长的理财需求等特点的零售业务成为商业银行突出重围的必争之地。 2020年 银 行 业 :价 跌 、量 宽 、防 风 险 。在全球大部分经济体降息稳经济的背景下,中国的银行业不可能独善其身,息差整体下行在所难免,但银行个体差异加大。量仍将是保障银行业绩的主导因素。在金融服务实体经济的大背景下,以及表外持续转表内行业常态化监管体系下,银行业规模有望继续维持中高速增长。资产质量是银行永远绕不开的话题,尤其在经济增速下行阶段,真实有效控制资产质量是银行现阶段最关键的核心竞争力。 维持行业同步大市评级。不过行业内的个体差距将愈加明显,优异者将更优异,贫庸者将更缄默。具体投资策略上可以分两种策略、三条主线。两种策略:第一种是追求相对稳健的分红收益,四大行(工农中建)都是可选标的,第二种是分享公司成长红利,获取公司弹性β收益,可以分为两条主线,一是加速转型升级,获取科技赋能,提高人均效能,实现银行业范围经济效益增值的全国性银行,如招商银行、平安银行;二是具有明显区位优势,发展空间大,包袱轻的区域性银行,如宁波银行、常熟银行、南京银行。 风 险 提 示 :经济下行压力加大,信用风险暴露失速,不良骤增;净息差下行超预期。 -6%-1%4%9%14%19%24%29%2018-122019-042019-08银行沪深300行业定期策略 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 2019 年关键词:接管、开放、LPR ........................................................................... 4 1.1 中小银行风险陆续得到处置 ...............................................................................................................4 1.2 银行业对外开放措施落地....................................................................................................................6 1.3 LPR 担当利率市场化调节重任 ...........................................................................................................8 2 2020 年关键词:Fintech、Retail Banking、“财子公司” ............................................. 9 2.1 科技助力传统银行业.............................................................................................................................9 2.2 加速转型零售业务 ...............................................................................................................................11 2.3 银行理财子公司开业...........................................................................................................................13 3 2020 年银行业:价跌、量宽、防风险 ...................................................................... 15 3.1 息差整体下行在所难免,银行差异加大 .......................................................................................15 3.2 量仍将是保障银行业绩的主导因素 ......
[财富证券]:银行业定期策略:金融供给侧改革下,差异化求发展,点击即可下载。报告格式为PDF,大小0.99M,页数27页,欢迎下载。
